Três facas derrubadas de uma vez, mas o BTC ainda assim rompeu 81.000: por que a cripto não morreu?
Se você, por volta de 75.000, foi assustado por três más notícias e liquidou tudo, agora provavelmente só restam dois pensamentos:
Em primeiro lugar, por que todas as más notícias “já caíram” e, ainda assim, o BTC subiu?
Em segundo lugar, já acima de 81.000, ainda dá para correr atrás?
Coloque primeiro a resposta.
O BTC não foi morto pelas três facas, não porque as más notícias sejam falsas, mas porque o que o mercado realmente teme nunca é a própria má notícia — e sim as más notícias que não foram precificadas.
A CLARITY falhou em avançar; a Fed subiu juros; o Banco do Japão subiu juros — e nada disso foi revertido, uma destas três coisas sequer virou o jogo.
Mas o resultado que o preço mostra é: desde 15 de setembro, a mínima do BTC da Kraken foi de US$ 74.891,5; depois, a máxima recuperou até US$ 81.705,2. Até 19 de setembro, 15:08 (horário de Pequim), o fechamento da hora mais recente foi cerca de US$ 81.079, uma recuperação de 8,26% a partir da mínima. Ao mesmo tempo, a cotação spot da Coinbase está em torno de US$ 81.048.
As três facas foram cortadas.
Mas o BTC voltou a se posicionar acima de 81.000 a partir da região de 75.000.
Este é o sinal que vale mais a pena estudar hoje.
Primeira faca: a CLARITY falhou; o que foi cortado foi o prêmio de regulação, não o “direito de sobrevivência” do BTC.
Em 15 de setembro, o Senado dos EUA votou a moção de avanço do H.R.3633.
O resultado foi 49 votos a favor e 50 contra. Como a moção exigia maioria de três quintos, a moção foi rejeitada.
Claro que isso é notícia ruim.
O mercado originalmente esperava que os EUA definissem o mais rápido possível o limite regulatório entre a SEC e a CFTC, dando às plataformas de negociação, às stablecoins e a muitas altcoins uma regra de sobrevivência mais clara. Agora, a janela de tempo foi adiada; os ativos que dependem de contar uma história de valuation com “virada regulatória” precisam ser reprecificados.
Mas o impacto dessa faca no BTC, naturalmente, é menor do que o impacto nas altcoins.
No contexto dos EUA, a característica de commodity do BTC é relativamente clara. A CLARITY não avançou; isso não fará o BTC parar de negociar de repente, nem fará os ETFs spot que já existem desaparecerem.
Por isso, o mercado primeiro cortou as expectativas otimistas regulatórias e o preço caiu para perto de 75.000; depois que a parcela mais pavorosa vendeu e entregou as ações, as novas más notícias não continuaram criando ordens de venda do mesmo tamanho.
A primeira faca é real.
Mas o que ele corta é o prêmio, não a raiz do BTC.
Segunda faca: o Federal Reserve aumentou juros, mas 25 pontos-base já não é segredo
Em 16 de setembro, o Federal Reserve aumentou juros em 25 pontos-base por 12 a 0, elevando a faixa-alvo da taxa dos Fed Funds para 3,75%—4,00%.
Com alta de juros, cresce a atratividade do dinheiro em dólares e dos títulos públicos de curto prazo, enquanto a avaliação dos ativos de risco é pressionada. Essa cadeia de transmissão não falhou.
O problema é que, quando todos sabem que a faca vai cair, no instante em que ela realmente cai, talvez não seja mais capaz de provocar uma segunda rodada de pânico.
Até o ponto de corte dos dados deste texto, o índice do dólar mais recente está em torno de 100,215, e o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos está em torno de 4,998%. O dólar não enfraqueceu de forma evidente, e as taxas de longo prazo também não deram um “presente de afrouxamento” ao mercado cripto.
Isso mostra que esta alta do BTC não aconteceu porque a liquidez global se afrouxou de repente.
