Escreva $USUAL . Quero começar por uma questão, porque ela explica o risco com mais clareza do que qualquer apresentação de mecanismos.
Em janeiro de 2025, o USD0++ do Usual se desancorou para US$ 0,89 e desencadeou uma rodada de liquidações. O motivo direto não foi uma queda generalizada do mercado, nem um ataque — foi uma alteração unilateral das regras de resgate feita pela equipe. Os usuários originalmente mantinham esse ativo sob uma regra; quando a regra mudou, o preço não conseguiu mais se sustentar.
Eu fiz questão de colocar este caso logo no começo, porque ele revela um tipo de risco estrutural: quando os termos de resgate de um ativo do tipo stablecoin podem ser ajustados unilateralmente pelo emissor, o detentor não assume apenas risco de mercado.
O próprio projeto é bem grande. O Usual é o emissor de stablecoins RWA da França de 2022, fundado em 2022; entre os três cofundadores, Pierre Person já foi membro do parlamento francês. O financiamento foi em duas rodadas: em abril de 2024, seed de cerca de 7 milhões de dólares, com o IOSG e o departamento de venture capital de uma exchange americana liderando; em dezembro de 2024, rodada A de cerca de 10 milhões de dólares, com a Binance Labs e o departamento de venture capital de uma exchange americana liderando, e com participação de Coinbase Ventures, Galaxy, Amber, GSR, Mantle, StarkWare e outras instituições. No total, cerca de 17 milhões de dólares, com mais de 200 investidores.
O spot da Binance foi lançado em 18 de dezembro de 2024, às 11h da manhã. O texto do comunicado confirma que “será adicionada a tag de Seed”. As tags são RWA, Launchpool, Seed e defi — com Seed, você precisa passar um teste de risco a cada 90 dias.
Aqui há um conflito a esclarecer: a documentação oficial do Usual diz “19 de novembro, listado na Binance”, o que não coincide com os dados do dia 18 de dezembro no comunicado e nos metadados da Binance. Eu me baseio no comunicado da Binance, pois é o registro direto da exchange.
A linha de produtos inclui USD0 (lastreado por títulos do Tesouro dos EUA, custodiado pelo USYC da Hashnote), bUSD0, ETH0, EUR0, sUSD0 etc., e em janeiro de 2026 adquiriu o protocolo de empréstimos Fira para fazer o Usual Credit. Do lado dos tokens, o travamento do USUALx permite compartilhar receitas do protocolo — 30% para os que fizerem lock e 70% para o tesouro do DAO; a partir de janeiro de 2025, a distribuição é semanal. Após a aprovação do UIP-15 em 23 de dezembro de 2025, o DAO passa a ter 100% dos ativos do protocolo, e a Usual Labs se transforma em fornecedora de serviços.
Há três versões para a tese de “oferta”: o comunicado de listagem da Binance indica o maior total de 4 bilhões de unidades; após a deflação do UIP-11 em novembro de 2025, o limite oficial foi reduzido para 3 bilhões; e ainda existe um provedor de dados que mostra 537 milhões, o que claramente não foi atualizado. Atualmente, o dado do CoinGecko é de cerca de 1,934 bilhão em circulação, valor de mercado de cerca de 28,10 milhões de dólares e ranking 741.
Outros pontos de risco: a custódia offline dos colaterais é feita por uma única instituição, a Hashnote — risco de concentração; além disso, um terceiro apontou que “não há um DAO substancial, e que multisigs são controlados por uma pequena equipe”. Essa afirmação é oposta à direção “o DAO tem 100% dos ativos” declarada oficialmente após o UIP-15. Eu coloquei os dois lados na mesa, sem tirar conclusão por qualquer um deles.
Hoje subiu 8,6%, mas a diferença entre compras e vendas ativas é só 0,737, e ainda está a 99,1% de sua máxima histórica.
Este artigo foi organizado com base em informações públicas e em opiniões pessoais, não constitui recomendação de investimento. Os dados vêm dos comunicados das exchanges, da documentação oficial dos projetos e de reportagens públicas; pode haver atraso ou erros, portanto verifique por conta própria.