Nos últimos dias, o mercado global tem caído drasticamente. As ações americanas despencaram, o ouro e a prata também caíram, e o mercado de criptomoedas enfrentou liquidações consecutivas, com o Bitcoin caindo diretamente de 73.000 dólares para 60.000 dólares.

Há um ditado circulando no mercado de que essa queda drástica é uma reação de algumas antigas potências financeiras da Europa, que estão muito insatisfeitas com a proposta de Trump de dividir o mundo entre EUA, China e Rússia; com o apoio do Partido Democrata dos EUA, começaram a vender em massa para expressar sua insatisfação.

Do ponto de vista dos dados, essa lógica não é completamente sem fundamento.

De acordo com dados do Departamento do Tesouro dos EUA, investidores estrangeiros detêm cerca de 30,9 trilhões de dólares em títulos americanos, dos quais o setor público e privado europeu juntos se aproximam de 10 trilhões de dólares, o que representa uma proporção muito alta.

Esse dinheiro está principalmente distribuído em três blocos de ativos: Títulos do governo dos EUA, ações americanas, especialmente ações de grandes empresas de tecnologia.

Há muito tempo, a Europa tem sido uma compradora estável de títulos do governo dos EUA e também uma força importante que sustenta a alta avaliação das ações americanas.

Pode-se dizer que, na estrutura de capital global, o capital europeu é um dos financiadores mais importantes dos EUA.

Se esses fundos começarem a encolher ou mesmo a se retirar de repente, o impacto no mercado realmente será muito grande.

No mercado de criptomoedas, devido à alta proporção de apoiadores de Trump, essa queda também foi a mais severa.

Além de fatores políticos, as ações americanas também estão passando por um processo de desalavancagem.

Atualmente, a situação é que o tamanho do empréstimo para comprar ações no mercado atingiu um recorde histórico, enquanto a proporção de dinheiro em mãos dos investidores atingiu um recorde histórico de baixa, com a alavancagem já praticamente no máximo.

A posição de caixa dos gerentes de fundos caiu para o mínimo histórico, e as posições vendidas do S&P 500 e do ETF da Nasdaq também caíram para o mínimo histórico.

Em termos simples, os touros já dispararam todas as balas, e os urso não têm novas munições, o mercado está em um estado muito frágil de alta.

Nesse ambiente de altas expectativas, assim que surgir uma notícia um pouco negativa ou um aumento de custo evidente, é muito fácil que isso se amplifique e resulte em vendas.

A queda acentuada da Microsoft na quinta-feira passada foi, na verdade, um sinal precoce.

A queda do Bitcoin desta vez também está muito ligada às ações americanas, apenas com uma amplitude de variação maior.

Como estão os dados on-chain?

Do ponto de vista dos dados, a emoção do mercado já está claramente em pânico. Investidores de curto prazo estão vendendo em grande quantidade.

Mas mesmo com essa queda tão acentuada, os primeiros detentores de longo prazo não mostraram uma redução significativa.

Isso indica que essa queda rápida é mais devido à falta de liquidez, e não porque todos estão fugindo desesperadamente.

Do ponto de vista dos indicadores de sentimento, já está muito extremo. O índice de medo e ganância caiu para 9, o que indica um medo extremo.

O indicador RSI semanal também caiu para o nível mais baixo desde a pandemia, e o gráfico de sobreposição de 4 ciclos também apresentou uma queda severa.

Portanto, em termos de ritmo, o Bitcoin provavelmente está acompanhando o processo de desalavancagem das ações americanas, completando lentamente sua busca por um fundo.

A velocidade da queda agora está aumentando rapidamente, a inclinação também está ficando cada vez mais íngreme, claramente acelerando a liberação de riscos.

Mas assim como a parábola de alta não pode durar para sempre, a parábola de queda também não pode ser sustentável, e provavelmente vai desacelerar lentamente a seguir.

Essa última rodada de ajustes realmente está começando a ter a sensação de uma queda ao estilo das ações americanas; quando ocorre a queda, não há hesitação, e a desalavancagem geralmente é concluída em um curto período.

Essa queda também deixou muitas grandes instituições bastante desconfortáveis.

Aqui na BTC, a perda contábil da MicroStrategy (MSTR) já ultrapassou 101.6 milhões de dólares.

Do lado da ETH, a perda da BMNR também ultrapassou 86.5 milhões de dólares.
Mais arriscado é que outra instituição com grande participação em ETH, a Yi Li Hua, ontem esteve perto de ser liquidada forçosamente.

Uma hora atrás, a Trend Research vendeu mais 19 mil ETH para pagar um empréstimo, acumulando um total de 215.5 mil ETH vendidos.

Pode-se ver que a pressão no nível institucional realmente não é pequena.

De maneira geral, essa queda se assemelha mais a uma combinação de três fatores: jogo político + desalavancagem do mercado + exaustão de liquidez.

Não é que o capital de longo prazo esteja fugindo desesperadamente, mas sim que o ambiente de curto prazo está muito ruim, o dinheiro é escasso e o sentimento é muito frágil.

A experiência histórica nos ensina que, em momentos de extrema euforia, é preciso manter a calma, e em momentos de extrema preocupação, é ainda mais importante manter a calma. Por isso, eu comprei uma posição em 62100.