Aviso da BlackRock: Banco do Japão acelera aumentos de juros e pode elevar os rendimentos globais dos títulos
9 de setembro — Em um relatório de pesquisa, a BlackRock alertou que, se o Banco do Japão acelerar o ritmo de alta dos juros, isso pode levar investidores japoneses a fazerem o dinheiro “voltar” para o país, buscando retornos mais altos, o que, por sua vez, impulsionaria os rendimentos globais dos títulos.
O estrategista do departamento de pesquisa da empresa, Wei Li, destacou no relatório que, se esses efeitos de transbordamento transfronteiriços forem reais, o mercado de títulos ainda corre o risco de formar um ciclo de feedback negativo.
A pesquisa aponta que, nas últimas décadas, como os rendimentos domésticos do Japão estiveram por muito tempo em níveis extremamente baixos, os investidores japoneses direcionaram grandes volumes de capital para o exterior em busca de retornos mais elevados.
No entanto, à medida que as taxas de juros do Japão sobem gradualmente, esse padrão de fluxo de recursos pode se inverter. A BlackRock analisa que o patamar atualmente oferecido pelo Japão de um retorno “sem risco” relativamente atraente pode fazer com que parte do capital estrangeiro comece a retornar ao mercado interno japonês.
Embora a inflação em trajetória de alta exija que o Japão aperte a política monetária, a realidade de uma expansão dos gastos do governo e de um tamanho da dívida pública que supera em mais do que o dobro o PIB faz com que o custo fiscal de uma alta de juros aumente de forma significativa.
Além disso, políticas persistentemente acomodatícias também pressionam o iene; se o iene enfraquecer substancialmente, as autoridades japonesas, ao vender títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos externos para estabilizar a taxa de câmbio, aumentariam ainda mais a pressão sobre a alta dos rendimentos dos Treasuries.
Wei Li analisou que, dada a existência de um efeito de transmissão claramente interligado nas políticas de juros dos EUA e do Japão. Em termos concretos, a alta das taxas nos EUA continuaria a pressionar o câmbio do iene, forçando o Banco do Japão a acelerar o ritmo de alta;
e, por sua vez, a elevação das taxas do Japão atrairia de volta o capital estrangeiro, reduzindo a demanda do mercado por alocação em títulos dos EUA, o que elevaria os custos totais de financiamento dos EUA, formando assim um ciclo de “mútua contenção” no mercado dos EUA e do Japão.
Em suma, essa análise não apenas revela a lógica de interligação entre mercados globais de títulos, mas também evidencia que ajustes na política monetária dos principais bancos centrais têm um efeito de transbordamento extremamente forte; suas mudanças de política podem impactar profundamente os mercados financeiros globais ao atuar sobre fluxos de capital e transmissão via câmbio.
#债券收益率
9 de setembro — Em um relatório de pesquisa, a BlackRock alertou que, se o Banco do Japão acelerar o ritmo de alta dos juros, isso pode levar investidores japoneses a fazerem o dinheiro “voltar” para o país, buscando retornos mais altos, o que, por sua vez, impulsionaria os rendimentos globais dos títulos.
O estrategista do departamento de pesquisa da empresa, Wei Li, destacou no relatório que, se esses efeitos de transbordamento transfronteiriços forem reais, o mercado de títulos ainda corre o risco de formar um ciclo de feedback negativo.
A pesquisa aponta que, nas últimas décadas, como os rendimentos domésticos do Japão estiveram por muito tempo em níveis extremamente baixos, os investidores japoneses direcionaram grandes volumes de capital para o exterior em busca de retornos mais elevados.
No entanto, à medida que as taxas de juros do Japão sobem gradualmente, esse padrão de fluxo de recursos pode se inverter. A BlackRock analisa que o patamar atualmente oferecido pelo Japão de um retorno “sem risco” relativamente atraente pode fazer com que parte do capital estrangeiro comece a retornar ao mercado interno japonês.
Embora a inflação em trajetória de alta exija que o Japão aperte a política monetária, a realidade de uma expansão dos gastos do governo e de um tamanho da dívida pública que supera em mais do que o dobro o PIB faz com que o custo fiscal de uma alta de juros aumente de forma significativa.
Além disso, políticas persistentemente acomodatícias também pressionam o iene; se o iene enfraquecer substancialmente, as autoridades japonesas, ao vender títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos externos para estabilizar a taxa de câmbio, aumentariam ainda mais a pressão sobre a alta dos rendimentos dos Treasuries.
Wei Li analisou que, dada a existência de um efeito de transmissão claramente interligado nas políticas de juros dos EUA e do Japão. Em termos concretos, a alta das taxas nos EUA continuaria a pressionar o câmbio do iene, forçando o Banco do Japão a acelerar o ritmo de alta;
e, por sua vez, a elevação das taxas do Japão atrairia de volta o capital estrangeiro, reduzindo a demanda do mercado por alocação em títulos dos EUA, o que elevaria os custos totais de financiamento dos EUA, formando assim um ciclo de “mútua contenção” no mercado dos EUA e do Japão.
Em suma, essa análise não apenas revela a lógica de interligação entre mercados globais de títulos, mas também evidencia que ajustes na política monetária dos principais bancos centrais têm um efeito de transbordamento extremamente forte; suas mudanças de política podem impactar profundamente os mercados financeiros globais ao atuar sobre fluxos de capital e transmissão via câmbio.
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