A carteira de títulos da dívida pública interna (OVDP) na posse de pessoas físicas acabou de estabelecer um recorde histórico — 159,3 mil milhões de hryvnias no início de agosto de 2026, mais 59% em um ano. A participação de ucranianos comuns entre todos os detentores de títulos выросceu de 5,1% para 7,6% em um ano. Isto não é marketing — é dinheiro real de pessoas reais, e neste artigo eu não vou procurar o que há de ruim nos OVDP. Em vez disso, vou mostrar honestamente onde exatamente, numa carteira construída em torno de OVDP, há espaço para algo novo como bStocks — e por que, embora esse espaço seja pequeno e adicional, essa ideia de investimento também tem direito de existir.
Por que os ОВДП vencem essa conversa por padrão
Vamos calcular com o exemplo de 100.000 hryvnias. Os últimos leilões do Ministério das Finanças estão oferecendo rentabilidade para ОВДП em moeda nacional na faixa de 15–16,5% ao ano — no leilão de 25 de agosto, a taxa mais alta chegou a 16,47% para papéis de três anos. Com uma rentabilidade de cerca de 15,13%, a renda nominal sobre 100.000 грн é aproximadamente 15.130 грн por ano.
E agora o principal: a renda de pessoas físicas proveniente de ОВДП, incluindo cupons e lucro de investimento, não é tributada de forma alguma. Nem 18% de ПДФО, nem contribuição militar. Para comparação — um depósito bancário anual de 14% após o imposto (18%+5%) dá ao titular, na mão, cerca de 10.780 грн sobre os mesmos 100.000. A diferença não é pouca.
E aqui já sem mencionar o principal: cada hryvnia investida em ОВДП financia diretamente a defesa do país. Isso não é um bônus secundário; é a principal razão pela qual o instrumento existe em primeiro lugar.
Então, em resumo: alta rentabilidade, imposto zero, apoio direto às Forças Armadas da Ucrânia, confiança recorde e crescente da população. Contra esse conjunto de argumentos, nenhum produto comercial — bStocks incluso — vence, e nem deveria tentar.
O que os ОВДП não podem dar estruturalmente — e isso também é honesto
ОВДП é um empréstimo ao Estado da Ucrânia. Tudo o que você recebe fica atrelado à solvência de um único país específico em um período específico e muito difícil da sua história. Isso não é crítica — é apenas a definição do instrumento. ОВДП não dá exposição ao crescimento da Nvidia, Apple, SpaceX ou de qualquer outra empresa fora da Ucrânia. Não dá um dólar atrelado à demanda global do setor de tecnologia. Não oferece diversificação do risco soberano ucraniano — ao contrário, concentra nele tudo o que você investe.
Uma carteira totalmente montada com ОВДП — é uma carteira com 100% de exposição para um único país, um único orçamento, uma única moeda. Isso é racional ou não depende de quanto capital você tem e se está pronto para atrelar toda a sua reserva financeira a um único ponto no mapa, mesmo que seja o mais importante para você pessoalmente.
É aqui que aparece a posição honesta e estreita para bStocks: não como substituto de ОВДП, mas como uma forma de obter parte do capital fora dessa concentração — exposição aos preços de ações estrangeiras, compradas com USDT, sem necessidade de abrir uma conta em corretora no exterior.
O preço dessa adição — e ela não tinha sido pequena
Aqui vale voltar ao número do meu artigo anterior: no caso de lucro de investimentos, pelas regras gerais na Ucrânia, incide 18% de imposto de renda (ПДФО) + 5% de contribuição militar — juntos, 23%. bStocks se enquadram nisso da mesma forma que qualquer outro ativo de investimento, até que seja aprovado um lei separada sobre ativos virtuais. Nenhuma isenção, nenhuma exceção.
A isso se somam ainda as conhecidas particularidades estruturais do próprio produto: bStock é um certificado garantido por uma ação 1:1, e não a posse direta dela, sem direito a voto. A volatilidade das ações subjacentes (especialmente se não se trata de blue chips, e sim de algo como o recentemente adicionado $ASTSB ou $GMEB ) pode ser significativamente maior do que as oscilações dos ОВДП em hryvnias.
Ou seja, bStocks não é "a mesma renda, só em dólares". É outra classe de risco, outra tributação, outro objetivo na carteira.
Como isso se encaixa de forma honesta
Não vou citar percentuais específicos — quanto capital retirar para além dos limites dos títulos do governo (ОВДП) depende de seus objetivos individuais, do seu horizonte e da sua tolerância ao risco. Isso já é território de consultoria financeira pessoal, não um artigo no Binance Square. Mas a lógica em si é simples:
ОВДП é uma base de carteira bem fundamentada, vantajosa e patriótica para a maioria dos ucranianos — apenas em números, não só por emoção.
bStocks é um instrumento para a parte do capital que você conscientemente quer tirar para fora de um único país e de uma única moeda, entendendo que por isso terá que pagar tanto com imposto quanto com volatilidade.
🤔 A pergunta não é "ОВДП ou bStocks". A pergunta é: que parcela da sua carteira, em geral, deve depender de algo fora da Ucrânia — e se você está disposto a pagar 23% e conviver com a volatilidade por causa dessa parcela. A resposta honesta, na maioria dos casos: uma parcela pequena. Mas não obrigatoriamente zero.
Fontes: Ministério das Finanças da Ucrânia (leilões de ОВДП, agosto de 2026), carteira de ОВДП de pessoas físicas em 03.08.2026 e em 24.06.2026, esclarecimentos fiscais públicos sobre a tributação da renda de ОВДП e de depósitos, Lei da Ucrânia nº 4015-IX sobre a alíquota da contribuição militar.
