18 de setembro: duas leituras ficam assimétricas. Nos pregões anteriores à divulgação da notícia, as ações da Classe A caíram 2,1% primeiro; no dia do anúncio, recuaram apenas cerca de 0,2%. Um presidente de 96 anos entregou o lugar que ocupava havia 56 anos — o mercado quase não precificou.
A ata de transição traz uma tabela de funções: o filho assume a presidência, guardando cultura e valores; o CEO responde pela operação do negócio; ele passa a um título de “honorário” e mantém uma cadeira no conselho. Ele compara o papel do filho a uma “apólice que nunca quer precisar acionar” — o essencial não está no balanço patrimonial.
Em outra coluna está o dinheiro. No fim do segundo trimestre, caixa e títulos públicos de curto prazo somavam cerca de US$ 365,5 bilhões. Na mesma semana, a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos subiu acima de 5% — pela primeira vez essa reserva parada ganhou um retorno razoável.
Eu coloco lado a lado as leituras do outro lado (cripto) no mesmo dia: o Bitcoin subiu cerca de 6%, ultrapassou US$ 80 mil, e 1 BTC equivale a aproximadamente 140 BNB. Por trás do preço estão taxas de juros e cláusulas.
Os nomes de três “spot” da Binance aparecem conforme “para onde vai o dinheiro ocioso”: os tokens do “plataforma” trocam lucros trimestralmente por redução de oferta; em 15 de julho, foram destruídas 1.615.827 unidades, cerca de US$ 932 milhões, e a oferta total caiu para aproximadamente 133 milhões de moedas. O Ethereum coloca parte do ocioso em staking: mais de 40 milhões de unidades ficam em operação. Já o Bitcoin não rende juros — apenas fica custodiado e “embalado” em produtos. Os três correspondem, respectivamente, a operação, taxas de serviço e “nada que gere” — a Berkshire é a quarta opção, mantendo em reservas com taxa de 5% para dívidas de curto prazo. A diferença está em saber se alguém decide por essa reserva — e a coisa mais parecida com isso, ironicamente, é a coluna de destruição, que também depende do julgamento de uma empresa.
A leitura termina aqui: nesta coluna, dois mercados tratam coisas diferentes. Do lado tradicional, há precificação antecipada e eliminação antecipada; do lado cripto, pelo desenho, isso não existe. O limite para refutar é claro: se, após um ou dois trimestres, os US$ 365,5 bilhões caírem claramente, e surgirem fluxos de fundos na direção semelhante dos produtos spot cripto e na tesouraria da empresa, então eu apertei demais a “interface” entre os dois mercados; se o caixa continuar empilhado em dívidas de curto prazo e, aqui do outro lado, o dinheiro seguir as cláusulas e as taxas de juros, então essa leitura não muda. O 5% que sai daqui é uma taxa que pertence a outra pessoa. Para o dinheiro ocioso na mesa render juros, a Binance precisa deixar as categorias de investimento e as regras bem escritas. Este texto é um registro de opinião e não constitui recomendação de investimento.$CELR
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#巴菲特卸任伯克希尔董事长
A ata de transição traz uma tabela de funções: o filho assume a presidência, guardando cultura e valores; o CEO responde pela operação do negócio; ele passa a um título de “honorário” e mantém uma cadeira no conselho. Ele compara o papel do filho a uma “apólice que nunca quer precisar acionar” — o essencial não está no balanço patrimonial.
Em outra coluna está o dinheiro. No fim do segundo trimestre, caixa e títulos públicos de curto prazo somavam cerca de US$ 365,5 bilhões. Na mesma semana, a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos subiu acima de 5% — pela primeira vez essa reserva parada ganhou um retorno razoável.
Eu coloco lado a lado as leituras do outro lado (cripto) no mesmo dia: o Bitcoin subiu cerca de 6%, ultrapassou US$ 80 mil, e 1 BTC equivale a aproximadamente 140 BNB. Por trás do preço estão taxas de juros e cláusulas.
Os nomes de três “spot” da Binance aparecem conforme “para onde vai o dinheiro ocioso”: os tokens do “plataforma” trocam lucros trimestralmente por redução de oferta; em 15 de julho, foram destruídas 1.615.827 unidades, cerca de US$ 932 milhões, e a oferta total caiu para aproximadamente 133 milhões de moedas. O Ethereum coloca parte do ocioso em staking: mais de 40 milhões de unidades ficam em operação. Já o Bitcoin não rende juros — apenas fica custodiado e “embalado” em produtos. Os três correspondem, respectivamente, a operação, taxas de serviço e “nada que gere” — a Berkshire é a quarta opção, mantendo em reservas com taxa de 5% para dívidas de curto prazo. A diferença está em saber se alguém decide por essa reserva — e a coisa mais parecida com isso, ironicamente, é a coluna de destruição, que também depende do julgamento de uma empresa.
A leitura termina aqui: nesta coluna, dois mercados tratam coisas diferentes. Do lado tradicional, há precificação antecipada e eliminação antecipada; do lado cripto, pelo desenho, isso não existe. O limite para refutar é claro: se, após um ou dois trimestres, os US$ 365,5 bilhões caírem claramente, e surgirem fluxos de fundos na direção semelhante dos produtos spot cripto e na tesouraria da empresa, então eu apertei demais a “interface” entre os dois mercados; se o caixa continuar empilhado em dívidas de curto prazo e, aqui do outro lado, o dinheiro seguir as cláusulas e as taxas de juros, então essa leitura não muda. O 5% que sai daqui é uma taxa que pertence a outra pessoa. Para o dinheiro ocioso na mesa render juros, a Binance precisa deixar as categorias de investimento e as regras bem escritas. Este texto é um registro de opinião e não constitui recomendação de investimento.$CELR
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