Autor: A Fox in Web3
Compilação: Deep Tide TechFlow
Link do texto original: https://www.techflowpost.com/article/33428
Declaração: este artigo é republicado. Os leitores podem acessar mais informações por meio do link do texto original. Se o autor tiver qualquer objeção ao formato de republicação, entre em contato conosco para que possamos fazer as alterações a pedido do autor. A republicação é apenas para compartilhamento de informações, não constitui conselho de investimento e não representa as opiniões e a posição do Wu Shuo.
As primeiras moedas de privacidade
O Monero é a única criptomoeda mainstream em que cada transação é privada por padrão, sem necessidade de optar. Já o “pool” de ocultação do Zcash é opcional.
Essa privacidade forçada também traz um custo real: só em 2025, 73 exchanges retiraram o XMR, incluindo Binance, Kraken e OKX, por exigências regulatórias.
Não há nenhuma empresa por trás do Monero; há apenas desenvolvedores voluntários financiados por doações públicas, o que torna seu sucesso ainda mais impressionante.
O Monero acabou de lançar a maior atualização de privacidade da história, a FCMP++, que oculta cada transação em dezenas de milhões de saídas históricas, e não apenas em 16.
Semana passada discutimos o Zcash, então achei apropriado falar sobre o Monero esta semana, porque eles são as duas maiores moedas de privacidade do setor cripto.
Embora recentemente o Monero não tenha tido nenhum evento particularmente impactante como as vulnerabilidades do Orchard do Zcash e a atualização subsequente para o Ironwood, o Monero ainda é uma das criptomoedas mais antigas e mais importantes do setor cripto — e eu nunca tinha escrito sobre ele antes! Então continue lendo para conhecer essa primeira moeda de privacidade.
A Monero (XMR) foi lançada em abril de 2014 por um pequeno grupo de desenvolvedores (a maioria optou por permanecer anônima) a partir de um fork do projeto inicial Bytecoin. É uma criptomoeda focada em privacidade que, por meio de técnicas de criptografia incorporadas ao protocolo base, oculta por padrão o remetente, o destinatário e o valor de cada transação.
No Monero, a privacidade é obrigatória: cada transação é sempre privada, sem modo público opcional. Isso é diferente do Zcash, que permite que os usuários escolham se querem ocultar uma transação, como discutimos no artigo da semana passada.
O preço de negociação do XMR atualmente é de cerca de US$ 410, com valor de mercado de aproximadamente US$ 7,7 bilhões, ocupando o 13º lugar entre todos os criptoativos. Isso fica logo abaixo do seu irmão menor de privacidade, o Zcash; as duas capitalizações de mercado são quase equivalentes, embora adotem abordagens bem diferentes para o mesmo problema.
O desempenho do Monero, por si só, é mais volátil do que o do Zcash. 2025 foi um ano forte: o XMR chegou a subir mais de 126%. Em janeiro de 2026, atingiu uma máxima histórica de quase US$ 800. Mas depois disso, o mercado ficou difícil por mais de um ano; atualmente, o preço está cerca de 50% abaixo do pico.
Como exatamente o mecanismo de privacidade do Monero funciona
A privacidade do Monero vem da sobreposição de três tecnologias em cada transação:
“Assinaturas em anel” — misturam uma entrada real de transação com 15 entradas isca puxadas da blockchain, de modo que observadores externos não conseguem distinguir quais dos 16 é o verdadeiro remetente.
“Endereço invisível” — gera um endereço descartável totalmente novo para cada depósito; portanto, mesmo que você forneça o mesmo endereço público para dez pessoas diferentes, ninguém consegue associar esses pagamentos na blockchain.
“RingCT” — usando compromissos criptográficos para ocultar o valor real da transação, ao mesmo tempo em que permite que a rede verifique que ninguém está criando dinheiro do nada.
