Apesar da pressão sobre o mercado hoje, o setor de farmacêuticas em Hong Kong vem avançando de forma estável. O índice de referência do ETF de saúde via Hong Kong Stock Connect da Fullerton Asset Management (汇添富) voltado para a área de saúde (526010) subiu mais de 2%, impulsionado por um “teor de CXO de 50%”. Já o índice do ETF de inovação em medicamentos via Hong Kong Stock Connect da Fullerton Asset Management (汇添富) (159570), com “100% de pureza em novos medicamentos”, subiu quase 1%; o seu tamanho mais recente ultrapassa 24,3 mil milhões de RMB (243 bilhões). Entre pares, segue continuamente na liderança!
Em termos de desempenho, a WuXi/药明合联 divulgou recentemente os seus resultados financeiros de meio de ano de 2026. No primeiro semestre, a receita atingiu 3,701 mil milhões de RMB, o que representa um aumento de 37% em base de câmbio real (AER) e de 41,5% em base de câmbio constante (CER). A margem bruta foi de 1,371 mil milhões de RMB, com crescimento de 40,6%. O lucro líquido atribuível ajustado foi de 1,027 mil milhões de RMB, com crescimento de 37,4%. De acordo com o relatório, no fim do período reportado, os pedidos de serviços não concluídos aumentaram para 1,998 mil milhões de dólares, um crescimento de 50,4%; o valor total dos pedidos não concluídos (incluindo pagamentos por marcos ainda não realizados) foi de 2,156 mil milhões de dólares, um crescimento de 62,2%.
No cenário de notícias, o grupo Shijiao fechou a 3ª conquista em terapia de avanço com seu EGFR?ADC, para tratamento de câncer de cabeça e pescoço. Em 24 de agosto de 2026, o novo fármaco SYS6010 do grupo Shijiao, baseado em EGFR?ADC, deverá ser incluído no programa de Terapia de Avanço (Breakthrough Therapy) para tratar pacientes com carcinoma escamoso de cabeça e pescoço recorrente ou metastático que falharam em tratamento com imunoterapia e quimioterapia com platina. O SYS6010 utiliza o TOP1i como payload, com DAR de 8. Antes, o SYS6010 já havia obtido Terapia de Avanço em dois tipos de indicação: EGFR-TKI e câncer de pulmão não pequenas células (NSCLC) com mutação de EGFR após linhas com quimioterapia contendo platina; e carcinoma de esôfago avançado ou metastático que falhou em imunoterapia e quimioterapia contendo platina.
Em termos de conferência, o Congresso Mundial sobre Câncer de Pulmão de 2026 (WCLC) ocorrerá de 12 a 15 de setembro de 2026 em Seul, Coreia do Sul.
【ETF de Saúde via Connect de Hong Kong da T. Rowe (526010) — principais componentes em alta no índice-alvo】
A maioria das principais ações componentes do ETF de Saúde via Connect de Hong Kong da T. Rowe (526010) subiu hoje: WuXi? (Wuxi?) Lian subiu mais de 10%, Innovent? (KaiLeXin) subiu 9%, Gen? (Jin Si Rui) subiu mais de 5%, Tigermed e YingEn Bio-B subiram mais de 4%, WuXi Biologics subiu mais de 3%.
Nota: as ações componentes são apenas para demonstração, não constituem recomendação de compra de ações individuais.
Até 23 de agosto, entre as 36 ações componentes do índice do ETF de Novos Fármacos via Connect de Hong Kong da T. Rowe (159570), 19 já divulgaram resultados; destas, 13 tiveram taxa de crescimento do lucro líquido ano contra ano positiva. No 1º semestre de 2026, a Kangnoy? (Connova?) teve um aumento superior a 1644% no lucro líquido atribuível aos acionistas, ano contra ano.
Nota: as ações componentes são apenas para demonstração, não constituem recomendação de compra de ações individuais.
