A Tether, apesar de controvérsias, reina como a base do mercado de ativos digitais, contabilizando um lucro líquido de 1 trilhão de dólares em 2025.
Este desempenho mostra que a empresa, emissora de stablecoins, se transformou em um dos maiores detentores privados de títulos do Tesouro dos EUA após um ano de expansão agressiva.
Lucro recorde com a expansão de USDT de 50 bilhões de dólares
Esse lucro é alegado pela Tether como proveniente exclusivamente de seu negócio principal de stablecoins, coincidindo com o momento em que injetou 50 bilhões de dólares de liquidez no ecossistema de ativos digitais.
Com essa emissão, o USDT em circulação ultrapassou 186 bilhões de dólares. Este é o segundo maior aumento anual na história da empresa em 10 anos.
"O USDT expandiu 50 bilhões de dólares ao longo do ano. Isso se deve ao fato de que a demanda global por dólares está se deslocando para canais fora do sistema bancário tradicional. Isso é particularmente evidente em regiões onde o sistema financeiro é lento, fragmentado ou difícil de acessar. O USDT se tornou a forma de dinheiro mais amplamente adotada da história da humanidade, apoiada por efeitos de rede e crescimento exponencial", disse Paolo Ardoino, CEO da Tether.
A Tether mantém um portfólio de investimentos de 20 bilhões de dólares em diversas áreas, como IA e biotecnologia, mas isso não foi o fator direto que gerou os lucros substanciais desta temporada. Os lucros atuais são fruto de um ambiente de juros elevados e prolongados.
Por outro lado, o balanço da Tether agora se expandiu a níveis de principais estados soberanos. Os ativos totais de reserva atingiram 193 bilhões de dólares, sustentados por uma enorme exposição de 141 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA (incluindo diretos e indiretos).
Esse número de 141 bilhões de dólares coloca a Tether entre os principais credores do governo dos EUA. Essa realidade não só atrai o reconhecimento dos investidores, mas também provoca vigilância de Washington.
Por outro lado, a empresa ainda não foi auditada por uma das 'Big Four', aumentando assim o risco sistêmico.
Portanto, vozes críticas ainda levantam dúvidas sobre a verdadeira liquidez, com 17,4 bilhões de dólares em reservas de ouro e 8,4 bilhões de dólares em reservas de bitcoin. Mesmo assim, a empresa afirma manter mais de 6,3 bilhões de dólares em reservas excedentes.
Desafios regulatórios da Tether
Assim, as fissuras regulatórias estão se expandindo em relação a esse sucesso financeiro. Na Europa, o USDT continua operando sem licença sob o regulamento MiCA (Regulamento do Mercado de Criptoativos).
Ainda mais preocupante é que, como resultado da aprovação da lei GENIUS nos EUA, o USDT se tornou 'não qualificado' no país.
Para proteger seus negócios nos EUA, a Tether emitiu o USAT. Este é um ativo onshore separado projetado para estar em conformidade com os requisitos federais dos EUA.
A estratégia de dois polos de 'shadow banking' global com USDT e operações comerciais sob regulamentação americana com USAT mostra que a Tether está em um ponto crucial para se tornar uma 'entidade indestrutível'.
Mesmo sob essa pressão, o USDT mantém uma participação de mercado de 60,5%. Neste momento, enquanto as regulamentações globais estão se tornando mais rigorosas, a Tether continua sendo a líder absoluta em liquidez.
