18 de setembro, um velho de 96 anos escreveu uma carta aos acionistas. As palavras eram bem no estilo de Buffett: recentemente, ele comemorou seu aniversário de 96 anos com familiares e amigos, e havia também um bisneto que tinha acabado de completar um ano. “Ele agora anda mais rápido do que eu”.
Li aquela carta duas vezes.
“Deus do Tempo sempre vence. Mas ele tem me tratado bem.”
Estas são as palavras originais do Buffett. Repare bem. Quem comandou a Berkshire por 60 anos e criou um retorno de 61.000 vezes, no fim, não usou nenhuma filosofia de investimento para resumir sua carreira—eram só essas oito palavras.
Ele não disse “eu venci o mercado”, nem disse “sou mais rápido do que o tempo”. Ele disse: o tempo venceu, mas ele foi gentil comigo.
Um homem de 96 anos, com sua própria existência, sustentou a avaliação de uma empresa de um trilhão. Enquanto ele viveu, o prêmio estava lá. Quando ele partiu, o prêmio se desfez. Isso não é lógica de investimento—é lógica de fé.
Agora, o presidente também saiu do cargo. Numa empresa que tem US$ 365,5 bilhões em caixa, a coisa mais importante é uma cultura deixada por um velho já aposentado.
Mas o que eu quero dizer não é sobre a Berkshire.
Eu quero dizer que, com a saída do Buffett, o cripto tirou um alvo.
“Veneno de rato”, “tulipas”, “mesmo com US$ 25 eu compraria todo o bitcoin do mundo e não aceito”. Essas frases, nos últimos dez anos, foram usadas por cada pessoa no mundo cripto como piada. Toda vez que vem um mercado em alta, alguém pega um print das palavras originais do Buffett e coloca uma legenda: “o Deus do mercado não é nada demais”.
O verdadeiro adversário vai mudando.
O núcleo da tese de investimento em valor do Buffett é: o ativo precisa ter fluxo de caixa, precisa permitir avaliação, precisa ser possível de calcular. O bitcoin não tem essa lógica de fluxo de caixa.
Mas, quando você olha para trás, nestes dez anos, o dinheiro que realmente fez o bitcoin subir não veio de gente que acredita em “fluxo de caixa”. Veio de quem acredita em “escassez”, “narrativa” e “consenso”. As duas partes não usam o mesmo idioma.
O Buffett saiu, não porque a lógica dele foi refutada. Foi porque ele não joga mais.
Você ainda está na mesa de cartas. Mas do outro lado, a cadeira ficou vazia.
A única coisa realmente digna de ser lembrada é esta: aquele que conversava com você usando fluxo de caixa, margem de segurança, valor intrínseco—e te colocava a pensar com argumentos—saiu de cena. A partir de agora, quem vier para te explicar as coisas pode estar usando um idioma completamente diferente.
Você precisa julgar por si mesmo: qual idioma é mais verdadeiro?
——清流渠 #巴菲特卸任伯克希尔董事长
Li aquela carta duas vezes.
“Deus do Tempo sempre vence. Mas ele tem me tratado bem.”
Estas são as palavras originais do Buffett. Repare bem. Quem comandou a Berkshire por 60 anos e criou um retorno de 61.000 vezes, no fim, não usou nenhuma filosofia de investimento para resumir sua carreira—eram só essas oito palavras.
Ele não disse “eu venci o mercado”, nem disse “sou mais rápido do que o tempo”. Ele disse: o tempo venceu, mas ele foi gentil comigo.
Um homem de 96 anos, com sua própria existência, sustentou a avaliação de uma empresa de um trilhão. Enquanto ele viveu, o prêmio estava lá. Quando ele partiu, o prêmio se desfez. Isso não é lógica de investimento—é lógica de fé.
Agora, o presidente também saiu do cargo. Numa empresa que tem US$ 365,5 bilhões em caixa, a coisa mais importante é uma cultura deixada por um velho já aposentado.
Mas o que eu quero dizer não é sobre a Berkshire.
Eu quero dizer que, com a saída do Buffett, o cripto tirou um alvo.
“Veneno de rato”, “tulipas”, “mesmo com US$ 25 eu compraria todo o bitcoin do mundo e não aceito”. Essas frases, nos últimos dez anos, foram usadas por cada pessoa no mundo cripto como piada. Toda vez que vem um mercado em alta, alguém pega um print das palavras originais do Buffett e coloca uma legenda: “o Deus do mercado não é nada demais”.
O verdadeiro adversário vai mudando.
O núcleo da tese de investimento em valor do Buffett é: o ativo precisa ter fluxo de caixa, precisa permitir avaliação, precisa ser possível de calcular. O bitcoin não tem essa lógica de fluxo de caixa.
Mas, quando você olha para trás, nestes dez anos, o dinheiro que realmente fez o bitcoin subir não veio de gente que acredita em “fluxo de caixa”. Veio de quem acredita em “escassez”, “narrativa” e “consenso”. As duas partes não usam o mesmo idioma.
O Buffett saiu, não porque a lógica dele foi refutada. Foi porque ele não joga mais.
Você ainda está na mesa de cartas. Mas do outro lado, a cadeira ficou vazia.
A única coisa realmente digna de ser lembrada é esta: aquele que conversava com você usando fluxo de caixa, margem de segurança, valor intrínseco—e te colocava a pensar com argumentos—saiu de cena. A partir de agora, quem vier para te explicar as coisas pode estar usando um idioma completamente diferente.
Você precisa julgar por si mesmo: qual idioma é mais verdadeiro?
——清流渠 #巴菲特卸任伯克希尔董事长