Arthur Hayes：as políticas do Departamento do Tesouro são o principal catalisador para a próxima alta do Bitcoin, e não um corte nas taxas do Fed
Em 26 de agosto, Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, publicou um texto afirmando que o Bitcoin entrou em um novo ciclo de alta, mas o catalisador-chave para fazê-lo subir ainda mais não é um corte nas taxas do Federal Reserve (Fed). Em vez disso, é a estratégia de injeção de liquidez do Tesouro dos EUA.
Hayes acredita que o novo secretário do Tesouro, Scott Bessent, está tentando replicar o caminho que a ex-secretária Janet Yellen conseguiu seguir no fim de 2023 para estimular o mercado.
Na ocasião, Yellen, ao aumentar a emissão de letras do Tesouro (Treasury bills), direcionou recursos que antes estavam no instrumento de recompra reversa do Fed (RRP) para as letras do Tesouro, injetando cerca de US$ 2,4 trilhões em liquidez no mercado.
Essa enorme liquidez impulsionou diretamente o Bitcoin e o índice Nasdaq 100, que subiram em conjunto; ao mesmo tempo, ajudou a afastar a taxa de rendimento dos Treasuries de 10 anos do perigoso patamar de 5%.
Hoje, Bessent tenta implementar medidas semelhantes por meio das ferramentas de gestão da dívida do Tesouro. Na semana passada, ele anunciou que aumentaria o tamanho das recompras de títulos de longo prazo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões;
mas Hayes considera que, em comparação com o estoque de cerca de US$ 400 bilhões de dívida do Tesouro dos EUA, esse volume de recompra talvez seja insuficiente para gerar um impacto contínuo no mercado.
Ainda assim, Hayes encontrou no Tesouro uma outra possível fonte de liquidez: a conta geral do Tesouro (TGA). Segundo reportagens anteriores, Bessent poderia usar os recursos dessa conta para fazer recompras adicionais de ações.
Atualmente, a conta TGA mantém cerca de US$ 1 trilhão. Hayes acredita que, se o Tesouro ativar esses recursos, eles também podem se tornar um importante canal para injetar liquidez extra no mercado.
Hayes também simulou três possíveis trilhas de políticas que Bessent poderia adotar. A primeira: reduzir os gastos fiscais, mas a viabilidade é baixa devido a fatores ligados às eleições intermediárias; em seguida, imitar o Banco do Japão—comprando títulos em quantidade ilimitada caso os rendimentos ultrapassem 5%.
A terceira: executar recompras de títulos do Tesouro com um tamanho menor, porém com maior frequência, antes de o mercado sofrer uma turbulência acentuada. Na visão de Hayes, a terceira opção é a que tem maior probabilidade de ser adotada no momento.
Em geral, para Hayes, se Bessent demonstrar claramente a decisão de acelerar a criação de liquidez, o Bitcoin poderá voltar a reproduzir o cenário histórico de “rebote a partir das mínimas”.
#ArthurHayes #比特币
Em 26 de agosto, Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, publicou um texto afirmando que o Bitcoin entrou em um novo ciclo de alta, mas o catalisador-chave para fazê-lo subir ainda mais não é um corte nas taxas do Federal Reserve (Fed). Em vez disso, é a estratégia de injeção de liquidez do Tesouro dos EUA.
Hayes acredita que o novo secretário do Tesouro, Scott Bessent, está tentando replicar o caminho que a ex-secretária Janet Yellen conseguiu seguir no fim de 2023 para estimular o mercado.
Na ocasião, Yellen, ao aumentar a emissão de letras do Tesouro (Treasury bills), direcionou recursos que antes estavam no instrumento de recompra reversa do Fed (RRP) para as letras do Tesouro, injetando cerca de US$ 2,4 trilhões em liquidez no mercado.
Essa enorme liquidez impulsionou diretamente o Bitcoin e o índice Nasdaq 100, que subiram em conjunto; ao mesmo tempo, ajudou a afastar a taxa de rendimento dos Treasuries de 10 anos do perigoso patamar de 5%.
Hoje, Bessent tenta implementar medidas semelhantes por meio das ferramentas de gestão da dívida do Tesouro. Na semana passada, ele anunciou que aumentaria o tamanho das recompras de títulos de longo prazo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões;
mas Hayes considera que, em comparação com o estoque de cerca de US$ 400 bilhões de dívida do Tesouro dos EUA, esse volume de recompra talvez seja insuficiente para gerar um impacto contínuo no mercado.
Ainda assim, Hayes encontrou no Tesouro uma outra possível fonte de liquidez: a conta geral do Tesouro (TGA). Segundo reportagens anteriores, Bessent poderia usar os recursos dessa conta para fazer recompras adicionais de ações.
Atualmente, a conta TGA mantém cerca de US$ 1 trilhão. Hayes acredita que, se o Tesouro ativar esses recursos, eles também podem se tornar um importante canal para injetar liquidez extra no mercado.
Hayes também simulou três possíveis trilhas de políticas que Bessent poderia adotar. A primeira: reduzir os gastos fiscais, mas a viabilidade é baixa devido a fatores ligados às eleições intermediárias; em seguida, imitar o Banco do Japão—comprando títulos em quantidade ilimitada caso os rendimentos ultrapassem 5%.
A terceira: executar recompras de títulos do Tesouro com um tamanho menor, porém com maior frequência, antes de o mercado sofrer uma turbulência acentuada. Na visão de Hayes, a terceira opção é a que tem maior probabilidade de ser adotada no momento.
Em geral, para Hayes, se Bessent demonstrar claramente a decisão de acelerar a criação de liquidez, o Bitcoin poderá voltar a reproduzir o cenário histórico de “rebote a partir das mínimas”.
#ArthurHayes #比特币
