Parece que ainda não entenderam bem: o ETF resolve a origem do dinheiro, o macro é que determina o preço do dinheiro; uma quantia que está disposta a comprar $BTC não significa que ela esteja disposta a acompanhar em alta ilimitadamente num cenário de juros mais altos. Então, para analisar o mercado, é preciso separar esses três conjuntos de dados:

Primeiro conjunto: demanda de alocação
entrada de ETF, posições de longo prazo, reservas na bolsa

Segundo conjunto: condições de financiamento
dólar, retornos, futuros de taxa de juros, orientação do Fed (Fed guidance)

Terceiro conjunto: estado de alavancagem
OI (open interest), funding, liquidações e relação long/short

Se o primeiro conjunto for forte, o segundo afrouxar e o terceiro não estiver apertado (não estiver congestionado), a tendência tende a ser a melhor;
Se o primeiro conjunto for forte, o segundo apertar e o terceiro ficar bem congestionado, o cenário de mercado fica como hoje: a direção geral não muda, mas no curto prazo o movimento primeiro puxa para baixo.

Então, no futuro, não use dados de ETF diretamente para substituir o risco macro. O ETF é o comprador, o Fed é a tabela de preços, a alavancagem é o amplificador de som; os três dados devem ser vistos juntos