Zerar a taxa de funding é um estado pouco comum. $TBT subiu 1,535% nas últimas 24 horas, mas a taxa de funding ficou travada em 0,00000000; isso normalmente ocorre quando tanto compradores quanto vendedores param de pagar e o mercado entra em período de espera.
A tese altista está nas taxas de juros. TBT é um ETF que faz venda a descoberto em dobro de Treasuries de longo prazo; o preço fica diretamente ligado ao rendimento da ponta longa. A maior variável do mercado de juros no momento é a política, e não os dados econômicos. O resultado da eleição de novembro determinará o tamanho do déficit fiscal e da oferta de títulos públicos nos próximos quatro anos. Se as expectativas de ampliação do déficit esquentarem, a pressão de oferta de Treasuries tende a elevar os rendimentos, e o TBT se beneficia diretamente. Agora, com a taxa de funding em zero, isso indica que tanto o lado comprido quanto o vendido estão aguardando sinais de política mais claros; ninguém quer arcar com o custo para manter posições.
O argumento contrário mais forte é o seguinte: se o resultado da eleição, de forma inesperada, apontar para consolidação fiscal ou houver uma explosão na demanda por Treasuries, os rendimentos podem cair rapidamente, e o TBT ficará exposto a uma retomada dos vendedores. Mas, com base no cenário eleitoral atual e na trajetória da dívida, a probabilidade é baixa.
O efeito de segunda ordem é que, assim que o cenário eleitoral ficar claro, quem será forçado a agir são os vendidos em futuros de Treasuries e os observadores do TBT. Se as expectativas de déficit se elevarem, o fechamento concentrado dos vendidos pode empurrar o preço do TBT para cima, rompendo a resistência.
Minha avaliação fica inválida para TBT quando o preço cair abaixo de 38,5 e a taxa de funding ficar negativa; isso indicaria que os vendidos passaram a ter a iniciativa.
Etiqueta de negociação: #TradFi #链上美股 #TBT
Onde você acha que essa análise tem maior chance de estar errada?
A tese altista está nas taxas de juros. TBT é um ETF que faz venda a descoberto em dobro de Treasuries de longo prazo; o preço fica diretamente ligado ao rendimento da ponta longa. A maior variável do mercado de juros no momento é a política, e não os dados econômicos. O resultado da eleição de novembro determinará o tamanho do déficit fiscal e da oferta de títulos públicos nos próximos quatro anos. Se as expectativas de ampliação do déficit esquentarem, a pressão de oferta de Treasuries tende a elevar os rendimentos, e o TBT se beneficia diretamente. Agora, com a taxa de funding em zero, isso indica que tanto o lado comprido quanto o vendido estão aguardando sinais de política mais claros; ninguém quer arcar com o custo para manter posições.
O argumento contrário mais forte é o seguinte: se o resultado da eleição, de forma inesperada, apontar para consolidação fiscal ou houver uma explosão na demanda por Treasuries, os rendimentos podem cair rapidamente, e o TBT ficará exposto a uma retomada dos vendedores. Mas, com base no cenário eleitoral atual e na trajetória da dívida, a probabilidade é baixa.
O efeito de segunda ordem é que, assim que o cenário eleitoral ficar claro, quem será forçado a agir são os vendidos em futuros de Treasuries e os observadores do TBT. Se as expectativas de déficit se elevarem, o fechamento concentrado dos vendidos pode empurrar o preço do TBT para cima, rompendo a resistência.
Minha avaliação fica inválida para TBT quando o preço cair abaixo de 38,5 e a taxa de funding ficar negativa; isso indicaria que os vendidos passaram a ter a iniciativa.
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