A tecnologia de mRNA avança da prevenção para o tratamento de tumores: quem será o primeiro a se beneficiar no setor de “vendedores de água” a montante?

(Fonte: Caixin)
              avanço clínico na terapia contra o câncer baseada em mRNA impulsiona a expectativa por novos medicamentos inovadores; as instituições consideram que haverá uma reavaliação dos valores das empresas de medicamentos inovadores, além de melhora na cadeia industrial e na atividade dos serviços de pesquisa científica a montante.            
Até 26 de agosto, às 10h23, o índice SSE Composite subia 0,52%, o índice Shenzhen Component subia 0,54% e o índice ChiNext subia 0,46%.
Quanto aos ETFs, o ETF de Tecnologia Biológica Hang Seng da E-Fund (159105) subiu 2,18%. As ações componentes como Innovent Biologics (01801.HK), Kangfang Biologics (09926.HK) e Hutchison China MedTech (00013.HK) avançaram mais de 5%. Também registraram alta a Shijiazhuang Pharma Group (01093.HK), a China Biopharmaceutical (01177.HK), a BeiGene (688235.SH), a Ascentage Pharma (06855.HK), a Ying'en Bio-B (09606.HK), a Sihuan Pharmaceutical (02096.HK), a Hansoh Pharma (03692.HK), entre outras.
【Em notícias: o primeiro tratamento de câncer com mRNA do mundo atinge principais pontos finais na Fase 3】
Em termos de notícias, a farmacêutica americana Merck & Co. e a empresa de biotecnologia Moderna anunciaram em conjunto resultados positivos em um ensaio clínico de Fase 3 de uma terapia personalizada com novos antígenos baseada em tecnologia de mRNA. A terapia, desenvolvida em conjunto, foi avaliada no contexto de prevenção de recidiva após ressecção de melanoma de alto risco. Este é o primeiro tratamento de câncer com mRNA do mundo a alcançar os principais pontos finais em um ensaio clínico de Fase 3, quebrando a limitação de longo prazo da tecnologia restrita à prevenção de doenças infecciosas. Isso evidencia o enorme potencial clínico da tecnologia de mRNA na área de tratamento de tumores e fortalece a expectativa do mercado sobre as perspectivas inovadoras do setor de bioprodutos.
【Opinião das corretoras: Zeshang tem visão positiva para a reconfiguração de valuation de medicamentos inovadores; Wanlian acompanha a cadeia de medicamentos inovadores, reabilitação e informatização; a análise da Xingye aponta impulso do aumento do XBI; o BOC recomenda focar no upstream de serviços de pesquisa】
O Citic Securities (China) afirma que gostamos da “dolarização” das avaliações dos ativos de medicamentos inovadores na China, que permite uma reconfiguração de valor, e da criação de um “novo mercado” com maior elasticidade no exterior, o que poderia oferecer um valor de avaliação mais favorável aos medicamentos inovadores locais. Consideramos que, com o acúmulo profundo de capacidade das empresas locais de medicamentos inovadores em áreas como anticorpos biespecíficos e ADC, os medicamentos inovadores locais da China começaram a entrar em uma fase de aceleração rumo à globalização. Vemos com bons olhos as oportunidades de perspectivas de “localização” das principais linhas de produtos de muitas empresas farmacêuticas estrangeiras, especialmente as multinacionais (MNC), bem como a oportunidade de reconfigurar globalmente o valor das avaliações dos medicamentos inovadores locais.
A Wanlian Securities afirma: 1) Prestar atenção à cadeia industrial de medicamentos inovadores. O sistema de pagamento em três camadas — “Catálogo de Seguro Médico Básico + Catálogo Especial de Projetos de Medicamentos Inovadores + Catálogo de Seguros Comerciais de Saúde” — está sendo formado gradualmente. As empresas de medicamentos inovadores e o segmento de CXO têm potencial para se beneficiar da expansão no lado do pagamento. 2) Prestar atenção às oportunidades no setor de reabilitação geradas pelo planejamento e implantação do seguro de cuidados de longa duração. Com a integração do “lado do pagamento” da cadeia da indústria de cuidados na velhice, é possível observar áreas como cuidados domiciliares, serviços de reabilitação e dispositivos inteligentes de cuidado. 3) Oportunidades no setor de informatização em saúde decorrentes do planejamento e execução. O aprimoramento do sistema de gestão e supervisão de fundos, a melhoria do sistema de serviços públicos de seguro médico e cada uma das demais medidas implicam reformas de sistemas correspondentes, o que significa aumento de demanda por operação e manutenção; no lado de TI do seguro médico, a previsibilidade de pedidos é forte.