Essas três tecnologias são essenciais para o Monero alcançar privacidade. Cada uma bloqueia diferentes brechas deixadas pelas outras, e, se você não quiser usar nenhuma delas, não há um modo transparente para voltar.
Mas as assinaturas em anel realmente têm uma fraqueza real. Um anel de 16 possíveis pagadores é bem melhor do que nenhum, mas, ao longo dos anos, análises complexas on-chain encontraram maneiras de, estatisticamente, estreitar o conjunto de entradas verdadeiras com mais frequência do que o “16 escolha 1” real.
A resposta do Monero é “FCMP++”: essa atualização foi ativada em toda a rede em janeiro de 2026 e substitui completamente as assinaturas em anel por “provas de membros na cadeia inteira”.
Em vez de provar que uma entrada pertence a um dos 16 possíveis pagadores, prova que essa entrada está em algum lugar dentro de mais de 150 milhões de saídas passadas ao longo de todo o histórico da cadeia, sem revelar a posição específica. O conjunto de anonimato muda de 16 para, na prática, a blockchain inteira — e a prova em si permanece compacta, com apenas 3–4 KB cada.
Além disso, o algoritmo de mineração do Monero usa o “RandomX”, um algoritmo de prova de trabalho ajustado especificamente para rodar com eficiência em CPUs comuns. Seu objetivo é resistir àquele tipo de hardware de mineração dedicado: no fim, esse tipo de hardware concentra o poder de processamento em poucos grandes mineradores, como vimos em outras redes como a do Bitcoin.
Privacidade forçada tem um custo real
O bloqueio opcional do Zcash que discutimos na semana passada é justamente o motivo de ele continuar listado nas principais exchanges. A versão obrigatória do Monero não teve a mesma sorte.
A OKX removeu o par de negociação XMR em janeiro de 2024. A Binance o removeu no mês seguinte, em fevereiro de 2024, em âmbito global. A Kraken removeu-o do mercado na Irlanda e na Bélgica em meados de 2024 e, depois, em outubro de 2024, em toda a área econômica europeia. E a Huobi começou a eliminar gradualmente moedas de privacidade desde setembro de 2022.
Até 2025, a velocidade de remoção acelerou ainda mais: só naquele ano, cerca de 73 exchanges retiraram o Monero, incluindo Coinbase e Bitstamp.
Isso não é apenas porque “órgãos reguladores não gostam de moedas de privacidade”. O arcabouço MiCA da União Europeia e regras similares em outras jurisdições, na prática, exigem que plataformas cripto monitorem transações para cumprir as “regras de viagem” da FATF — ou seja, rastrear quem está enviando dinheiro para quem quando ultrapassa certos limites.
Uma moeda em que cada transação é ocultada incondicionalmente torna a conformidade quase impossível de alcançar. Não há um mecanismo de “volta transparente” como no Zcash; por isso, na maioria dos mercados regulados, as exchanges apenas a retiram diretamente.
Mas o importante é que, em muitos lugares, incluindo Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido e Canadá, possuir Monero ainda é totalmente legal. As remoções são decisões das exchanges por motivos próprios de conformidade, e não proibições do governo para esse ativo. Além disso, com a remoção, o uso não desabou, porque volume ponto a ponto e o de exchanges descentralizadas continua firme.
Além disso, por muitos anos, tentaram quebrar a privacidade do Monero. Desde 2020, a CipherTrace vem divulgando ao governo a “capacidade aprimorada de rastreamento do Monero”. O IRS já pagou, ao todo, mais de US$ 1 milhão para empresas como Chainalysis e Integra FEC para construir ferramentas de atribuição para o Monero.
No entanto, tudo isso é construído sobre modelos probabilísticos baseados em registros de exchanges, metadados de IP e apreensões de carteiras. Não é uma abordagem para quebrar criptografia. Nenhuma empresa de análise publicou um método real de decifrar dados on-chain do Monero. O IRS, em 2020, ofereceu uma recompensa para uma quebra completa do Monero, mas a recompensa nunca foi totalmente reivindicada.
