$MVLL 24 horas sobe 5,719%, para 31,61. Taxa de funding 0, open interest 108077,66. Subiu, mas não houve acúmulo de custos entre posições longas e curtas.
A curva de rendimentos do Tesouro dos EUA recentemente ficou em níveis elevados; e nas atas do Fed, a taxa de política implícita pelo mercado até o fim de 2026 indica que o aumento nos EUA superará o de outras economias desenvolvidas. Com a taxa livre de risco subindo, a âncora de valuation dos contratos de ações fica mais cara. Hoje, $MVLL sobe na direção contrária desse pano de fundo; o ponto não está na magnitude do aumento, e sim no fato de a taxa de funding estar em zero. Não é uma alta que foi perseguida por longs alavancados; pelo menos, não agora.
Minha avaliação é que, neste impulso de alta, por enquanto não é necessário que os longs levantem uns aos outros; o apetite por risco não está superaquecido. As contradições no médio prazo ainda são as taxas de juros: no fim, detentores de contratos de ações terão de pagar pelo custo do funding e pelas taxas de desconto.
O contraprova também é clara. Se os rendimentos elevados forem lidos pelo mercado como risco fiscal, o dólar nem necessariamente se fortalece; o sentimento de aversão ao risco pode até retirar a liquidez dos contratos de ações. Quando o preço sobe apenas com capital à vista, sem suporte de taxa/funding, a queda (drawdown) tende a acontecer com mais rapidez.
Na segunda fase, eu vejo a inflexão do funding. Se $MVLL continuar subindo e o funding sair de 0 para positivo, os longs começam a pagar custos; aí, correr atrás seria estar comprando no topo.
Etiqueta de negociação: #TradFi #链上美股 #MVLL
Onde você acha que essa tese tem maior chance de estar errada?
A curva de rendimentos do Tesouro dos EUA recentemente ficou em níveis elevados; e nas atas do Fed, a taxa de política implícita pelo mercado até o fim de 2026 indica que o aumento nos EUA superará o de outras economias desenvolvidas. Com a taxa livre de risco subindo, a âncora de valuation dos contratos de ações fica mais cara. Hoje, $MVLL sobe na direção contrária desse pano de fundo; o ponto não está na magnitude do aumento, e sim no fato de a taxa de funding estar em zero. Não é uma alta que foi perseguida por longs alavancados; pelo menos, não agora.
Minha avaliação é que, neste impulso de alta, por enquanto não é necessário que os longs levantem uns aos outros; o apetite por risco não está superaquecido. As contradições no médio prazo ainda são as taxas de juros: no fim, detentores de contratos de ações terão de pagar pelo custo do funding e pelas taxas de desconto.
O contraprova também é clara. Se os rendimentos elevados forem lidos pelo mercado como risco fiscal, o dólar nem necessariamente se fortalece; o sentimento de aversão ao risco pode até retirar a liquidez dos contratos de ações. Quando o preço sobe apenas com capital à vista, sem suporte de taxa/funding, a queda (drawdown) tende a acontecer com mais rapidez.
Na segunda fase, eu vejo a inflexão do funding. Se $MVLL continuar subindo e o funding sair de 0 para positivo, os longs começam a pagar custos; aí, correr atrás seria estar comprando no topo.
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