Acho que o mercado acabou de receber um lembrete bem claro de que a inflação ainda pode estragar a ideia de corte de juros.
As ações dos EUA abriram sob pressão hoje, depois que a inflação de produtores dos EUA em agosto chegou a 5,4% na comparação anual, ligeiramente acima das expectativas. Ao mesmo tempo, o petróleo subiu acima de US$ 100 por barril, enquanto o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu em direção a 4,9%.
O número que realmente chamou minha atenção foi a precificação do Fed.
Em um momento, os mercados estavam precificando uma probabilidade de 74% de um aumento de juros na próxima semana, acima dos 62,1% do dia anterior.
Isso é uma reprecificação bem violenta.
E, honestamente, eu não acho que o mercado esteja caindo porque as empresas de repente viraram negócios ruins. Está caindo porque o custo do dinheiro está voltando a ser o problema.
Mais petróleo → mais pressão inflacionária → mais rendimentos dos Treasuries → maior probabilidade de uma política do Fed mais apertada → menos apetite por ativos de risco caros.
É essa a cadeia que estou observando.
O número de US$ 500 bilhões está sendo usado como um retrato da perda de valor de mercado por volta da abertura, mas eu daria menos atenção ao número principal e mais ao que o causou. O S&P 500, o Dow e o Nasdaq se moveram para baixo, com o Nasdaq em especial mais sensível ao aumento dos rendimentos dos Treasuries.
E amanhã pode ser ainda mais importante.
O relatório do CPI de agosto será divulgado na sexta-feira. Se a inflação ao consumidor também vier forte, o ajuste de 74% no preço poderá ficar ainda mais desconfortável para ações e cripto.
Para mim, isso ainda não é uma tese de queda.
É um alerta de liquidez.
O mercado estava precificando dinheiro mais fácil. De repente, ele está sendo forçado a precificar a possibilidade de dinheiro mais apertado. Esse é um ambiente bem diferente.