#美参议院否决CLARITY法案
O projeto de lei não foi aprovado com clareza, e isso está totalmente dentro do que foi previsto ontem. Agora, o verdadeiro poder de precificação já foi entregue ao Federal Reserve. A alta de 25 pontos-base é basicamente coisa certa; o mercado já precificou isso há muito tempo. Agora, o ponto-chave não é se vai haver alta, e sim como falar depois de aumentar. O gráfico de pontos e a coletiva de imprensa é que vão determinar para onde o mercado vai nos próximos dois meses.
Se o Fed agir de forma mais “dovish”: definir essa alta como um ajuste fino; manter o gráfico de pontos apenas com uma alta; a coletiva sugerir que talvez não seja necessário continuar. Nesse cenário, setembro primeiro oscila e depois corrige. Mas, depois que o “jato” cair, a força do repasse dos vendidos (shorts) para recompra não deve ser subestimada. Antes, uma declaração dovish de Waller bastou para fazer dezenas de milhões de dólares entrarem no ETF de Bitcoin; o BTC foi direto de 77 mil para 81 mil. Então setembro pode ser uma queda inicial, seguida de recuperação. Porém, se a razão ETH/BTC ainda não romper a máxima anterior, o “sabor” desta alta fica com uma interrogação. O “irmão mais velho” não consegue sustentar; quando ele não puxa, o mercado continua fraco.
Se for confirmado que setembro terá apenas uma alta: outubro vira uma janela de política (policy window) sem novas decisões. A próxima reunião do FOMC no fim de outubro fará o mercado começar a precificar que não haverá mais altas, e os ativos de risco podem respirar um pouco. Mas a taxa de juros ainda fica entre 3,75% e 4,00% em nível alto; o rendimento dos Treasuries de 10 anos ainda paira perto de 5%. O custo de oportunidade de manter ativos sem juros continua absurdamente alto. Até pode haver repique, mas a reversão é difícil.
Se o Fed agir de forma mais “hawkish”: alta de 25 pontos-base. Se o gráfico de pontos indicar que em outubro e dezembro ainda pode haver novas altas; e se a coletiva mostrar inflação o tempo todo, deixando claro que ainda há muito trabalho pela frente. Nesse caso, haveria uma busca por fundo (second round) ainda mais acelerada. A alta saindo + o gráfico de pontos apontando para mais altas equivale a escrever formalmente uma trajetória de aperto mais alta e mais duradoura no precificamento dos ativos. O suporte do grande BTC entre 75 mil e 76 mil provavelmente será rompido diretamente. Mais complicado ainda: o dólar voltará a ganhar força, e os rendimentos dos Treasuries continuarão subindo. Essas duas coisas são fatais para as criptos. A razão ETH/BTC vai enfraquecer ainda mais; o capital de fuga para segurança vai se concentrar totalmente no BTC, e a liquidez dos altcoins vai secar mais. Se o “irmão mais velho” não consegue carregar o pregão, o mercado só consegue procurar suporte mais abaixo.
Se o gráfico de pontos de setembro empurrar também para cima as previsões de juros de 2027, então outubro não é mais uma janela de repique, e sim de aceleração na busca por fundo. O mercado não tem medo da alta; o medo é não saber por quanto tempo ela vai durar. Como se diz: não vá contra a tendência e não vá contra a liquidez. Estar vivo é o que importa mais do que qualquer coisa‼️
O projeto de lei não foi aprovado com clareza, e isso está totalmente dentro do que foi previsto ontem. Agora, o verdadeiro poder de precificação já foi entregue ao Federal Reserve. A alta de 25 pontos-base é basicamente coisa certa; o mercado já precificou isso há muito tempo. Agora, o ponto-chave não é se vai haver alta, e sim como falar depois de aumentar. O gráfico de pontos e a coletiva de imprensa é que vão determinar para onde o mercado vai nos próximos dois meses.
Se o Fed agir de forma mais “dovish”: definir essa alta como um ajuste fino; manter o gráfico de pontos apenas com uma alta; a coletiva sugerir que talvez não seja necessário continuar. Nesse cenário, setembro primeiro oscila e depois corrige. Mas, depois que o “jato” cair, a força do repasse dos vendidos (shorts) para recompra não deve ser subestimada. Antes, uma declaração dovish de Waller bastou para fazer dezenas de milhões de dólares entrarem no ETF de Bitcoin; o BTC foi direto de 77 mil para 81 mil. Então setembro pode ser uma queda inicial, seguida de recuperação. Porém, se a razão ETH/BTC ainda não romper a máxima anterior, o “sabor” desta alta fica com uma interrogação. O “irmão mais velho” não consegue sustentar; quando ele não puxa, o mercado continua fraco.
Se for confirmado que setembro terá apenas uma alta: outubro vira uma janela de política (policy window) sem novas decisões. A próxima reunião do FOMC no fim de outubro fará o mercado começar a precificar que não haverá mais altas, e os ativos de risco podem respirar um pouco. Mas a taxa de juros ainda fica entre 3,75% e 4,00% em nível alto; o rendimento dos Treasuries de 10 anos ainda paira perto de 5%. O custo de oportunidade de manter ativos sem juros continua absurdamente alto. Até pode haver repique, mas a reversão é difícil.
Se o Fed agir de forma mais “hawkish”: alta de 25 pontos-base. Se o gráfico de pontos indicar que em outubro e dezembro ainda pode haver novas altas; e se a coletiva mostrar inflação o tempo todo, deixando claro que ainda há muito trabalho pela frente. Nesse caso, haveria uma busca por fundo (second round) ainda mais acelerada. A alta saindo + o gráfico de pontos apontando para mais altas equivale a escrever formalmente uma trajetória de aperto mais alta e mais duradoura no precificamento dos ativos. O suporte do grande BTC entre 75 mil e 76 mil provavelmente será rompido diretamente. Mais complicado ainda: o dólar voltará a ganhar força, e os rendimentos dos Treasuries continuarão subindo. Essas duas coisas são fatais para as criptos. A razão ETH/BTC vai enfraquecer ainda mais; o capital de fuga para segurança vai se concentrar totalmente no BTC, e a liquidez dos altcoins vai secar mais. Se o “irmão mais velho” não consegue carregar o pregão, o mercado só consegue procurar suporte mais abaixo.
Se o gráfico de pontos de setembro empurrar também para cima as previsões de juros de 2027, então outubro não é mais uma janela de repique, e sim de aceleração na busca por fundo. O mercado não tem medo da alta; o medo é não saber por quanto tempo ela vai durar. Como se diz: não vá contra a tendência e não vá contra a liquidez. Estar vivo é o que importa mais do que qualquer coisa‼️
