A mineração de bitcoin atingiu um ponto de inflexão histórico no final de 2025. De acordo com o relatório mais recente da GoMining, a rede entrou na era de zettahash, com o poder de computação ultrapassando 1 zettahash/segundo.
A taxa de hash atingiu um recorde histórico, mas a margem de lucro dos mineradores, por outro lado, diminuiu. Como resultado, a indústria de mineração tornou-se mais ampla e industrializada do que nunca, enfrentando riscos de preço sem precedentes no ciclo de mercado.
A expansão da mineração levou a uma taxa de hash em um recorde histórico.
O mesmo relatório afirma que a rede Bitcoin manteve uma média de mais de 1 zeta-hash/segundo por 7 dias, tornando-se um ponto de virada estrutural.
O crescimento por trás disso é impulsionado por investimentos agressivos em hardware, novos data centers e expansão em escala industrial. A mineração não é mais um domínio exclusivo de pequenos operadores, mas está se aproximando das infraestruturas de energia.
Como resultado, a competição pela recompensa do bloco se intensificou ainda mais.
Enquanto a taxa de hash se expande, a receita por unidade de computação caiu para os níveis mais baixos da história.
O relatório aponta que a receita dos mineradores tende a depender apenas do preço do Bitcoin e da dificuldade. O aumento acentuado das taxas de transação e as altas recompensas por bloco, que eram amortecedores no passado, estão agora desaparecendo.
Essa compressão significa que, mesmo com mais capital e energia, os mineradores estão vendo seus lucros diminuírem.
De acordo com a GoMining, em 2025, o mempool do Bitcoin foi completamente limpo várias vezes pela primeira vez desde abril de 2023.
Isso significa que o número de transações na rede Bitcoin é extremamente baixo e até mesmo taxas mínimas foram processadas instantaneamente.
Como resultado, os mineradores não conseguem obter quase nada de receita das taxas e acabam dependendo quase totalmente do preço do Bitcoin e da recompensa por bloco.
A melhoria das taxas de transação após o halving é limitada
O ambiente econômico após o halving se tornou ainda mais difícil.
Com a recompensa por bloco reduzida para 3.125 BTC, as taxas de transação não conseguiram compensar a queda na receita. Segundo o relatório, durante a maior parte de 2025, as taxas de transação representaram menos de 1% do total da recompensa por bloco.
Como resultado, a estrutura de receita dos mineradores está diretamente exposta às flutuações do preço do Bitcoin, e os mecanismos de estabilização internos se tornaram ainda menos.
Essa compressão de receita se manifestou claramente no preço do hash, ou seja, na receita diária por unidade de taxa de hash.
Segundo o relatório, em novembro de 2025, o preço do hash caiu para cerca de 35 dólares por dia por PH, o ponto mais baixo da história, e não se recuperou até o final do ano. No final do trimestre, o preço estava em torno de 38 dólares por PH, muito abaixo da média histórica.
Por isso, erros operacionais menores não são mais tolerados.
Esses resultados estão em concordância com os dados mais recentes sobre o preço de retirada dos mineradores.
Atualmente, com um custo de dificuldade e energia de 0,08 dólares por kWh, os mineradores da série S21 amplamente utilizados têm um ponto de equilíbrio entre 69.000 e 74.000 dólares por BTC. Se o preço cair abaixo disso, muitos negócios perderão sua lucratividade.
Com modelos mais novos e eficientes, é possível lucrar mesmo a preços mais baixos, mas os mineradores de modelos intermediários enfrentam imediatamente pressão sobre a receita.
Isso não sustentará o preço. O mercado pode cair abaixo do ponto de equilíbrio da mineração.
No entanto, um ponto de inflexão no comportamento ocorre. Se o Bitcoin continuar abaixo dos níveis de desligamento críticos, os mineradores sem recursos tomarão ações como vender reservas, desligar equipamentos e reduzir riscos.
Em um mercado onde a liquidez já está apertada, essas ações se tornam um fator que aumenta ainda mais a volatilidade.
A mineração de Bitcoin se tornou mais robusta e em grande escala do que nunca. No entanto, essa expansão de escala vem acompanhada de aspectos sensíveis. Com o aumento da taxa de hash e a diminuição da receita de taxas, a importância do preço torna-se ainda maior. Isso se torna essencial para a estabilidade dos mineradores.
Portanto, níveis como 70 mil dólares têm um significado econômico significativo. Isso não é apenas devido ao que os gráficos mostram, mas porque a estrutura de custos da rede exige isso.
