A taxa de fundos federais dos EUA está agora em 3,75%, o rendimento dos títulos de 2 anos em 4,19% e o dólar está um pouco mais baixo. Juntando esses três dados, o que o mercado está negociando é a desaceleração da inflação. O resumo do “New York Times” foi bem direto: a inflação de julho foi moderada, mas os preços de energia ainda estão em níveis elevados. O $SKHY que eu acompanho subiu apenas 0,992% nesse contexto, com preço atual de US$ 163,83. Esse avanço é tão pequeno que quase dá para ignorar.
Mas eu não vou ignorar. A taxa de funding da SKHY é 0.00000000, contratos em aberto 576585.16, e volume negociado nas últimas 24 horas de US$ 30.233.298,58. O preço subiu um pouco, mas o custo de financiamento é zero — isso indica que não há compradores (longs) empurrando a alta bancando a conta. Não é squeeze, nem estouro de emoção; parece mais que a estrutura do contrato está esperando uma direção clara.
O verdadeiro fator macro está na ponta longa. O resumo da Charles Schwab mencionou que o Tesouro recentemente ampliou as operações de recompra (repos) para injetar liquidez, com a intenção de conter os rendimentos de longo prazo. Se o rendimento dos 2 anos é 4,19% e a ponta longa for pressionada para baixo por essas recompras, isso é um benefício concreto para ativos de duration longa como semicondutores — um alívio nos custos de financiamento. Porém, essa transmissão ainda não virou posição no contrato da SKHY. Em 24 horas, o ganho é inferior a 1%; as instituições não estão com pressa para montar posição sob a expectativa de queda das taxas. Tanto long quanto short ficam parados.
O que eu mais valorizo é esse desalinhamento. A ponta macro das taxas está a favor, mas o preço do contrato não acompanha. Taxa de funding igual a zero normalmente significa uma de duas coisas: ou o mercado não tem divergência, ou ninguém quer agir primeiro. Com uma alta de 0,992% combinada com zero de taxa, eu interpreto isso como a segunda hipótese. Longs e shorts temem que dados futuros interrompam o movimento e, por isso, não se atrevem a antecipar a montagem de posições.
A objeção ao meu raciocínio também existe. A alta da SKHY é pequena demais; pode ser apenas variação diária do “denominador”, sem ser impulsionada por expectativa de taxas. Se a inflação de julho for confirmada como apenas uma queda temporária, e se os preços de energia continuarem pressionando para cima, então os rendimentos da ponta longa vão reagir e voltar a subir. Nesse caso, esse ganho voltará pelo mesmo caminho. Até mesmo o “equilíbrio” com taxa zero não se sustenta.
A seguir, vou observar duas mudanças. Se o fundingRate sair de zero e ficar positivo, e ao mesmo tempo o pct24h continuar subindo, então isso indica que os longs começam a pagar pelo posicionamento, e aí eu consideraria seguir. Se o pct24h cair de volta abaixo de zero, isso sugere que a transmissão da expectativa de juros não chegou ao contrato da SKHY; nesse cenário, eu continuo fora e espero.
Tag de negociação: #TradFi #链上美股 #SKHY
Na sua opinião, em que ponto essa avaliação tem mais chance de estar errada?
Mas eu não vou ignorar. A taxa de funding da SKHY é 0.00000000, contratos em aberto 576585.16, e volume negociado nas últimas 24 horas de US$ 30.233.298,58. O preço subiu um pouco, mas o custo de financiamento é zero — isso indica que não há compradores (longs) empurrando a alta bancando a conta. Não é squeeze, nem estouro de emoção; parece mais que a estrutura do contrato está esperando uma direção clara.
O verdadeiro fator macro está na ponta longa. O resumo da Charles Schwab mencionou que o Tesouro recentemente ampliou as operações de recompra (repos) para injetar liquidez, com a intenção de conter os rendimentos de longo prazo. Se o rendimento dos 2 anos é 4,19% e a ponta longa for pressionada para baixo por essas recompras, isso é um benefício concreto para ativos de duration longa como semicondutores — um alívio nos custos de financiamento. Porém, essa transmissão ainda não virou posição no contrato da SKHY. Em 24 horas, o ganho é inferior a 1%; as instituições não estão com pressa para montar posição sob a expectativa de queda das taxas. Tanto long quanto short ficam parados.
O que eu mais valorizo é esse desalinhamento. A ponta macro das taxas está a favor, mas o preço do contrato não acompanha. Taxa de funding igual a zero normalmente significa uma de duas coisas: ou o mercado não tem divergência, ou ninguém quer agir primeiro. Com uma alta de 0,992% combinada com zero de taxa, eu interpreto isso como a segunda hipótese. Longs e shorts temem que dados futuros interrompam o movimento e, por isso, não se atrevem a antecipar a montagem de posições.
A objeção ao meu raciocínio também existe. A alta da SKHY é pequena demais; pode ser apenas variação diária do “denominador”, sem ser impulsionada por expectativa de taxas. Se a inflação de julho for confirmada como apenas uma queda temporária, e se os preços de energia continuarem pressionando para cima, então os rendimentos da ponta longa vão reagir e voltar a subir. Nesse caso, esse ganho voltará pelo mesmo caminho. Até mesmo o “equilíbrio” com taxa zero não se sustenta.
A seguir, vou observar duas mudanças. Se o fundingRate sair de zero e ficar positivo, e ao mesmo tempo o pct24h continuar subindo, então isso indica que os longs começam a pagar pelo posicionamento, e aí eu consideraria seguir. Se o pct24h cair de volta abaixo de zero, isso sugere que a transmissão da expectativa de juros não chegou ao contrato da SKHY; nesse cenário, eu continuo fora e espero.
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