Na terça-feira, as taxas de juros dos títulos do governo japonês apresentaram tendência de alta. Katsutoshi Inadome, estrategista sênior de gestão de ativos da Sumitomo Trust Asset Management, apontou em Tóquio que, à medida que avançam as negociações sobre a redução de impostos sobre alimentos e os subsídios às famílias, as preocupações do mercado com o déficit de recursos do governo se intensificaram de forma significativa. O governo japonês definiu a implementação das medidas de redução de impostos e de subsídios que está prestes a ocorrer, mas ainda não esclareceu, com precisão, a fonte específica de recursos; além disso, na reorganização do gabinete, houve mudança no nome do ministro da Saúde, Trabalho e Bem-Estar que é o responsável pelo GPIF (Fundo de Investimento para Aposentadoria do Governo). Isso levou o mercado a ficar altamente atento a uma possível virada na alocação de ativos das instituições japonesas.
Esse movimento merece grande atenção porque há um descompasso cada vez mais severo entre a enorme dívida soberana acumulada de longo prazo pelo Japão e os gastos fiscais rígidos. O mercado, em geral, espera que o Banco do Japão tenha dificuldades no caminho de normalização monetária, enquanto o governo, sem apoio de uma fonte de receitas estável, amplia ainda mais o estímulo fiscal, o que equivale a agravar diretamente a pressão sobre a oferta de títulos da dívida pública. Na ausência de uma absorção em grande escala por parte de recursos de “forças nacionais” como o GPIF, a sustentabilidade da dívida soberana de longo prazo voltará a enfrentar desafios rigorosos.
Do ponto de vista dos mercados financeiros tradicionais, a alta das taxas dos títulos japoneses certamente impulsionará o retorno de capitais para o Japão, elevando ainda mais o piso das taxas de juros globais sem risco e aumentando o risco sistêmico potencial de um encerramento (close) das operações de carry trade com ienes. À medida que o prêmio de risco de crédito soberano for novamente precificado, as taxas de títulos do governo de longo prazo em âmbito global podem sofrer pressão passiva para cima; a volatilidade nos mercados de câmbio também deve ser ampliada de forma significativa, tornando o ambiente macro geral desfavorável para ativos de risco com alta valorização.
Quanto ao mercado de criptomoedas, $BTC e os principais ativos de risco enfrentarão dois desafios simultâneos: aperto de liquidez e aumento do apetite por refúgio. A retração da liquidez global desencadeada pela alta das taxas dos títulos do governo pode facilmente levar à liquidação forçada de alavancagens entre mercados. Em meio ao cenário em que expectativas de política macro se entrelaçam com riscos geopolíticos, os investidores devem estar altamente vigilantes quanto às oscilações de baixa provocadas pela transmissão de liquidez; manter uma postura defensiva no curto prazo é uma escolha mais racional.
#JapanBonds #YieldCurve #MacroEconomics
Esse movimento merece grande atenção porque há um descompasso cada vez mais severo entre a enorme dívida soberana acumulada de longo prazo pelo Japão e os gastos fiscais rígidos. O mercado, em geral, espera que o Banco do Japão tenha dificuldades no caminho de normalização monetária, enquanto o governo, sem apoio de uma fonte de receitas estável, amplia ainda mais o estímulo fiscal, o que equivale a agravar diretamente a pressão sobre a oferta de títulos da dívida pública. Na ausência de uma absorção em grande escala por parte de recursos de “forças nacionais” como o GPIF, a sustentabilidade da dívida soberana de longo prazo voltará a enfrentar desafios rigorosos.
Do ponto de vista dos mercados financeiros tradicionais, a alta das taxas dos títulos japoneses certamente impulsionará o retorno de capitais para o Japão, elevando ainda mais o piso das taxas de juros globais sem risco e aumentando o risco sistêmico potencial de um encerramento (close) das operações de carry trade com ienes. À medida que o prêmio de risco de crédito soberano for novamente precificado, as taxas de títulos do governo de longo prazo em âmbito global podem sofrer pressão passiva para cima; a volatilidade nos mercados de câmbio também deve ser ampliada de forma significativa, tornando o ambiente macro geral desfavorável para ativos de risco com alta valorização.
Quanto ao mercado de criptomoedas, $BTC e os principais ativos de risco enfrentarão dois desafios simultâneos: aperto de liquidez e aumento do apetite por refúgio. A retração da liquidez global desencadeada pela alta das taxas dos títulos do governo pode facilmente levar à liquidação forçada de alavancagens entre mercados. Em meio ao cenário em que expectativas de política macro se entrelaçam com riscos geopolíticos, os investidores devem estar altamente vigilantes quanto às oscilações de baixa provocadas pela transmissão de liquidez; manter uma postura defensiva no curto prazo é uma escolha mais racional.
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