Parece mais um novo ajuste de precificação depois de o evento acontecer: o mercado percebe que o Federal Reserve aumentou juros, mas não trouxe algo ainda pior do que o pânico anterior.
A segunda faca também é real.
Mas o mercado já antecipou derramando sangue para isso.
Terceira faca: aumentaram os juros no Japão, mas o iene não iniciou a disparada do carry trade com atropelamento.
Depois, o Banco do Japão aumentou a taxa de política de 1,00% para 1,25%, com resultado da votação de 7 a 2. Dois membros votaram contra este aumento. O Banco do Japão também afirmou que, no futuro, continuará ajustando as taxas conforme as condições econômicas, de preços e do setor financeiro.
O roteiro realmente perigoso não eram, de fato, as quatro palavras “aumento de juros no Japão”.
O verdadeiramente perigoso é:
Aumento de juros no Japão → iene dispara rapidamente → operação carry trade é forçada a encerrar → ativos de risco no mundo todo fazem deleverage juntos.
Mas, até 19 de setembro, 15:08 (horário de Pequim), o USD/JPY mais recente ainda está por volta de 156,855.
Depois do aumento de juros no Japão, o iene não apresentou uma alta contínua e desenfreada — a coisa que o mercado mais teme.
Isso significa que o capital que tomou empréstimos em ienes para comprar ativos de risco não foi forçado a correr para a saída ao mesmo tempo; a reação em cadeia mais perigosa do carry trade não apareceu.
Além disso, o Federal Reserve e o Banco do Japão aumentaram juros em 25 pontos-base nesta semana. Calculando pelo ponto médio das taxas de política dos dois países, o diferencial EUA-Japão ainda está em cerca de 2,625 pontos percentuais; não diminuiu por causa dessas duas ações.
A terceira faca também caiu.
Mas a lâmina não atingiu o ponto mais frágil do alavancamento global.
Por que não seria apenas o BTC refletindo?
Se só o BTC estivesse subindo, ainda seria possível explicar como dinheiro se refugiando nos ativos mais seguros dentro do mercado cripto.
Mas desta vez não é só o BTC.
Desde 15 de setembro, o ETH da Kraken saiu de uma mínima de US$ 2.356,45 e voltou a subir para cerca de US$ 2.627,39 no fechamento da hora mais recente, com alta de aproximadamente 11,50%. Já o SOL saiu de uma mínima de US$ 95,73 e voltou a subir para cerca de US$ 111,98, com alta de aproximadamente 16,97%.
Enquanto isso, o VIX mais recente fica em torno de 14,81.
Ao ver isso junto com a recuperação de ETH e SOL, pelo menos indica que o mercado não continuou negociando os três grandes eventos como uma nova rodada de pânico.
Há também outro sinal à vista que não pode ser ignorado.
Em 17 de setembro, o ETF de BTC spot nos EUA registrou cerca de US$ 159,5 milhões de entrada líquida. Deste valor, o IBIT teve entrada líquida de aproximadamente US$ 183,7 milhões, encerrando duas sessões consecutivas de saídas líquidas anteriores.
Isso pelo menos indica que, após o acúmulo de notícias negativas políticas cair, houve uma absorção real no lado dos ETFs spot.
Mas não interprete uma entrada líquida de um dia como “instituições estão totalmente compradas”.
O retorno de capital em um dia só prova que há gente disposta a receber aqui; se isso vai formar uma nova tendência, depende de o capital entrar continuamente.
Três facas não matam; isso equivale a reiniciar o bull market?
Não é igual a。
O índice do dólar ainda está acima de 100; o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ainda está perto de 5%; e o Federal Reserve também não virou para cortes de juros.
As restrições macro ainda existem.
Por enquanto, só podemos confirmar três coisas:
Primeiro: as ordens de venda perto de 75.000 foram absorvidas.
