资金费率归零是少见的状态。$TBT 过去24小时涨1.535%，但资金费率停在0.00000000，这通常发生在多空双方都停止付费，市场进入观望期。

看涨逻辑在于利率。TBT是双倍做空长期国债的ETF，价格直接挂钩长端收益率。当前利率市场最大的变量是政治，而非经济数据。11月大选结果将决定未来四年财政赤字和国债供给规模。若赤字扩大预期升温，国债供给压力会推高收益率，TBT直接受益。现在资金费率为0，说明多头和空头都在等更明确的政策信号，没人愿意付成本去维持仓位。

反方观点最强的一点是，若大选结果意外导向财政紧缩或国债需求激增，收益率可能快速下行，TBT将面临空头反扑。但基于当前选情和债务路径，概率较低。

二阶影响是，一旦选情明朗，被迫行动的是国债期货的空头和TBT的观望者。若赤字预期升温，空头集中平仓将推动TBT价格向上突破。

我的判断在TBT价格跌破38.5且资金费率转负时失效，那意味着空头开始占据主动。

交易标签：#TradFi #链上美股 #TBT

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