Para ser honesto, desta vez, além de aumentar as taxas e dar um tom mais “hawkish”, a Fed não tinha realmente outra escolha.
Mas, em si, o aumento das taxas não é necessariamente uma notícia negativa; na verdade, pode até ser positiva.
Afinal, a questão de aumentar 25 pontos-base já foi precificada pelo mercado com bastante antecedência.
Agora, o principal impasse está em saber se a Fed conseguirá fazer o mercado de títulos voltar a acreditar — se, de fato, a Fed tem determinação para conter a inflação.
A variável-chave é a taxa real dos Treasuries de 10 anos.
Em termos simples, é a taxa de retorno real exigida para se manter ativos de longo prazo em dólares, depois de descontadas as expectativas de inflação. Ela também funciona como um ponto âncora importante na taxa livre de risco usada para descontar a avaliação das ações de tecnologia.
Em especial, para empresas ligadas a semicondutores e IA, a maior parte do seu valor vem do fluxo de caixa dos próximos anos.
Quanto maior a taxa real, menor é o valor desses fluxos de caixa futuros quando convertidos para o presente; e, naturalmente, os múltiplos de valuation tendem a ser pressionados.
O problema agora é que a taxa real de 10 anos já subiu para uma faixa alta, perto de 2,62%.
Por isso, eu pessoalmente espero que a postura da Fed nesta noite seja suficientemente firme.
Se um aumento de 25 pontos-base acompanhado de declarações “hawkish” conseguir convencer o mercado de que a inflação, no fim, será controlada, então o prêmio de risco de inflação de longo prazo deverá cair; e as taxas do longo prazo e as taxas reais também têm chances de atingir o topo e começar a recuar.
Para o setor de semicondutores, isso significaria uma liberação da pressão sobre a valuation.
A seguir, o que mais vale observar é a trajetória da taxa real de 10 anos após o ciclo de alta.
Se, depois do tom mais agressivo da Fed, a taxa real começar a recuar, isso indica que o mercado de títulos voltou a construir confiança na Fed.
E talvez esse seja exatamente o resultado que o setor de semicondutores mais gostaria de ver.
$SOXL $NVDA $MU
Mas, em si, o aumento das taxas não é necessariamente uma notícia negativa; na verdade, pode até ser positiva.
Afinal, a questão de aumentar 25 pontos-base já foi precificada pelo mercado com bastante antecedência.
Agora, o principal impasse está em saber se a Fed conseguirá fazer o mercado de títulos voltar a acreditar — se, de fato, a Fed tem determinação para conter a inflação.
A variável-chave é a taxa real dos Treasuries de 10 anos.
Em termos simples, é a taxa de retorno real exigida para se manter ativos de longo prazo em dólares, depois de descontadas as expectativas de inflação. Ela também funciona como um ponto âncora importante na taxa livre de risco usada para descontar a avaliação das ações de tecnologia.
Em especial, para empresas ligadas a semicondutores e IA, a maior parte do seu valor vem do fluxo de caixa dos próximos anos.
Quanto maior a taxa real, menor é o valor desses fluxos de caixa futuros quando convertidos para o presente; e, naturalmente, os múltiplos de valuation tendem a ser pressionados.
O problema agora é que a taxa real de 10 anos já subiu para uma faixa alta, perto de 2,62%.
Por isso, eu pessoalmente espero que a postura da Fed nesta noite seja suficientemente firme.
Se um aumento de 25 pontos-base acompanhado de declarações “hawkish” conseguir convencer o mercado de que a inflação, no fim, será controlada, então o prêmio de risco de inflação de longo prazo deverá cair; e as taxas do longo prazo e as taxas reais também têm chances de atingir o topo e começar a recuar.
Para o setor de semicondutores, isso significaria uma liberação da pressão sobre a valuation.
A seguir, o que mais vale observar é a trajetória da taxa real de 10 anos após o ciclo de alta.
Se, depois do tom mais agressivo da Fed, a taxa real começar a recuar, isso indica que o mercado de títulos voltou a construir confiança na Fed.
E talvez esse seja exatamente o resultado que o setor de semicondutores mais gostaria de ver.
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