#FedRateWatch As Fed’s vai começar a subir e metade do cronograma já está gritando sobre o dump do BTC. Eu, porém, estou preso em algo mais silencioso.
A liquidez realmente utilizável por baixo do Bitcoin é bem mais fina do que a maioria dos gráficos faz parecer. As reservas nas exchanges continuam sangrando para baixo, enquanto o tamanho que de fato consegue se mover sem destruir o fluxo (o “tape”) está guardado com alguns poucos desks OTC e alguns grandes custodians.
Quando o risco é cortado, essa camada apenas congela. As ofertas (bids) somem, os spreads disparam e, de repente, o mercado tenta se limpar (fazer “clear”) passando por encanamentos muito mais estreitos do que as pessoas lembram do ciclo anterior.
É essa a parte que realmente importa a longo prazo. As instituições continuam aparecendo, mas se a oferta transferível continuar tão fragmentada, cada onda real de demanda vai bater contra uma parede menor.
Já vimos isso acontecer nas semanas mais tranquilas deste ano — tamanho move preço com mais força do que deveria.
Fiquei do lado errado de alguns desses livros finos. Parece completamente diferente quando a liquidez é real versus quando é só uma profundidade refletida que some no segundo em que alguém atinge um volume. O mercado ainda está tratando o Bitcoin como se a velha infraestrutura ainda funcionasse. Não funciona.
$AIN
$POWER
$CNPY
A liquidez realmente utilizável por baixo do Bitcoin é bem mais fina do que a maioria dos gráficos faz parecer. As reservas nas exchanges continuam sangrando para baixo, enquanto o tamanho que de fato consegue se mover sem destruir o fluxo (o “tape”) está guardado com alguns poucos desks OTC e alguns grandes custodians.
Quando o risco é cortado, essa camada apenas congela. As ofertas (bids) somem, os spreads disparam e, de repente, o mercado tenta se limpar (fazer “clear”) passando por encanamentos muito mais estreitos do que as pessoas lembram do ciclo anterior.
É essa a parte que realmente importa a longo prazo. As instituições continuam aparecendo, mas se a oferta transferível continuar tão fragmentada, cada onda real de demanda vai bater contra uma parede menor.
Já vimos isso acontecer nas semanas mais tranquilas deste ano — tamanho move preço com mais força do que deveria.
Fiquei do lado errado de alguns desses livros finos. Parece completamente diferente quando a liquidez é real versus quando é só uma profundidade refletida que some no segundo em que alguém atinge um volume. O mercado ainda está tratando o Bitcoin como se a velha infraestrutura ainda funcionasse. Não funciona.
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