Membro do BCE no Comitê Executivo: o choque de oferta dificilmente vai desaparecer; combater a inflação e sustentar o crescimento entraram em um dilema

O julgamento do BCE sobre o ambiente macroeconômico atual está enfrentando uma complexa tensão estrutural. Essa tensão fica evidente nas declarações mais recentes de integrantes do Conselho Executivo. Como um dos membros do círculo central de decisão, o presidente do banco central da Grécia, Stournaras, não fez comentários isolados; suas falas refletem a prudência coletiva do banco ao lidar com a defasagem entre os ciclos econômicos. Diante do duplo pano de fundo de as pressões inflacionárias ainda não terem sido totalmente aliviadas e de a dinâmica de crescimento estar claramente desacelerando, os formuladores de políticas se veem diante de um dilema: por um lado, impedir que as expectativas de inflação se desancorem; por outro, evitar um aperto excessivo que possa sufocar o processo de recuperação, que já é frágil. A afirmação de Stournaras de que “não é possível ignorar os choques persistentes de oferta” desafia diretamente a expectativa anterior do mercado de que a inflação voltaria rapidamente, de forma linear, às metas.

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