O Citic Securities entende que o maior sinal da indústria no relatório de meio de ano não é apenas o crescimento de lucros, mas sim o fato de que os novos fármacos chineses estão formando duas rotas sustentáveis de valorização: “atualização das capacidades de comercialização doméstica + BD no exterior”, que podem ser executadas com consistência no tempo, permitindo que o valor global de ativos de inovação na China comece a refletir-se no desempenho financeiro do período. Ao mesmo tempo, os novos fármacos inovadores no exterior continuam a fornecer mapeamento tecnológico. O sucesso da Fase III da Moderna abre ainda mais o espaço de imaginação clínica para o desenvolvimento de medicamentos com base em IA + fármaco. A vacina personalizada de novos antígenos de mRNA é um campo representativo no qual a IA participa primeiro, com profundidade, do design de medicamentos e realiza a conversão clínica na fase final. Naturalmente, ela possui um ciclo fechado digital com entrada de dados de NGS → seleção algorítmica de novos antígenos → fabricação personalizada de medicamentos (CMC) → imunidade do corpo humano e retorno. Com isso, em cenários de aplicação na área de inovação farmacêutica, a IA tem potencial de migrar de ferramenta de eficiência de P&D para participação direta no design de produtos; e o acúmulo de dados clínicos também pode aumentar de forma inversa o valor do algoritmo e da plataforma.
（Citic Securities 20260824 (Início do período de relatórios do meio do ano; a vacina personalizada de mRNA da Moderna canta a canção do silício e do carbono)）
【Comentário sobre evento importante: vacina de câncer por mRNA — positividade na Fase III; terapia imunológica personalizada contra tumores inicia uma nova etapa】
Em 19 de agosto, a Moderna e a Merck (Merck & Co.) anunciaram que a terapia personalizada com mRNA para novos antígenos intismeranautogene (V940/mRNA-4157) em combinação com Keytruda, para terapia adjuvante de melanoma maligno de alto risco em estágios IIB–IV com ressecção cirúrgica completa, atingiu no estudo de Fase III INTerpath-001 o desfecho principal de sobrevida livre de recorrência (RFS) e o desfecho secundário-chave de sobrevida livre de metástase distante (DMFS), e não foram observados novos sinais de segurança.
O Haitong Securities considera que a positividade da Fase III do V940 marca uma nova etapa em que a terapia personalizada com novos antígenos deixa a fase de “exploração na fronteira” e avança para uma etapa em que é possível definir padrões clínicos. No estudo INTerpath-001, com 1.137 pacientes com melanoma maligno de alto risco após cirurgia, a comparação entre V940 + Keytruda e Keytruda em monoterapia mostrou que o RFS e o DMFS atingiram simultaneamente os desfechos principais: isso indica que a vacina personalizada de mRNA com novos antígenos pode, além do padrão de tratamento com PD-1, reduzir ainda mais o risco de recidiva e de metástase distante. Mais importante: o Keytruda já é, por si só, um esquema-padrão importante de terapia adjuvante pós-cirurgia; o V940 agrega ganho adicional sobre esse base, sugerindo que a vacina personalizada de mRNA com novos antígenos consegue melhorar clinicamente ainda mais o risco de recidiva e de metástase distante. Antes, no seguimento de aproximadamente 5 anos do estudo KEYNOTE-942 na fase IIb, o HR de RFS relativo ao Keytruda (monoterapia) foi de 0,51 e o HR de DMFS foi de 0,41; a taxa de RFS em 5 anos foi de 68,8% vs. 49,1%. Desta vez, a positividade na fase III continuou a tendência anterior de forte benefício, elevando de forma significativa o valor clínico e o valor de comercialização do modelo de tratamento.
