Escrevo este texto para desmontar a frase “o aumento de juros do Fed em setembro já estaria decidido” — a probabilidade de alta, ao longo de um mês, sai de cerca de 48% para cerca de 85%, mas “decidido” só se encaixa para descrever uma ação única; não é adequado para caracterizar o caminho que vem depois. É exatamente a parte que o título mais facilmente “engole”.
Há marcos claros na escalada da probabilidade: em 11 de agosto, cerca de 48%; após o discurso de Jackson Hole, em 28 de agosto, cerca de 57%; os novos empregos não agrícolas de agosto subiram 162 mil (bem acima do valor médio de 53 mil) e levaram as apostas novamente para um aumento; em 11 de setembro, o CPI de agosto teve variação anual de 3,4%, mensal de +0,4% e o núcleo mensal de +0,3% (acima do esperado em torno de 0,2%), e depois da divulgação, a probabilidade implícita pelos futuros de juros subiu para cerca de 85,6%. O preço do petróleo, perto de 109 dólares/barril, acrescenta pressão inflacionária; a ata/reunião de julho mostrou um voto nove a três a favor do aumento, e três membros defendiam alta — o tom hawkish já foi preparado.
Em 16 de setembro, às 2:00 (horário de Nova York/EUA), o Fed divulga a decisão e o diagrama de pontos (dot plot). Uma alta única de 25 pontos-base (o intervalo, antes de 3,50% a 3,75%, para 3,75% a 4,00%) já foi tratada pelo mercado como expectativa avassaladora. O “rabicho” de cerca de 14% de manutenção permanece, então, estritamente falando, ainda falta aquela pontinha para a “decisão” em sentido matemático; em termos de probabilidade, porém, já é “decidido”.
O que realmente está indefinido é o caminho desenhado no dot plot, e não se desta vez o martelo cai. Se a declaração deixar claro que é “aumentou e acabou”, os ativos de risco podem respirar com alívio; se sugerir que ainda há espaço no resto do ano ou no próximo, as taxas dos prazos longos e a pressão de desconto voltam a subir. Para “decidido”, encaixa na ação única; para o caminho, está cedo — uma única implementação difícil de criar volatilidade inesperada; todo o resíduo fica nas orientações posteriores, de curto e longo prazo.
Esta alta de setembro está bem perto de ser decidida (probabilidade empurrada para perto de nove décimos), mas “decidido” vai apenas até a ação única; o caminho ainda é amplo. Há um teste para a leitura disso: se em 16 de setembro realmente for mantido inalterado (o que realiza aquele rabicho de cerca de 14%), esta minha argumentação cai imediatamente; se, como esperado, houver alta, mas o dot plot mostrar postura de continuar levantando a mão, então “decidido” está na ação e não no desfecho. O spot da Binance já listou Bitcoin e outros ativos mainstream; dá para negociar e também participar de gestão financeira, ficando o BNB da plataforma no mesmo mercado spot. A praça também discute esta linha macro. Este artigo registra uma opinião e não constitui recomendação de investimento.#美联储加息是否已成定局 $ROBO
$FET
$INJ
Há marcos claros na escalada da probabilidade: em 11 de agosto, cerca de 48%; após o discurso de Jackson Hole, em 28 de agosto, cerca de 57%; os novos empregos não agrícolas de agosto subiram 162 mil (bem acima do valor médio de 53 mil) e levaram as apostas novamente para um aumento; em 11 de setembro, o CPI de agosto teve variação anual de 3,4%, mensal de +0,4% e o núcleo mensal de +0,3% (acima do esperado em torno de 0,2%), e depois da divulgação, a probabilidade implícita pelos futuros de juros subiu para cerca de 85,6%. O preço do petróleo, perto de 109 dólares/barril, acrescenta pressão inflacionária; a ata/reunião de julho mostrou um voto nove a três a favor do aumento, e três membros defendiam alta — o tom hawkish já foi preparado.
Em 16 de setembro, às 2:00 (horário de Nova York/EUA), o Fed divulga a decisão e o diagrama de pontos (dot plot). Uma alta única de 25 pontos-base (o intervalo, antes de 3,50% a 3,75%, para 3,75% a 4,00%) já foi tratada pelo mercado como expectativa avassaladora. O “rabicho” de cerca de 14% de manutenção permanece, então, estritamente falando, ainda falta aquela pontinha para a “decisão” em sentido matemático; em termos de probabilidade, porém, já é “decidido”.
O que realmente está indefinido é o caminho desenhado no dot plot, e não se desta vez o martelo cai. Se a declaração deixar claro que é “aumentou e acabou”, os ativos de risco podem respirar com alívio; se sugerir que ainda há espaço no resto do ano ou no próximo, as taxas dos prazos longos e a pressão de desconto voltam a subir. Para “decidido”, encaixa na ação única; para o caminho, está cedo — uma única implementação difícil de criar volatilidade inesperada; todo o resíduo fica nas orientações posteriores, de curto e longo prazo.
Esta alta de setembro está bem perto de ser decidida (probabilidade empurrada para perto de nove décimos), mas “decidido” vai apenas até a ação única; o caminho ainda é amplo. Há um teste para a leitura disso: se em 16 de setembro realmente for mantido inalterado (o que realiza aquele rabicho de cerca de 14%), esta minha argumentação cai imediatamente; se, como esperado, houver alta, mas o dot plot mostrar postura de continuar levantando a mão, então “decidido” está na ação e não no desfecho. O spot da Binance já listou Bitcoin e outros ativos mainstream; dá para negociar e também participar de gestão financeira, ficando o BNB da plataforma no mesmo mercado spot. A praça também discute esta linha macro. Este artigo registra uma opinião e não constitui recomendação de investimento.#美联储加息是否已成定局 $ROBO
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