Na prática, ninguém está no comando
Não existe uma empresa por trás do Monero. Não há entidades como a Electric Coin Co ou ZODL no Zcash. Não há conselho, nem CEO. O desenvolvimento é feito por um grupo solto de voluntários, que em sua maioria usam pseudônimos. Essa estrutura padrão de anonimato praticamente não mudou desde o início do projeto, em 2014.
Então, sem empresa, como o trabalho de engenharia de verdade é remunerado?
A resposta é o sistema de crowdfunding da comunidade (CCS). É um fórum público no qual qualquer pessoa pode propor trabalho, e a comunidade financia diretamente com XMR.
Somente em 2025, a CCS arrecadou cerca de US$ 925 mil. Os fundos foram usados para desenvolvimento de carteiras e pesquisa de privacidade da rede, entre outras coisas. O dinheiro fica em custódia e só é liberado após a entrega efetiva do trabalho. Não há qualquer apoio de venture capital, vendas de tokens ou folha de pagamento de empresa.
Essa estrutura tem vantagens e desvantagens. Não há uma entidade única que possa receber uma intimação, ser pressionada ou entrar em disputas de governança. Mas quando algo dá errado, também ninguém consegue publicar rapidamente um reparo. As decisões e os recursos avançam no ritmo do consenso da comunidade. Para o bem ou para o mal.
Esse equilíbrio foi testado na prática em 2025. Um pool de mineração chamado Qubic tem relação com o ex-cocriador da IOTA, Sergey Ivancheglo. Em meados de 2025, sua capacidade de hash cresceu para cerca de um quarto do total da capacidade do Monero. Em agosto, ele afirmou publicamente ter controle de uma maioria absoluta.
Não há nenhuma empresa ou fundação coordenando respostas de emergência; tudo depende dos próprios mineradores. Eles organizaram uma resistência informal ao pool de mineração Qubic. Isso fez com que sua fatia recuasse em cerca de um mês. Não houve roubo de fundos nem eventos desse tipo.
A reação do mercado também foi bem clara. O XMR caiu no anúncio inicial. Depois, quando a reorganização terminou e não causou perdas, voltou a subir. Isso indica que o ecossistema acredita que as promessas do Monero ficaram mais fortes do que antes.
Tudo isso significa que Monero e Zcash são apostas verdadeiramente diferentes. Não há como confiar ou não confiar em uma empresa. Mas também não há empresa para responsabilizar. E quando algo precisa ser corrigido, não existe empresa que consiga agir rapidamente.
Privacidade do Monero é mais difícil
O Monero continua sendo a escolha de privacidade tecnicamente mais rigorosa no setor cripto. A atualização FCMP++ de janeiro deste ano levou as garantias de anonimato a um nível que nenhuma outra moeda de privacidade havia atingido. Nenhuma empresa de análise provou ser capaz de quebrar de verdade a criptografia subjacente.
Mas em 2026, na prática, realmente fica mais difícil manter essa posição. O XMR está cerca de 50% abaixo do pico de janeiro. Seu modelo de mineração descentralizada passou recentemente por um teste de estresse com o evento Qubic. A onda de remoções pelas exchanges não mostra sinais de reversão.
O Monero aposta em privacidade obrigatória e incompromissível, na versão tecnológica mais pura. Já o Zcash aposta em uma versão opcional, que é mais amigável para órgãos reguladores e para exchanges.
O Monero é a escolha de puristas mais “hardcore” da tecnologia. O Zcash é mais pragmático. Este ano foi um excelente teste para saber qual tipo de compromisso vence por fim. O Zcash já lidera. Mas ainda é cedo para tirar qualquer conclusão agora.
A vantagem técnica do Monero consegue compensar a perda contínua de acessibilidade? Ou a abordagem mais concessiva do Zcash acaba sendo mais duradoura? Nessa disputa contínua pela posição de líder das moedas de privacidade, vale ficar de olho de perto.