O vice-ministro das Finanças da Tailândia, Santitarn Sathirathai, declarou recentemente que a desvalorização recente do baht tailandês deverá impulsionar as duas principais forças motrizes da economia — as exportações e o turismo. Desde janeiro, no contexto de o dólar continuar fortalecido, o baht em relação ao dólar já caiu cerca de 8%, tornando-se uma das moedas asiáticas com pior desempenho este ano, apenas atrás do peso filipino, da rupia indiana e da rupia indonésia. Embora as autoridades atribuam isso ao aperto da regulamentação das operações com ouro e à flexibilização das regras de saída de capitais, e ressaltem que não foi definido um objetivo específico para a taxa de câmbio, isso não consegue esconder a realidade passiva de pressão sobre a moeda nos mercados emergentes.
Ao analisar do ponto de vista da política macroeconômica, essa postura de “bem-vinda” à desvalorização cambial, na verdade, reflete o dilema enfrentado pelos decisores. À primeira vista, um baht mais fraco pode, por um curto período, aumentar a competitividade do comércio exterior e o consumo no turismo transfronteiriço, mas a causa mais profunda continua sendo a reprecificação dos ativos dos mercados emergentes pela capitalização global dentro do ciclo de dólar forte. Ao afirmar que não há pressa para ajustar as taxas de juros para lidar com as oscilações da taxa de câmbio, o governo, na essência, demonstra a falta de instrumentos defensivos proativos suficientes entre o desaquecimento do crescimento econômico e o risco de fuga de capitais.
No contexto dos mercados financeiros globais, a fraqueza generalizada das moedas dos mercados emergentes na Ásia-Pacífico evidencia ainda mais a compressão contínua das liquidações de países fora dos EUA pelo dólar forte. Se a tendência de desvalorização da moeda doméstica fugir ao controle, a inflação importada e o aumento dos spreads de crédito soberano ampliarão a pressão de venda sobre os mercados regionais de títulos, além de elevar a demanda por ativos de refúgio. Para os mercados emergentes que dependem fortemente de capitais estrangeiros, a contínua desvalorização cambial costuma vir acompanhada de ameaças de saída líquida nos itens de capital.
Quanto ao mercado de criptoativos, a queda do poder de compra das moedas fiduciárias dos mercados emergentes, em teoria, poderia estimular parte da demanda popular por stablecoins e pela proteção contra riscos associada ao $BTC , mas o risco de queda em um cenário de aperto das condições de liquidez macro não pode ser ignorado. À medida que o patamar central da liquidez em dólares permanece elevado e o espaço de defesa cambial em vários países da Ásia se estreita, a preferência global por risco dificilmente conseguirá uma recuperação sistêmica; no curto prazo, o mercado cripto ainda deve se manter atento às pressões de volatilidade trazidas pela retirada de liquidez das regiões periféricas.
#MacroEconomics #AsiaFX #CurrencyDepreciation
Ao analisar do ponto de vista da política macroeconômica, essa postura de “bem-vinda” à desvalorização cambial, na verdade, reflete o dilema enfrentado pelos decisores. À primeira vista, um baht mais fraco pode, por um curto período, aumentar a competitividade do comércio exterior e o consumo no turismo transfronteiriço, mas a causa mais profunda continua sendo a reprecificação dos ativos dos mercados emergentes pela capitalização global dentro do ciclo de dólar forte. Ao afirmar que não há pressa para ajustar as taxas de juros para lidar com as oscilações da taxa de câmbio, o governo, na essência, demonstra a falta de instrumentos defensivos proativos suficientes entre o desaquecimento do crescimento econômico e o risco de fuga de capitais.
No contexto dos mercados financeiros globais, a fraqueza generalizada das moedas dos mercados emergentes na Ásia-Pacífico evidencia ainda mais a compressão contínua das liquidações de países fora dos EUA pelo dólar forte. Se a tendência de desvalorização da moeda doméstica fugir ao controle, a inflação importada e o aumento dos spreads de crédito soberano ampliarão a pressão de venda sobre os mercados regionais de títulos, além de elevar a demanda por ativos de refúgio. Para os mercados emergentes que dependem fortemente de capitais estrangeiros, a contínua desvalorização cambial costuma vir acompanhada de ameaças de saída líquida nos itens de capital.
Quanto ao mercado de criptoativos, a queda do poder de compra das moedas fiduciárias dos mercados emergentes, em teoria, poderia estimular parte da demanda popular por stablecoins e pela proteção contra riscos associada ao $BTC , mas o risco de queda em um cenário de aperto das condições de liquidez macro não pode ser ignorado. À medida que o patamar central da liquidez em dólares permanece elevado e o espaço de defesa cambial em vários países da Ásia se estreita, a preferência global por risco dificilmente conseguirá uma recuperação sistêmica; no curto prazo, o mercado cripto ainda deve se manter atento às pressões de volatilidade trazidas pela retirada de liquidez das regiões periféricas.
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