O BNP Paribas apresentou, no seu mais recente relatório de projeções macroeconómicas, uma visão bastante contrária ao consenso: a Reserva Federal poderá retomar o ciclo de aumentos das taxas entre setembro de 2026 e janeiro de 2027, num total de 3 altas, com a taxa de política a manter-se em trajetória de alta até o primeiro trimestre de 2027. Essa avaliação baseia-se principalmente no forte crescimento da economia dos EUA, no elevado défice fiscal e no grande volume de emissões de dívida corporativa.
Atualmente, a expetativa dominante do mercado está sobretudo concentrada no ritmo de cortes de curto prazo, enquanto a previsão do BNP Paribas estende diretamente o foco para a mudança de política nos próximos dois ou três anos. O relatório sustenta que a resiliência macroeconómica contínua e a expansão fiscal irão impulsionar a yield dos Treasuries de longo prazo, levando a uma maior suavização/achatamento da curva de rendimentos. Apenas após o fim do pequeno ciclo de altas no primeiro trimestre de 2027, quando a curva atingir o pico dessa fase, é que o mercado poderá reavaliar a credibilidade da Fed; só então, no trimestre seguinte, as yields de longo prazo talvez recuem ligeiramente.
Para os mercados financeiros tradicionais, este caminho de aumentos mais adiante implica que a duração do ambiente de taxas elevadas pode ser muito maior do que o esperado. Se o “centro” das yields dos Treasuries permanecer elevado por longo tempo, o índice do dólar poderá manter-se em oscilações relativamente fortes, e as cotações de ativos de risco como as ações dos EUA continuarão a enfrentar uma compressão devido a taxas “sem risco” demasiado altas, tornando difícil a rápida queda do custo de capital.
No que diz respeito ao mercado cripto, ativos como $BTC , na perspetiva de um relaxamento de liquidez, talvez exijam um precificar mais cauteloso. Se, nos próximos anos, a liquidez macro não conseguir entrar numa dinâmica de “enchente” de grandes volumes, a liquidez pode depender ainda mais de como as instituições adotam o ativo e de narrativas próprias na cadeia, em vez de apostar apenas no “plano de afrouxamento” do banco central. Assim, a disputa do mercado sob diferentes ciclos macroeconómicos tende a tornar-se mais complexa.
#Fed #InterestRates #BNPParibas
Atualmente, a expetativa dominante do mercado está sobretudo concentrada no ritmo de cortes de curto prazo, enquanto a previsão do BNP Paribas estende diretamente o foco para a mudança de política nos próximos dois ou três anos. O relatório sustenta que a resiliência macroeconómica contínua e a expansão fiscal irão impulsionar a yield dos Treasuries de longo prazo, levando a uma maior suavização/achatamento da curva de rendimentos. Apenas após o fim do pequeno ciclo de altas no primeiro trimestre de 2027, quando a curva atingir o pico dessa fase, é que o mercado poderá reavaliar a credibilidade da Fed; só então, no trimestre seguinte, as yields de longo prazo talvez recuem ligeiramente.
Para os mercados financeiros tradicionais, este caminho de aumentos mais adiante implica que a duração do ambiente de taxas elevadas pode ser muito maior do que o esperado. Se o “centro” das yields dos Treasuries permanecer elevado por longo tempo, o índice do dólar poderá manter-se em oscilações relativamente fortes, e as cotações de ativos de risco como as ações dos EUA continuarão a enfrentar uma compressão devido a taxas “sem risco” demasiado altas, tornando difícil a rápida queda do custo de capital.
No que diz respeito ao mercado cripto, ativos como $BTC , na perspetiva de um relaxamento de liquidez, talvez exijam um precificar mais cauteloso. Se, nos próximos anos, a liquidez macro não conseguir entrar numa dinâmica de “enchente” de grandes volumes, a liquidez pode depender ainda mais de como as instituições adotam o ativo e de narrativas próprias na cadeia, em vez de apostar apenas no “plano de afrouxamento” do banco central. Assim, a disputa do mercado sob diferentes ciclos macroeconómicos tende a tornar-se mais complexa.
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