Antes dos resultados da Nvidia, as vendas já se espalharam dos ETFs de semicondutores para fundos de hedge
Antes, eu já tinha escrito isto: antes da divulgação dos resultados da Nvidia, os principais ETFs de semicondutores dos EUA registraram, somados, uma saída líquida de cerca de US$ 6,3 bilhões nos últimos três semanas. Isso contrasta com o cenário de fluxo contínuo de entrada visto de dezembro passado até julho deste ano. Ou seja, as negociações de semicondutores começaram a esfriar de forma evidente.
Agora, os dados do Goldman trazem outra perspectiva.
Nos últimos 20 pregões, os clientes do Goldman ainda compraram líquidos ações dos EUA no geral, e as ações de tecnologia também tiveram cerca de 0,7 desvio-padrão de compra líquida. Porém, nos últimos cinco pregões, a direção inverteu de repente: as vendas líquidas de ações dos EUA no geral já se aproximam de -2 desvios-padrão no acumulado de um ano; e as ações de tecnologia, que antes estavam com compra líquida, passaram a registrar cerca de -1,2 desvio-padrão de vendas líquidas.
O Prime Book principalmente reflete o comportamento de negociação de fundos de hedge e grandes instituições. Portanto, isso não é exatamente o mesmo conjunto de dinheiro que os fluxos de ETFs de semicondutores vistos antes. Antes, o dinheiro estava saindo dos ETFs de semicondutores; agora, os fundos de hedge também começam a reduzir a posição em tecnologia.
Além disso, desta vez as vendas não se concentraram apenas em tecnologia. Indústria, saúde, imobiliário e financeiro também estiveram vendendo nos últimos cinco dias. As ações dos EUA como um todo já mostram uma contração clara de risco, enquanto apenas alguns setores, como energia, ainda conseguem atrair compras.
Assim, o ambiente de mercado para os resultados da Nvidia desta vez não é muito diferente do que ocorreu nas últimas vezes. Antes, muitos recursos continuavam a reforçar posições em IA e semicondutores antes do anúncio dos resultados, apostando que a Nvidia superaria novamente as expectativas. Agora, ainda nem houve a divulgação dos resultados: os ETFs já vêm registrando saídas consecutivas, e os fundos de hedge voltaram a vender tecnologia, sugerindo que parte do dinheiro está reduzindo o risco com antecedência.
O impacto mais importante está em saber se, após a divulgação dos resultados, os investidores estarão dispostos a trazer o dinheiro de volta.
No passado, enquanto a Nvidia superasse a expectativa de receita e continuasse crescendo no próximo trimestre, o mercado geralmente ainda estava disposto a continuar comprando. Mas agora, como muitos recursos saíram antes, as exigências do mercado naturalmente ficaram mais altas. Apenas ser um pouco melhor do que o previsto talvez já não seja suficiente.
Portanto, se desta vez a Nvidia continuar entregando um crescimento forte, o dinheiro que foi retirado ainda tem chance de voltar. Mas se o ritmo de crescimento começar a desacelerar, ou se os dados do próximo trimestre não forem tão bons quanto todos imaginavam, o impacto tende a se espalhar facilmente da Nvidia para todo o setor de semicondutores e de IA.
Antes, eu já tinha escrito isto: antes da divulgação dos resultados da Nvidia, os principais ETFs de semicondutores dos EUA registraram, somados, uma saída líquida de cerca de US$ 6,3 bilhões nos últimos três semanas. Isso contrasta com o cenário de fluxo contínuo de entrada visto de dezembro passado até julho deste ano. Ou seja, as negociações de semicondutores começaram a esfriar de forma evidente.
Agora, os dados do Goldman trazem outra perspectiva.
Nos últimos 20 pregões, os clientes do Goldman ainda compraram líquidos ações dos EUA no geral, e as ações de tecnologia também tiveram cerca de 0,7 desvio-padrão de compra líquida. Porém, nos últimos cinco pregões, a direção inverteu de repente: as vendas líquidas de ações dos EUA no geral já se aproximam de -2 desvios-padrão no acumulado de um ano; e as ações de tecnologia, que antes estavam com compra líquida, passaram a registrar cerca de -1,2 desvio-padrão de vendas líquidas.
O Prime Book principalmente reflete o comportamento de negociação de fundos de hedge e grandes instituições. Portanto, isso não é exatamente o mesmo conjunto de dinheiro que os fluxos de ETFs de semicondutores vistos antes. Antes, o dinheiro estava saindo dos ETFs de semicondutores; agora, os fundos de hedge também começam a reduzir a posição em tecnologia.
Além disso, desta vez as vendas não se concentraram apenas em tecnologia. Indústria, saúde, imobiliário e financeiro também estiveram vendendo nos últimos cinco dias. As ações dos EUA como um todo já mostram uma contração clara de risco, enquanto apenas alguns setores, como energia, ainda conseguem atrair compras.
Assim, o ambiente de mercado para os resultados da Nvidia desta vez não é muito diferente do que ocorreu nas últimas vezes. Antes, muitos recursos continuavam a reforçar posições em IA e semicondutores antes do anúncio dos resultados, apostando que a Nvidia superaria novamente as expectativas. Agora, ainda nem houve a divulgação dos resultados: os ETFs já vêm registrando saídas consecutivas, e os fundos de hedge voltaram a vender tecnologia, sugerindo que parte do dinheiro está reduzindo o risco com antecedência.
O impacto mais importante está em saber se, após a divulgação dos resultados, os investidores estarão dispostos a trazer o dinheiro de volta.
No passado, enquanto a Nvidia superasse a expectativa de receita e continuasse crescendo no próximo trimestre, o mercado geralmente ainda estava disposto a continuar comprando. Mas agora, como muitos recursos saíram antes, as exigências do mercado naturalmente ficaram mais altas. Apenas ser um pouco melhor do que o previsto talvez já não seja suficiente.
Portanto, se desta vez a Nvidia continuar entregando um crescimento forte, o dinheiro que foi retirado ainda tem chance de voltar. Mas se o ritmo de crescimento começar a desacelerar, ou se os dados do próximo trimestre não forem tão bons quanto todos imaginavam, o impacto tende a se espalhar facilmente da Nvidia para todo o setor de semicondutores e de IA.