Segundo: após a queda de três grandes notícias negativas, o mercado não apresentou novas reações em cadeia de deleverage.
Terceiro: o BTC recuperou três níveis — 77.343, 78.400 e 80.000 — e os touros voltaram a ter a iniciativa no curto prazo.
Mas apenas pelo preço, não podemos confirmar quanto desta alta veio do aumento do spot e quanto veio da recompra nos contratos.
Eu não vou, com base em valores de liquidação não verificados, montar para você um enredo “épico” de forced squeeze que soa estimulante.
O preço mais forte é real.
Para reiniciar um bull market, ainda é necessário uma nova confirmação.
A partir de agora, olhe apenas para quatro níveis
Primeiro: 81.705.
Esse é o novo topo do ciclo atual de volatilidade por eventos. Se o BTC conseguir fechar acima disso com um ciclo claramente definido, aí sim terá credibilidade para olhar 82.000—83.000.
Segundo: 80.000.
Este é o marco inteiro recém-retomado pelos touros. Se a retestão consegue ser defendida, isso indica que o rompimento não foi uma única vela de emoção; se cair de volta, é preciso evitar que a行情 volte a entrar em consolidação.
Terceiro: 78.400—77.343.
Aqui, a região já mudou de área de pressão para uma área de absorção mais profunda. Se o BTC voltar a cair para baixo dessa faixa, a qualidade do “acabou as notícias negativas” desta rodada ficará claramente pior.
Quarto: 75.000.
Esse é o ponto final de falha lógica de todo o raciocínio.
Assim que o mercado voltar a cair abaixo de 75.000 e não conseguir recuperar rapidamente, fica claro que, embora as três facas não tenham liquidado o mercado na primeira vez, os efeitos posteriores continuam fermentando.
O erro mais fácil que você vai cometer agora
Para quem cortou prejuízo em pânico perto de 75.000, depois de ver 81.000, as duas coisas mais fáceis são:
Recupere a posição que você acabou de vender;
Para compensar o desvio, encha a alavancagem de novo.
Essas duas coisas, na essência, são o mesmo erro.
Você entrega as posições ao medo na baixa e, depois, planeja entregar a conta ao arrependimento na alta.
O BTC se recuperou do patamar de 75.000 para acima de 81.000, provando que o mercado é mais forte do que os títulos das notícias.
Mas quanto mais o preço se aproxima do novo topo em 81.705, mais você deve esperar a confirmação do rompimento, em vez de correr atrás das velas que já passaram com uma alavancagem maior para si mesmo.
Quem tem posição com fundo: monitore 80.000 e 78.400.
Para quem não tem posição: espere o rompimento de 81.705 se firmar, ou espere uma volta para confirmar.
As altcoins já mostraram uma recuperação com maior amplitude; ainda mais, não se deve confundir a volatilidade após a alta como oportunidade de baixo risco só porque o SOL recuperou quase 17% a partir da mínima.
Julgamento final
A CLARITY fracassou, e isso é real.
O Federal Reserve aumentou juros: isso é real.
O aumento de juros pelo Banco do Japão também é real.
As três facas não sumiram nenhuma.
Mas, ao ver o BTC voltar a ficar acima de 81.000 a partir de 75.000, fica claro: o que o mercado teme de verdade nunca é uma notícia ruim; é a notícia ruim que não foi precificada.
Agora as três cartas já foram viradas, mas o lado vendido não esperou pela quarta.
Acima de 81.705, os touros só consideram aberto um novo espaço; abaixo de 80.000, trate a alta como uma recuperação de evento; se perder 75.000, todo o raciocínio perde validade.
Você pode acreditar que o mercado está ficando mais forte.
Mas não termine completamente com a má notícia de uma vez, e não interprete que todos os riscos já desapareceram.
Ontem, cortou no pânico; hoje, persegue na empolgação. Isso é a mesma mensalidade paga duas vezes.
—MK守约
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