A ruptura desta vez fornece um novo paradigma de combinação para a próxima geração de imunoterapia oncológica. O resultado desta vez marca a primeira validação de Fase III fundamental concluída para terapia personalizada com novos antígenos e tratamento de tumores com mRNA. Seu significado vai além de um único tipo de indicação, como melanoma. O núcleo dos inibidores tradicionais de PD-1 é remover a supressão imune que o tumor exerce sobre células T existentes; porém, a eficácia depende fortemente de o paciente já possuir uma resposta imune antitumoral suficientemente robusta. O V940 seleciona mutações a partir do tumor do próprio paciente, codificando até 34 novos antígenos, e induz e amplifica ativamente respostas de células T direcionadas às mutações privadas do tumor por meio de entrega de mRNA. Juntas, as duas abordagens equivalem a evoluir de “apenas soltar o freio imunológico” para “gerar respostas imunes de forma personalizada + remover a supressão imune via PD-1”. Se essa lógica se sustentar em mais tipos de tumores, a vacina personalizada de novos antígenos poderá se tornar um novo módulo de intensificação imune sobre bases já existentes, como PD-1, quimioterapia e ADC, impulsionando ainda mais a oncologia rumo à precisão e à personalização.
Do ponto de vista do mapeamento na China, as empresas com rota de mRNA personalizada com novos antígenos tendem a ter sua avaliação reestimada. Os proponentes com posicionamento direto na China incluem a Ruirongdi RGL-270 e HRXG-K-1939, controladas pela Hengrui; a Yundingxin? EVM16; a Kangfang AK154; a Yue? YKYY031 e a Sida? 3D125, entre outras. Dentre elas, a RGL-270 já entrou na Fase II, sendo o mapeamento direto mais avançado entre companhias listadas na China na mesma fase. A Shijiao e a Changchun High-tech também têm um amplo planejamento de vacinas oncológicas de mRNA. O sucesso do V940, em primeiro lugar, reduz o risco de “categoria” de um caminho técnico completo: sequenciamento tumoral — triagem de novos antígenos — produção de mRNA — combinação com PD-(L)1; e também acelerará o investimento e a cooperação de empresas domésticas em torno de algoritmos de predição de novos antígenos, entrega de LNP, CMC personalizado e estratégias de combinação com IO. Posteriormente, a divulgação de dados completos da Fase III e a ampliação para tipos de tumores maiores como câncer de pulmão, câncer renal e câncer de bexiga podem continuar elevando a atenção para essa direção no setor de novos fármacos na China e no mundo.
（Citic Securities 20260820 (mRNA dispara +177%; positividade na Fase III da vacina contra câncer por mRNA; terapia imunológica personalizada contra tumores inicia uma nova etapa)）
【Aumento da fatia de novos fármacos nas empresas farmacêuticas líderes; modelo de internacionalização atualizado; resultados de inovação notáveis】
Pelo relatório do 1º semestre, dá para ver que a participação da receita de novos fármacos nas empresas farmacêuticas líderes passou por uma mudança qualitativa: nos últimos anos, com o forte desenvolvimento do setor de novos fármacos na China, as empresas locais estabeleceram recordes históricos ao fazer BD e levar seus produtos ao exterior. Ao mesmo tempo, a estrutura de receitas das empresas líderes domésticas passou por uma transformação qualitativa, e os novos fármacos passaram a ser um impulsionador importante. Com base nos relatórios anuais e materiais de demonstração de desempenho de cada empresa, em 2025 a receita de novos fármacos da Hengrui Medicine representou 58,34% da receita de vendas de medicamentos; a HanSen Pharmaceutical, 82,2% (novos fármacos e produtos em colaboração); empresas puramente focadas em novos fármacos como BeiGene, iLyS e Sinopharm? (Inves?) já têm participação acima de 90%.
O que merece atenção é que a BeiGene se tornou um benchmark de internacionalização: em 2025, sua receita operacional total foi de 38,225 bilhões de RMB (+40,46%), e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,461 bilhão de RMB, alcançando pela primeira vez lucratividade no ano inteiro. O produto central, o zanubrutinibe, registrou receita de 2,831 bilhões de dólares americanos no mercado dos EUA em 2025 (+45%). Os direitos de comercialização global são mantidos dentro da empresa; a lógica de valuation mudou de um “pacote de ativos Biotech” para uma plataforma global de Biopharma.
