O CPI de agosto saiu: na comparação mensal +0,4% e na comparação anual +3,4%, basicamente de acordo com o esperado; mas o núcleo do CPI ficou em +0,3% na comparação mensal, acima do esperado de +0,2%. Só olhando os dados, não parece haver uma desaceleração clara da inflação. Isso fez com que, após a divulgação dos dados, as apostas do mercado por um aumento de juros pelo Fed na próxima semana chegassem a quase 90%, e os rendimentos dos Treasuries de 2 anos subissem rapidamente
Mas é interessante que, apesar disso, as bolsas americanas subiram. O Nasdaq e o S&P 500 chegaram a subir cerca de 1% durante o pregão, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos caiu de perto de 5% para cerca de 4,92%. Isso é um pouco contraintuitivo. Se interpretarmos apenas como: CPI acima do esperado = notícia negativa para ativos de risco, então o comportamento do mercado hoje não se explica
O A-Jian acredita mais que o mercado já havia precificado uma parcela significativa dos cenários mais pessimistas. Como eu analisei durante o dia: nos últimos dois dias, os preços do petróleo chegaram perto de US$ 110, o 10Y se aproximou de 5%, a probabilidade de alta de juros pelo Fed subiu rapidamente e os ativos de risco foram pressionados de forma contínua. Hoje, porém, embora o CPI tenha vindo mais quente, não houve perda de controle adicional; portanto, a pior convergência macro não aconteceu por enquanto
Diante do cenário atual, o mercado parece cada vez mais acreditar que o Fed pode aumentar juros na próxima semana. Então a questão vira: depois de mais uma alta, o que acontece? Se for apenas uma resposta pontual à pressão inflacionária, tudo bem; mas se significar o retorno a um ciclo de aumentos de juros de forma contínua, então é um enredo completamente diferente
A seguir, se o preço do petróleo continuar recuando e o 10Y continuar arrefecendo, o movimento de alta desta noite pode significar que o mercado começa a aceitar um cenário de juros altos por um longo período, sem que a inflação fuja do controle. Por outro lado, se o petróleo voltar a subir para perto de US$ 110 e o 10Y voltar a desafiar 5%, então a alta de hoje precisa ser reavaliada #美国8月核心CPI环比涨0.3%超预期
Mas é interessante que, apesar disso, as bolsas americanas subiram. O Nasdaq e o S&P 500 chegaram a subir cerca de 1% durante o pregão, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos caiu de perto de 5% para cerca de 4,92%. Isso é um pouco contraintuitivo. Se interpretarmos apenas como: CPI acima do esperado = notícia negativa para ativos de risco, então o comportamento do mercado hoje não se explica
O A-Jian acredita mais que o mercado já havia precificado uma parcela significativa dos cenários mais pessimistas. Como eu analisei durante o dia: nos últimos dois dias, os preços do petróleo chegaram perto de US$ 110, o 10Y se aproximou de 5%, a probabilidade de alta de juros pelo Fed subiu rapidamente e os ativos de risco foram pressionados de forma contínua. Hoje, porém, embora o CPI tenha vindo mais quente, não houve perda de controle adicional; portanto, a pior convergência macro não aconteceu por enquanto
Diante do cenário atual, o mercado parece cada vez mais acreditar que o Fed pode aumentar juros na próxima semana. Então a questão vira: depois de mais uma alta, o que acontece? Se for apenas uma resposta pontual à pressão inflacionária, tudo bem; mas se significar o retorno a um ciclo de aumentos de juros de forma contínua, então é um enredo completamente diferente
A seguir, se o preço do petróleo continuar recuando e o 10Y continuar arrefecendo, o movimento de alta desta noite pode significar que o mercado começa a aceitar um cenário de juros altos por um longo período, sem que a inflação fuja do controle. Por outro lado, se o petróleo voltar a subir para perto de US$ 110 e o 10Y voltar a desafiar 5%, então a alta de hoje precisa ser reavaliada #美国8月核心CPI环比涨0.3%超预期