O BTC recentemente teve um fenômeno bem estranho.
Os ETFs de BTC à vista dos EUA tiveram, na semana passada, mais entradas líquidas de cerca de 987 milhões de dólares, e isso já é a terceira semana consecutiva com entradas líquidas.
Somando as últimas três semanas, as entradas líquidas de ETF chegam a quase 3,8 bilhões de dólares.
Em teoria, com uma demanda de compra tão forte entrando, o BTC deveria continuar subindo.
Mas qual é a realidade?
Depois de o BTC disparar para perto de US$ 82.000—US$ 83.000, ele foi novamente pressionado para baixo, perto de US$ 79.000.
Então, onde exatamente foi parar esse dinheiro que comprou?
A resposta pode estar do outro lado:
O ETF compra, mas os “títulos” antigos também estão sendo vendidos.
O mais recente Accumulation Trend Score da Glassnode mostra que, para o Bitcoin, todos os principais grupos de carteiras já entraram de forma geral em um estado de “distribuição”, o que é a primeira vez desde o início de junho.
A pontuação综合综合 geral está em cerca de 0,37.
Quanto mais próximo este indicador estiver de 1, mais ele indica que há tendência a acumular;
Quanto mais próximo estiver de 0, mais indica que há tendência a distribuir.
E desta vez, a venda mais evidente foi justamente:
as baleias com mais de 1000 BTC.
O que esse capital fez antes?
Quando o BTC ficou lateralmente perto de US$ 60 mil, a maioria dos grupos de carteiras permaneceu em acumulação contínua por quase 3 meses.
Agora que o BTC voltou a subir da faixa de 60 mil para perto de 80 mil, uma parte dos custos comprados na baixa começou a realizar lucros.
Assim, o mercado apresentou uma estrutura bem interessante:
o dinheiro dos ETFs continua entrando.
Instituições como a Strategy voltaram a comprar BTC.
Mas ao mesmo tempo, as baleias antigas e parte do capital das compras na baixa estão devolvendo as suas posições.
Então, perto de US$ 80 mil, o mais provável não é uma simples “guerra entre longos e curtos”.
Em vez disso:
uma grande rotação de posição.
vendedores são os detentores antigos;
os novos entram por cima.
Isso também explica por que os dados de ETF parecem tão bonitos, mas o preço do BTC não disparou de imediato.
Muita gente vê “entrada de 1 bilhão de dólares no ETF” e entende de forma simples como:
Compra de 1 bilhão de dólares = BTC sobe imediatamente.
Na prática, o que o preço acaba refletindo é a diferença entre oferta e demanda.
Se o ETF compra 1 bilhão de dólares, e do outro lado justamente há 1 bilhão (ou até mais) em BTC disposto a ser vendido, o resultado é:
o dinheiro entra, mas o preço quase não se mexe.
Mas também não dá para interpretar isso diretamente como notícia ruim.
Porque a questão realmente importante é:
quantas posições as baleias ainda estão dispostas a vender perto de US$ 80 mil?
Se os ETFs continuarem recebendo fluxo e os lotes de venda das baleias forem diminuindo, mais cedo ou mais tarde esses BTC serão absorvidos.
Quando a barreira vendedora de US$ 83 mil for consumida, a resistência acima no mercado pode diminuir de forma mais clara.
Por outro lado, se o fluxo de entrada do ETF de BTC começar a cair, enquanto as baleias continuarem distribuindo, então a região de US$ 80 mil pode deixar de ser “zona de rotação” e virar “zona de distribuição”.
Então, na próxima fase, ao avaliar o BTC, não olhe apenas para o ETF e também não olhe só para os endereços das baleias.
O que realmente deve ser monitorado ao mesmo tempo são duas coisas:
se o dinheiro dos ETFs ainda consegue continuar entrando;
quando as baleias com mais de 1000 BTC vão parar de distribuir.
Atualmente o BTC está em cerca de US$ 79,4 mil; US$ 83 mil continua sendo a área de maior pressão vendedora.
Então, o núcleo desta fase do mercado pode ser resumido numa frase:
Wall Street está comprando o BTC das mãos das baleias antigas.
Quem acabar primeiro, define a direção da próxima etapa.
Se as baleias pararem de vender primeiro, a região de US$ 83 mil pode ser rompida.
Se o ETF primeiro ficar sem dinheiro, a rotação perto de US$ 80 mil pode continuar buscando novos compradores mais abaixo.
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