O indicador de inflação preferido do Fed, o Core PCE, ficou em 3,3% em julho.
Isso são 65 meses seguidos acima da meta de 2 deles. Cinco anos.
Em junho, Kevin Warsh disse: "A gente errou por 5 anos. E vamos consertar isso."
Ainda esperando.
Esse é o problema da política monetária na era moderna — muitos discursos, muita "dependência dos dados", muito guidance prospectivo. Mas quando a inflação fica quente por metade de uma década, em algum momento você tem que perguntar: isso é uma meta ou uma sugestão?
Os mercados já precificaram a ideia de que 2% é mais um clima do que um destino. Quanto mais tempo isso se arrasta, mais essa expectativa vai ficando incorporada. E, uma vez que as expectativas mudam, recolocá-las no lugar é a parte difícil.
A credibilidade do Fed não é construída no que eles dizem em Jackson Hole. Ela é construída no que de fato acontece com os preços no supermercado, no posto de gasolina e na conta do aluguel. Neste momento, esses preços ainda contam uma história diferente daquela que o Fed quer ouvir.
Isso são 65 meses seguidos acima da meta de 2 deles. Cinco anos.
Em junho, Kevin Warsh disse: "A gente errou por 5 anos. E vamos consertar isso."
Ainda esperando.
Esse é o problema da política monetária na era moderna — muitos discursos, muita "dependência dos dados", muito guidance prospectivo. Mas quando a inflação fica quente por metade de uma década, em algum momento você tem que perguntar: isso é uma meta ou uma sugestão?
Os mercados já precificaram a ideia de que 2% é mais um clima do que um destino. Quanto mais tempo isso se arrasta, mais essa expectativa vai ficando incorporada. E, uma vez que as expectativas mudam, recolocá-las no lugar é a parte difícil.
A credibilidade do Fed não é construída no que eles dizem em Jackson Hole. Ela é construída no que de fato acontece com os preços no supermercado, no posto de gasolina e na conta do aluguel. Neste momento, esses preços ainda contam uma história diferente daquela que o Fed quer ouvir.
