Em um só assunto, existem duas estimativas diferentes: de um lado, diz-se que cerca de 9,2 milhões de vietnamitas possuem ativos cripto, representando 18,5% dos usuários da internet; do outro lado, é dado o número de 20 milhões, com uma diferença de mais de 10 milhões de “cabeças” no meio. Em 15 de setembro, autoridades do Ministério das Finanças do Vietnã confirmaram outra informação: as primeiras licenças cripto devem ser emitidas em 2026.
A forma de emissão das licenças vem com condições bem rígidas. O capital integralizado não pode ser inferior a 1.000 bilhões de VND (cerca de US$ 383 milhões); os acionistas institucionais, no total, devem ser no mínimo 65%; o limite de participação de investidores estrangeiros é de 49%; é necessária certificação de segurança. As combinações de acionistas qualificadas ficam restritas a três categorias: bancos, empresas de valores mobiliários e grupos de tecnologia; já 5 empresas passaram na triagem inicial. O decreto que passa a valer a partir de setembro inclui operações sem licença na lista de penalidades: para instituições, multa máxima de 200 milhões de VND; para pessoas físicas, para transações em plataformas sem licença, multa entre 30 milhões e 50 milhões de VND.
Eu organizei o outro conjunto de números por ano: o volume de participação de residentes era de cerca de US$ 120 bilhões em 2023 e de cerca de US$ 105 bilhões em 2024 — antes da implementação das regras, o tamanho do mercado já estava em queda. O novo rascunho de setembro trata de tudo que envolve “corredores”: troca de acionistas deve ser comunicada com 3 dias de antecedência; a plataforma precisa enviar dados de custódia semanalmente; e, duas vezes por ano, precisa entregar relatórios de ativos dos clientes, auditados por auditoria externa.
A discrepância está em outro lugar. Os locais licenciados só conseguem receber o dinheiro que passa pelos corredores, e os corredores são montados por bancos e empresas de valores mobiliários: precificação na moeda local e custódia local. A parte do volume na cadeia (on-chain) não tem origem na mesma fonte que essa contabilidade. O que consegue ser incorporado à supervisão, por enquanto, é apenas a pequena faixa de fluxo de capital.
Antecipando o julgamento: o que esta rodada vai testar é quanto volume, originalmente concluído no exterior, pode ser absorvido pelos corredores licenciados; emitir licenças é apenas a etapa preliminar. A refutação só precisa de um fato contrário: no primeiro ano após o início, o volume nos corredores licenciados deve subir e o tamanho da posse dos residentes deve voltar acima de US$ 120 bilhões — é por isso que considero que o ritmo pode ter ficado lento; se as licenças acabarem ficando só em algumas empresas com base bancária e o volume continuar parado fora do país, essa leitura se mantém. Os ativos feitos pela equipe do Vietnã que a Binance consegue apontar são três: Axie Infinity, Coin98 e Kyber Network. Todos os três podem ser comprados e vendidos; parte deles ainda pode entrar em produtos de tesouraria/investimentos, e o token da plataforma BNB aparece na página de cotação desses ativos. Essa porta de entrada prende jogadores vietnamitas mais cedo do que as licenças. Este artigo registra uma visão e não constitui recomendação de investimento.$AXS
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#越南拟2026年发首批加密牌照
A forma de emissão das licenças vem com condições bem rígidas. O capital integralizado não pode ser inferior a 1.000 bilhões de VND (cerca de US$ 383 milhões); os acionistas institucionais, no total, devem ser no mínimo 65%; o limite de participação de investidores estrangeiros é de 49%; é necessária certificação de segurança. As combinações de acionistas qualificadas ficam restritas a três categorias: bancos, empresas de valores mobiliários e grupos de tecnologia; já 5 empresas passaram na triagem inicial. O decreto que passa a valer a partir de setembro inclui operações sem licença na lista de penalidades: para instituições, multa máxima de 200 milhões de VND; para pessoas físicas, para transações em plataformas sem licença, multa entre 30 milhões e 50 milhões de VND.
Eu organizei o outro conjunto de números por ano: o volume de participação de residentes era de cerca de US$ 120 bilhões em 2023 e de cerca de US$ 105 bilhões em 2024 — antes da implementação das regras, o tamanho do mercado já estava em queda. O novo rascunho de setembro trata de tudo que envolve “corredores”: troca de acionistas deve ser comunicada com 3 dias de antecedência; a plataforma precisa enviar dados de custódia semanalmente; e, duas vezes por ano, precisa entregar relatórios de ativos dos clientes, auditados por auditoria externa.
A discrepância está em outro lugar. Os locais licenciados só conseguem receber o dinheiro que passa pelos corredores, e os corredores são montados por bancos e empresas de valores mobiliários: precificação na moeda local e custódia local. A parte do volume na cadeia (on-chain) não tem origem na mesma fonte que essa contabilidade. O que consegue ser incorporado à supervisão, por enquanto, é apenas a pequena faixa de fluxo de capital.
Antecipando o julgamento: o que esta rodada vai testar é quanto volume, originalmente concluído no exterior, pode ser absorvido pelos corredores licenciados; emitir licenças é apenas a etapa preliminar. A refutação só precisa de um fato contrário: no primeiro ano após o início, o volume nos corredores licenciados deve subir e o tamanho da posse dos residentes deve voltar acima de US$ 120 bilhões — é por isso que considero que o ritmo pode ter ficado lento; se as licenças acabarem ficando só em algumas empresas com base bancária e o volume continuar parado fora do país, essa leitura se mantém. Os ativos feitos pela equipe do Vietnã que a Binance consegue apontar são três: Axie Infinity, Coin98 e Kyber Network. Todos os três podem ser comprados e vendidos; parte deles ainda pode entrar em produtos de tesouraria/investimentos, e o token da plataforma BNB aparece na página de cotação desses ativos. Essa porta de entrada prende jogadores vietnamitas mais cedo do que as licenças. Este artigo registra uma visão e não constitui recomendação de investimento.$AXS
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