A Hyperliquid construiu um dos mais fortes mercados de perpétuos on-chain no cripto. Sua camada EVM, porém, enfrenta um problema diferente: como você oferece mais capacidade de execução aos desenvolvedores sem separá-los da liquidez, dos ativos e da infraestrutura de mercado que tornaram #Hyperliquid valiosos em primeiro lugar?
É nessa lacuna que a Kinetiq está entrando com o Elysium, e é a parte do anúncio que considero mais interessante. Ao me aprofundar na arquitetura, fiquei menos interessado nos números de throughput em destaque e mais interessado no desenho econômico por trás deles. O Elysium não está simplesmente tentando se tornar mais um #Layer2 . Ele está tentando criar mais capacidade de execução dentro da economia existente da Hyperliquid.
Quem está construindo a Elysium?
A Kinetiq já tem uma posição estabelecida dentro da Hyperliquid por meio do kHYPE e sua infraestrutura de liquid staking. A Elysium representa uma expansão significativa desse papel: sair de infraestrutura em torno de $HYPE staking para infraestrutura de execução projetada para aplicações que precisam de substancialmente mais capacidade do que o HyperEVM consegue fornecer confortavelmente hoje.
A arquitetura do HyperEVM mantém deliberadamente a execução bem acoplada ao HyperCore, mas esse mesmo design cria uma troca de capacidade de processamento. A Elysium pretende resolver essa limitação fornecendo um ambiente EVM com maior capacidade de processamento, preservando ao mesmo tempo a conexão com o settlement nativo e a infraestrutura de mercado da Hyperliquid.
Para @kinetiq_research, isso torna a mudança particularmente interessante. A empresa não está mais se posicionando apenas em torno do que acontece com a HYPE depois que os usuários fazem staking. A Elysium coloca Kinetiq muito mais perto das aplicações, transações e mercados que poderiam gerar outra camada de atividade em todo o ecossistema da Hyperliquid.
O que a Elysium realmente muda
Três partes do design se destacam para mim.
1. HYPE se torna o ativo de gás
A Elysium usa a HYPE como seu token nativo de gás, em vez de introduzir outro token para taxas de transação. Isso mantém a relação econômica entre HyperCore, HyperEVM e Elysium muito mais apertada.
Os usuários não estão sendo convidados a aprender outra economia de gás, enquanto a HYPE ganha mais uma utilidade além de staking, colateral e trading. Mais importante ainda, a escolha reflete a filosofia de design mais ampla: Elysium foi feita para estender a Hyperliquid, e não para criar uma economia paralela ao lado dela.
Essa é uma distinção sutil, mas importante, para qualquer ecossistema #DeFi . Adicionar uma camada de execução é fácil de descrever. Adicionar uma sem fragmentar desnecessariamente os ativos e a liquidez ao redor dela é consideravelmente mais difícil.
2. Mais capacidade de execução sem abandonar o HyperCore
A Elysium foi projetada como um ambiente EVM de alta performance usando o Arbitrum Orbit e a stack Nitro, com meta de 300 Mgas/s e blocos de 100–200 ms.
Mas velocidade, por si só, não é a parte interessante.
A pergunta mais importante é o que esse ambiente de execução consegue acessar. A Elysium foi projetada para levar informações de mercado do HyperCore para dentro do ambiente EVM, incluindo order books, preços, saldos e posições, junto com dados de mercado como profundidade, desequilíbrio de fluxo e slippage esperado.
Isso se torna particularmente interessante para PropAMMs. Market makers profissionais poderiam cotar na Elysium enquanto acessam dados de mercado do HyperCore em alta frequência, criando um ambiente de execução e hedge estreitamente conectado que é difícil de reproduzir em cadeias totalmente separadas.
Em vez de tratar o HyperCore como uma fonte de liquidez distante com a qual as aplicações precisam sincronizar constantemente, a Elysium é projetada para reduzir a distância entre aplicações EVM e a infraestrutura nativa de mercado da Hyperliquid.
Para builders que trabalham em sistemas de trading, PropAMMs e outras aplicações sensíveis a latência, essa distinção pode importar mais do que o destaque de throughput bruto.
Portanto, a proposição interessante não é apenas que a Elysium é mais rápida. É que a Elysium foi desenhada para fazer funcionar em conjunto a execução com maior throughput e a infraestrutura nativa de mercado da Hyperliquid.
3. Um ciclo de vida completo do token
A terceira peça é o caminho entre a criação do token e a liquidez mais profunda.
O ciclo de vida pretendido permite que um projeto comece na Elysium, faça bootstrap de atividade por meio de um AMM de cauda longa, avance para liquidez mais profunda no PropAMM, espelhe seu token via HyperEVM e potencialmente progrida para um mercado spot do HyperCore e, por fim, um mercado perpétuo HIP-3.
Isso cria algo mais interessante do que outra cadeia de lançamento de token. Um projeto não precisa necessariamente escolher entre um ambiente EVM e a estrutura nativa de mercado da Hyperliquid. O caminho pretendido conecta os dois.
