O Japão acabou de queimar US$ 96 bilhões em apenas um mês tentando sustentar o iene. Isso é um recorde. Eles até conseguiram que os EUA se juntassem a eles em 31 de julho — um movimento raro e coordenado.
Qual foi o resultado? O iene chegou a ganhar força brevemente para 156 por dólar, mas depois caiu de volta, na direção de 160. É nessa linha de demarcação que eles podem intervir novamente.
O ponto é o seguinte: jogar dinheiro nos mercados de câmbio sem corrigir o problema de política subjacente é como tirar água de um barco com um furo. Você pode continuar fazendo isso, mas eventualmente vai ficar sem baldes.
A pergunta de verdade não é *se* eles vão intervir de novo. É *quando* eles vão parar de tratar o sintoma e coordenar uma resposta abrangente — o Ministério das Finanças, o Banco do Japão e o Gabinete do Primeiro-Ministro todos alinhados.
Até lá, isso é apenas um espetáculo caro. Intervenção cambial sem mudança estrutural raramente funciona por muito tempo. O mercado sabe disso. O iene também. E as reservas de FX do Japão estão aprendendo isso da forma mais difícil.
Qual foi o resultado? O iene chegou a ganhar força brevemente para 156 por dólar, mas depois caiu de volta, na direção de 160. É nessa linha de demarcação que eles podem intervir novamente.
O ponto é o seguinte: jogar dinheiro nos mercados de câmbio sem corrigir o problema de política subjacente é como tirar água de um barco com um furo. Você pode continuar fazendo isso, mas eventualmente vai ficar sem baldes.
A pergunta de verdade não é *se* eles vão intervir de novo. É *quando* eles vão parar de tratar o sintoma e coordenar uma resposta abrangente — o Ministério das Finanças, o Banco do Japão e o Gabinete do Primeiro-Ministro todos alinhados.
Até lá, isso é apenas um espetáculo caro. Intervenção cambial sem mudança estrutural raramente funciona por muito tempo. O mercado sabe disso. O iene também. E as reservas de FX do Japão estão aprendendo isso da forma mais difícil.
