Adam Aron, presidente do conselho e CEO da rede americana de cinemas AMC, publicou no X em 4 de setembro, pelo horário de Taiwan, que descobriu que a Robinhood havia transformado as ações da AMC e as de mais de 190 outras empresas americanas em tokens negociáveis na blockchain, sem jamais consultar a AMC.

Ele usou seis adjetivos negativos de uma só vez, três deles «contemptible, outrageous, disgusting» — desprezível, escandaloso, repugnante. Ressaltou que a AMC não tem nada a ver com o caso e jamais o aprovaria, e que já pediu a intervenção de um advogado externo especializado em valores mobiliários.

No entanto, a resposta de Vlad Tenev, CEO da Robinhood, teve apenas três palavras em inglês: “What's the concern” (qual é a preocupação)?

Os “tokens de ações”, já vendidos em mais de 120 países, têm outro nome nos documentos oficiais da Robinhood Chain: tokenised debt securities (títulos de dívida tokenizados). O emissor é a Robinhood Assets (Jersey) Limited, registrada na ilha de Jersey, ao largo da costa do Reino Unido.

E o mesmo documento também diz que esse produto permite que você tenha ganhos ou perdas conforme o preço das ações subjacentes, mas não confere aos investidores quaisquer direitos legais sobre essas ações nem sobre as empresas que as emitem.

Em outras palavras, quando você compra um “token da AMC”, legalmente não é acionista da AMC; é apenas credor da subsidiária da Robinhood em Jersey, que promete acertar as contas com você com base no preço das ações da AMC. Só isso.

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Em 3 de setembro, as ações da AMC fecharam a US$ 2,54 na Bolsa de Valores de Nova York. Mas, segundo uma reportagem do Dongqu publicada em 5 de setembro, no mesmo período o token da AMC na Robinhood Chain era cotado a US$ 3,91, 54% acima das ações reais.

Uma observação: os tokens na blockchain não contam com uma corretora para intermediar as compras e vendas. As cotações são calculadas por “pools”; quando muda a proporção entre os dois tipos de tokens no pool, o preço também muda.

54,2% da liquidez do token da AMC vinha de um pool que o emparelhava com a memecoin “MEME”. Esse pool foi aberto 6,7 horas antes do pool que o emparelhava com uma stablecoin.

Ou seja, mais da metade do valor dela é determinada pelo volume de negociação de uma memecoin, sem muita relação com os negócios dessa rede de cinemas.

Talvez você diga: “Eu nem comprei ações americanas tokenizadas na Robinhood. O que isso tem a ver comigo?”

Mas, entre os mais de 190 ativos, há um chamado TSM, a versão na blockchain das ações da TSMC listadas nos Estados Unidos. A moeda TAIWAN, lançada pelo Machi Big Brother em 1.º de setembro, está emparelhada justamente com ela no principal pool de liquidez.

E a “TSMC” usada como ativo subjacente para dar sustentação ao pool é da mesma categoria de produto que o token da AMC, tem o mesmo emissor e está sujeita à mesma cláusula de isenção de responsabilidade.

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Pelo que observei, o que realmente vale a pena os leitores de Taiwan lembrarem sobre isso é que, quando algo recebe um nome parecido o suficiente com o de outra coisa, automaticamente passamos a tratá-lo como se fosse essa outra coisa.

Se o token se chama AMC, presumimos que seja uma ação da AMC; se se chama TSM, presumimos que seja da TSMC. Mas o que determina a cotação é o que está do outro lado do pool de liquidez.

Por isso, acho que talvez a volatilidade não seja o que se deve temer na blockchain. Afinal, o que é exatamente o certificado que você tem em mãos?

O preço pode cair e depois voltar a subir, mas quem emitiu o certificado que você tem em mãos e qual é o valor que ele representa não mudam só porque o preço se recuperou.

Se um dia você encontrar uma versão da TSMC na blockchain, vai primeiro olhar a cotação ou descobrir quem é o emissor por trás dela?

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