@TermMax #TermMax
Há alguns dias eu estava olhando o TermMax. No começo eu também estava olhando para ele apenas como mais um protocolo DeFi de empréstimos. Acho que você também pode conhecê-lo apenas como um protocolo DeFi de empréstimos, certo? Então deixe-me compartilhar uma coisa interessante que eu encontrei ao pesquisar o TermMax. Quero falar especificamente sobre a estrutura FT/XT.
No começo eu pensei que um ativo que rende juros fosse apenas uma posição. Mas quando eu olhei mais a fundo no TermMax, descobri que a exposição é dividida em dois instrumentos diferentes. O FT ou Fixed Token representa uma reivindicação definida até o vencimento, enquanto o XT ou Exchange Token lida com a exposição variável restante.
Percebi algo diferente aqui. O próprio tempo pode se tornar parte da precificação. Se um FT for negociado abaixo do valor de seu vencimento, essa diferença de preço pode indicar o retorno implícito que pode ser obtido ao mantê-lo até o vencimento. Então, a estrutura dele parece mais com uma posição no estilo de renda fixa do que com um empréstimo DeFi de taxa flutuante normal.
Mas, para mim, a parte mais importante é a separação de risco. Um usuário pode querer retornos previsíveis sem assumir tanta exposição de mercado ao ativo subjacente. Outro participante pode preferir um potencial de alta variável e aceitar a incerteza. O TermMax cria uma estrutura em que essas duas preferências podem potencialmente ser separadas em exposições diferentes, em vez de ficarem atreladas uma à outra em uma única posição.
Mas eu também pensei em mais uma coisa. Mesmo que a estrutura pareça boa no papel, o teste real é a liquidez.
O que acontece se a volatilidade aumentar de repente? O que acontece se os compradores desaparecerem? O que acontece se os mercados de FT e XT ficarem ineficientes? Somente em situações como essas é que podemos realmente ver o quão resiliente é esse design.
Na minha perspectiva, é isso que torna o TermMax interessante. Ele está tentando tratar o tempo de rendimento e a exposição ao ativo separadamente, em vez de vê-los como um único risco agrupado.
O que você acha? Compartilhe sua opinião principal nos comentários.
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$ENA $HEMI $ENA
Há alguns dias eu estava olhando o TermMax. No começo eu também estava olhando para ele apenas como mais um protocolo DeFi de empréstimos. Acho que você também pode conhecê-lo apenas como um protocolo DeFi de empréstimos, certo? Então deixe-me compartilhar uma coisa interessante que eu encontrei ao pesquisar o TermMax. Quero falar especificamente sobre a estrutura FT/XT.
No começo eu pensei que um ativo que rende juros fosse apenas uma posição. Mas quando eu olhei mais a fundo no TermMax, descobri que a exposição é dividida em dois instrumentos diferentes. O FT ou Fixed Token representa uma reivindicação definida até o vencimento, enquanto o XT ou Exchange Token lida com a exposição variável restante.
Percebi algo diferente aqui. O próprio tempo pode se tornar parte da precificação. Se um FT for negociado abaixo do valor de seu vencimento, essa diferença de preço pode indicar o retorno implícito que pode ser obtido ao mantê-lo até o vencimento. Então, a estrutura dele parece mais com uma posição no estilo de renda fixa do que com um empréstimo DeFi de taxa flutuante normal.
Mas, para mim, a parte mais importante é a separação de risco. Um usuário pode querer retornos previsíveis sem assumir tanta exposição de mercado ao ativo subjacente. Outro participante pode preferir um potencial de alta variável e aceitar a incerteza. O TermMax cria uma estrutura em que essas duas preferências podem potencialmente ser separadas em exposições diferentes, em vez de ficarem atreladas uma à outra em uma única posição.
Mas eu também pensei em mais uma coisa. Mesmo que a estrutura pareça boa no papel, o teste real é a liquidez.
O que acontece se a volatilidade aumentar de repente? O que acontece se os compradores desaparecerem? O que acontece se os mercados de FT e XT ficarem ineficientes? Somente em situações como essas é que podemos realmente ver o quão resiliente é esse design.
Na minha perspectiva, é isso que torna o TermMax interessante. Ele está tentando tratar o tempo de rendimento e a exposição ao ativo separadamente, em vez de vê-los como um único risco agrupado.
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