A Wanlian Securities afirma que, teoricamente, a maior elasticidade de benefício é para o upstream “vende-água” (enzimas de matéria-prima, adjuvantes de LNP, sequenciamento, CDMO etc.). Mais projetos clínicos de vacinas de mRNA para tumores no mundo aumentariam a compra de enzimas de matéria-prima e de aditivos de LNP. 1) Vacinas tradicionais são produzidas continuamente em uma linha; compras de insumos seguem compras por “toneladas”. Já terapias personalizadas com novos antígenos são mais próximas do “centro de fabricação sob encomenda” do tipo CAR-T. A demanda de consumíveis é determinada pelo número de pacientes; a elasticidade da receita depende do número de pacientes e do valor dos consumíveis por lote. 2) Se a terapia ganhar escala, o sequenciamento é uma etapa em que o consumo acompanha de forma linear o número de pacientes, porque os pacientes precisam primeiro fazer o sequenciamento do tecido tumoral. Sugere-se acompanhar os alvos de sequenciamento em que a parcela de receita realmente relacionada seja alta. 3) Se a terapia individualizada for aprovada e ganhar escala, os pedidos de CDMO são o primeiro componente a se materializar entre os “vende-água”, sendo o setor com elasticidade mais intuitiva. O ponto de dor da produção individualizada é “pequenas quantidades, alta frequência e forte tempestividade”. Como não é econômico que as farmacêuticas construam capacidade produtiva própria em várias regiões do mundo, a terceirização é uma escolha inevitável.
A Everbright Securities afirma que aquisições, taxas de juros e políticas regulatórias formam um efeito de convergência, impulsionando a subida contínua do índice XBI. Nesta rodada de alta, o XBI foi impulsionado principalmente pela queda das taxas de juros, recuperação do apetite por aquisições impulsionada pelo “penhasco de patentes”, e pelas reformas da avaliação da FDA. A redução de juros e a queda no rendimento das taxas longas diminuem a taxa de desconto de pipelines futuros e o custo de financiamento. Grandes farmacêuticas seguem realizando aquisições com prêmios elevados para complementar pipelines de meio e pós-estágio, fornecendo “ancoragem de valuation” para ativos do mesmo alvo e mesma plataforma. A OperationTrialBlazer otimiza ainda mais os requisitos para IND e evidência clínica-chave, podendo reduzir o ciclo de desenvolvimento e diminuir o custo de capital.
A CICC Securities afirma que a AIDD eleva significativamente a eficiência do desenvolvimento de medicamentos, mas ainda é necessário validar e devolver feedback com dados de laboratório úmido. O aumento do tamanho de massa molecular dos candidatos continuará a impulsionar a demanda por validação experimental. Espera-se que a conjuntura de cada segmento do serviço de pesquisa científica upstream continue a melhorar.
【Decomposição de ações individuais】
Innovent Biologics: a Innovent Biopharmaceuticals é uma empresa holding de investimento que se dedica principalmente à pesquisa, produção e vendas de medicamentos inovadores para doenças graves, como tumores, cardiovascular e metabólicas (CVM), doenças autoimunes e oftalmologia. As formas de medicamentos incluem anticorpos monoclonais, anticorpos biespecíficos, citocinas de células imunológicas, fármacos conjugados a anticorpos (ADC), terapia celular e medicamentos de pequenas moléculas. Em 26 de agosto, às 10:23, a Innovent Biologics estava a HK$109,6, com alta/queda de 9,49% e volume de negócios de HK$2,152 bilhões.
Kangfang Bio: a Kangfang Biotech (Cayman) Co., Ltd. é uma empresa holding de investimento dedicada à pesquisa, desenvolvimento, produção e comercialização de anticorpos que tornam medicamentos acessíveis a pacientes em todo o mundo. Seus projetos em desenvolvimento abrangem múltiplas áreas, como tumores, doenças autoimunes e doenças metabólicas. Em 26 de agosto, às 10:23, a Kangfang Bio estava a HK$94,9, com alta/queda de 6,75% e volume de negócios de HK$0,814 bilhão.
BeiGene/Yellow: a BeiGene (China) Co., Ltd. é uma empresa holding de investimento que se dedica principalmente à fabricação e venda de medicamentos. A empresa opera principalmente por dois segmentos. Em 26 de agosto, às 10:23, a BeiGene (China) estava a HK$20,36, com alta/queda de 5% e volume de negócios de HK$0,67 bilhão.
Grupo Shijun: a Shijun Pharmaceutical Co., Ltd. é uma empresa holding de investimento que se dedica principalmente à produção e vendas de medicamentos. A empresa vende seus produtos com a marca “Shijun”. Em 26 de agosto, às 10:23, a Shijun estava a HK$9,79, com alta/queda de 4,09% e volume de negócios de HK$0,832 bilhão.
China Biopharmaceutical: a China Biopharmaceutical Co., Ltd. é uma empresa holding de investimento que se dedica principalmente ao negócio de farmacêuticos. A empresa opera por meio de três segmentos. Em 26 de agosto, às 10:23, a China Biopharmaceutical estava a HK$5,83, com alta/queda de 3,74% e volume de negócios de HK$0,364 bilhão.
【Estratégia de acompanhamento】
O ETF de Tecnologia Biológica de Hong Kong da Everbright (159105.SZ), que acompanha o Índice de Tecnologia Biológica de Hong Kong, inclui 30 empresas de biotecnologia com maior valor de mercado dentro do âmbito do Stock Connect de Hong Kong. Também inclui 30 empresas de biotecnologia com posição destacada em valor de mercado dentro do âmbito do Stock Connect de Hong Kong, conseguindo refletir de forma relativamente abrangente o desempenho geral dos líderes da biotecnologia em Hong Kong. Suporta negociação T+0, ajudando a alocação eficiente de ativos de biotecnologia de Hong Kong. As cinco maiores participações incluem: Innovent Biologics, Kangfang Bio, BeiGene, WuXi Biologics e Grupo Shijun.