Observando o modelo de colaboração, a estratégia de internacionalização está evoluindo de License-out para Co-Co/NewCo: de acordo com a Pharmaceutical? Magic Cube e comunicados de cada empresa, em maio de 2026 a Innovent? (Xinda Bio) e Pfizer alcançaram uma colaboração Co-Co no valor de 10,5 bilhões de dólares. No mesmo período, a Hengrui Medicine e a BMS fecharam uma parceria de 15,2 bilhões de dólares para 13 projetos iniciais, com a Hengrui mantendo o direito de desenvolvimento conjunto e de escolha de comercialização global. A Hengrui também estabeleceu a Kailera na forma de NewCo e detém 19,9%: de fornecedor da “cadeia da frente” para parceiro global. Portanto, à luz do quadro de “guerra de guerrilha vs. território-base”, Co-Co e NewCo são mais próximos da lógica de “território-base”.
Além disso, a posição acadêmica dos novos fármacos da China melhorou significativamente: de acordo com dados do site Yaoc? (Yaozhi), na conferência ASCO de 2026, pesquisadores chineses contribuíram com 94 apresentações orais; 13 estudos de 12 empresas chinesas de novos fármacos foram selecionados para o LBA; e a Kangfang Bio conquistou a “entrada” para um evento de categoria nível alto (plenary).
（Corretora Huaxiang Securities 20260824 (Cadeia da inovação farmacêutica: da guerra de guerrilha ao valor reestruturado de uma base territorial)）
Linha principal de saúde em Hong Kong — ETF de Saúde via Connect de Hong Kong da T. Rowe (526010): a participação de CXO no índice-alvo ultrapassa 50%; todo o mercado ainda tem mais! Alocação diversificada em várias áreas como CXO, novos fármacos e bioprodutos! Os ativos subjacentes são ações de Hong Kong, com negociação T+0!
Foque na força dos novos fármacos “hardcore” da China — produtores de produtividade de nova qualidade representados por um índice com 100% de conteúdo de novos fármacos: ETF de Novos Fármacos via Connect de Hong Kong da T. Rowe (159570); conexão no balcão (A: 021030; C: 021031)!
Aviso de risco: os fundos envolvem riscos; ao investir, seja cauteloso. As ações individuais mencionadas no texto são apenas uma apresentação objetiva como componentes de índice, não representando qualquer recomendação de investimento. Quaisquer opiniões, análises e previsões contidas neste texto não constituem recomendação de investimento, de qualquer forma, para o leitor. Os fundos acima pertencem a categorias de risco médio-alto (R4), adequados apenas para investidores do tipo arrojado (C4) ou acima, após a avaliação do nível de risco por parte do cliente. Solicitamos que os investidores considerem os riscos de investir em índices e os riscos de deter concentradamente as ações componentes do índice de Biomedicina e Saúde em Hong Kong/Guozheng; também atentar para riscos relacionados ao fato de certas componentes de índice terem maior ponderação e maior concentração; e, ainda, para riscos de investimento em índice, riscos operacionais do ETF e riscos específicos de investir em tipos de ativos específicos. As ações mencionadas no texto são apenas para exibição objetiva e listagem; as informações apresentadas servem apenas como referência. O investidor deve assumir responsabilidade por quaisquer decisões de investimento tomadas de forma independente. Quaisquer opiniões, análises e previsões contidas neste documento não constituem recomendação de investimento, de qualquer tipo, ao leitor. A faixa de investimento deste fundo inclui ações de Hong Kong, o que pode envolver riscos específicos decorrentes de diferenças no ambiente de investimento, ativos subjacentes, sistemas de mercado e regras de negociação. Ao solicitar/ resgatar cotas de ETF, os agentes de solicitação/resgate podem cobrar comissão em padrão que não exceda 0,50%, incluindo taxas relacionadas cobradas por bolsas de valores, entidades de registro, etc. As taxas comerciais de outros fundos podem ser consultadas nos documentos legais correspondentes, como o prospecto e as informações-resumo do produto.