A recente queda do Bitcoin vai além de um simples ajuste técnico. Está se aproximando de um nível que começa a impactar diretamente a viabilidade econômica da mineração, e o próprio perfil de risco do mercado está mudando.
Na faixa de 70 mil dólares, o mercado de Bitcoin se torna importante não apenas para os traders, mas também para a economia da rede e o comportamento dos mineradores, além do risco de vendas forçadas. Portanto, este nível é muito mais importante do que linhas de tendência ou médias móveis.
Bitcoin entra na zona de pressão de mineração
Com a atual dificuldade da rede e o custo de eletricidade de cerca de 0,08 dólares por quilowatt-hora, uma clara faixa de pressão é indicada por novos dados de mineração.
Muitos da série Antminer S21, que representam a maior parte da taxa de hash global moderna, estão concentrados em um preço de desligamento de 69 mil a 74 mil dólares por Bitcoin.
Em termos simples, se cair abaixo dessa faixa, muitos mineradores não conseguirão lucrar apenas com a operação.
O Bitcoin oscila rotineiramente em milhares de dólares. No entanto, o que é diferente desta vez não é a velocidade da volatilidade, mas sim a camada que está sendo pressionada.
Se o valor ultrapassar 70 mil dólares, a mineração geralmente é lucrativa, mas se ficar abaixo disso, apenas uma pequena parte consegue cobrir os custos. Apenas mineradores eficientes sobreviverão, enquanto empresas menores sofrerão perdas.
Isso gera pressão não apenas no preço, mas também no fluxo de caixa, balanço patrimonial e comportamento.
O preço de desligamento não significa garantia de preço inferior
Aqui, a precisão é importante.
O preço de desligamento não é necessariamente um suporte de preço. Como os mineradores não dominam o preço do Bitcoin, o mercado pode ficar abaixo do ponto de equilíbrio de custos de mineração por um longo período.
Dito isso, o preço de desligamento indica a zona onde o comportamento muda, e é exatamente essa mudança de comportamento que movimenta o mercado sob estresse.
Gráfico de preços do Bitcoin do último mês - Fonte: CoinGecko
Se o Bitcoin cair abaixo de 70 mil dólares
Se o Bitcoin cair abaixo de 70 mil dólares por um curto período, mas se recuperar rapidamente, o impacto será limitado. No entanto, se permanecer abaixo desse nível por muito tempo, os efeitos indiretos se acumularão.
Primeiro, mineradores com pouca força financeira provavelmente venderão suas reservas de BTC para cobrir os custos de energia e hospedagem. Alguns até pararão suas máquinas, reduzindo a taxa de hash.
O mais importante é que, quando a narrativa muda de 'volatilidade' para 'estresse de mineração', o sentimento negativo se autocumula.
Esses fatores isoladamente podem não ser letais, mas combinados, a magnitude da queda é amplificada.
Quando o estresse de mineração se sobrepõe ao estresse de liquidez, a situação se torna mais perigosa.
Atualmente, o Bitcoin já enfrenta a seguinte situação:
Aperto de liquidez global
Queda na aversão ao risco
Saída de fundos de ETFs e liquidações forçadas de derivativos
Além disso, se a pressão de mineração se tornar uma venda forçada, o mercado pode cair rapidamente além dos fundamentos.
Movimentos abruptos e desordenados ocorrem não porque o Bitcoin está quebrado, mas devido à sobreposição de múltiplas pressões ao mesmo tempo.