Assim, a Elysium se torna parte de um ciclo de vida mais amplo #Elysium : lançamento e bootstrap de atividade na Elysium, avançar pelo HyperEVM, chegar à infraestrutura spot do HyperCore e potencialmente evoluir para mercados perpétuos HIP-3.
A importância pode passar despercebida com facilidade. A Elysium não está sendo posicionada como uma cadeia isolada em que projetos precisam construir seu próprio universo de liquidez do zero. Ela está sendo desenhada como um ponto de entrada para uma infraestrutura de mercado maior que já existe.
O modelo de taxas do sequenciador é a história real para o KNTQ
A arquitetura resolve o problema de execução, mas o modelo de taxas do sequenciador responde a uma pergunta diferente: para onde vai o valor econômico criado por essa execução?
A alocação proposta é direta. Cinquenta por cento da receita do sequenciador da Elysium vai para compras de KNTQ no mercado aberto, enquanto 25% vai para builders e 25% para o tesouro da Kinetiq. O KNTQ comprado é então enviado para o Hyperliquid Assistance Fund para remoção permanente da oferta.
Isso cria uma relação direta entre atividade de rede e KNTQ. Mais atividade na Elysium pode gerar mais receita para o sequenciador, o que pode aumentar o capital alocado para compras de KNTQ. Assim, o mecanismo cria uma conexão potencial entre uso da rede e redução da oferta do token.
É isso que faz o argumento do #Kinetiq sobre acumulação de valor valer a pena ser examinado.
Mas eu faria uma distinção importante aqui: um mecanismo de acumulação de valor não é a mesma coisa que acumulação de valor garantida.
O mecanismo é claro. Sua eventual importância econômica depende da adoção. Se a Elysium gerar pouca atividade, a receita resultante também será limitada. Se desenvolvedores construírem sobre ela, traders usarem, market-makers implantarem e o volume de transações se tornar substancial, o mesmo mecanismo terá um efeito econômico muito maior.
Por isso eu acho que a história real não é apenas o número de 50% por si só. A história real é se a Elysium consegue transformar capacidade adicional de execução em atividade econômica sustentada.
Onde eu faria um contraponto
A Elysium ainda está em pré-lançamento, e essa distinção importa.
A Kinetiq publicou um design técnico cobrindo a stack de execução, throughput alvo, tempos de bloco, ativo de gás e arquitetura de settlement. Mas isso são especificações para uma rede que ainda não demonstrou essas metas em condições de produção.
O mesmo vale para a integração com o HyperCore. A arquitetura foi feita em torno de acesso mais profundo ao estado do HyperCore e, em estágios posteriores, da capacidade de aplicações interagirem com o HyperCore por meio das interfaces planejadas. Essas capacidades devem, portanto, ser entendidas como parte do roadmap, e não como infraestrutura de produção já comprovada.
Isso não invalida o design. Apenas significa que devemos separar o que a Elysium foi desenhada para fazer do que a Elysium já provou que consegue fazer.
Uma meta de 300 Mgas/s é interessante. Blocos de 100–200 ms são interessantes. Conectividade nativa com o HyperCore é interessante. Mas nenhuma dessas especificações vira uma vantagem econômica até que desenvolvedores e usuários realmente coloquem demanda sustentada no sistema.
Para mim, isso não é uma fraqueza na tese. É o teste da tese.
O Grande Experimento
A Elysium está tentando resolver um problema bem específico de infraestrutura para a Hyperliquid.
O HyperEVM fornece a conexão com o ecossistema. A Elysium adiciona um ambiente de execução com maior capacidade de processamento. O HyperCore fornece a infraestrutura nativa de mercado. O ciclo de vida do token cria um caminho das aplicações da Elysium para a estrutura de liquidez mais profunda da Hyperliquid. E o modelo de taxas do sequenciador tenta direcionar parte da atividade econômica resultante de volta para KNTQ, para os builders e para o tesouro.
Isso cria um loop simples, mas importante:
Dê mais espaço para os builders trabalharem, e as aplicações acompanham. As aplicações geram atividade. A atividade alimenta o sequenciador, e o sequenciador devolve valor ao sistema de onde ele veio.
Se esse loop se torna significativo vai depender do que for construído na Elysium e de quanta atividade isso atrai.
Em última análise, é isso que eu vou observar.
A Elysium não precisa provar que pode existir outra Layer 2. Ela precisa provar que uma camada adicional de execução pode estender a área econômica da Hyperliquid sem fragmentar o ecossistema abaixo dela.
Se der certo, a conquista interessante não será apenas blocos mais rápidos. Será transformar capacidade adicional de execução em atividade econômica adicional, mantendo essa atividade conectada à Hyperliquid.
E, na minha visão, é esse o verdadeiro experimento da Elysium.
Continue a discussão:
Recursos oficiais: kinetiq.xyz
Thread no X: https://x.com/Cryptfancier/status/2101422783909499044