#termmax @TermMax
Quanto mais tempo eu passo analisando o TermMax, mais acho que inicialmente entendi errado o que o protocolo estava tentando se tornar.
Eu vi, no começo, o lado de empréstimos com taxa fixa e presumi que essa era basicamente a tese inteira: emprestar a uma taxa conhecida, travar o vencimento e seguir em frente.
Mas as peças mais novas fazem essa interpretação parecer incompleta.
O TermMax está em torno de US$ 34M em TVL, com empréstimos ativos numa faixa semelhante, e o Ethereum ainda responde pela maior parte da liquidez. Depois, a V2 adiciona coisas como cofres de curadoria e ordens limitadas, enquanto o TermMax Alpha avança para produtos no estilo de opções.
Individualmente, nenhuma dessas funcionalidades é necessariamente revolucionária.
O que me interessa é como elas se encaixam.
Empréstimos a taxa fixa, no fim das contas, são sobre precificar capital ao longo de um período definido. Opções levam essa ideia para outro lugar, ao atribuir um valor a uma possibilidade futura. Então talvez o experimento maior aqui não seja simplesmente “construir um mercado de empréstimos melhor”, mas criar formas mais estruturadas para os usuários expressarem suas visões sobre taxas futuras, preços, liquidez e liquidação.
Isso também cria um problema que eu acho que vale a pena observar de perto.
À medida que o TermMax adiciona mais vencimentos, ativos e tipos de produto, a liquidez pode se fragmentar em muitos mercados demais. Um número saudável de TVL não te diz automaticamente se cada mercado individual tem profundidade significativa ou se a atividade fica concentrada principalmente em poucos lugares.
Por isso, estou menos interessado em ver a TVL continuar subindo e mais interessado no que acontece ao redor do vencimento.
Os tomadores realmente voltam para outro período? O capital naturalmente rola para novos vencimentos? Os mercados secundários permanecem ativos? E esses mercados conseguem manter uma liquidez útil sem depender fortemente de incentivos?
Essas respostas me diriam muito mais sobre a durabilidade do protocolo do que outro marco de TVL.
Ainda investigando o TermMax e tentando entender aonde isso eventualmente leva. TermMax
Quanto mais tempo eu passo analisando o TermMax, mais acho que inicialmente entendi errado o que o protocolo estava tentando se tornar.
Eu vi, no começo, o lado de empréstimos com taxa fixa e presumi que essa era basicamente a tese inteira: emprestar a uma taxa conhecida, travar o vencimento e seguir em frente.
Mas as peças mais novas fazem essa interpretação parecer incompleta.
O TermMax está em torno de US$ 34M em TVL, com empréstimos ativos numa faixa semelhante, e o Ethereum ainda responde pela maior parte da liquidez. Depois, a V2 adiciona coisas como cofres de curadoria e ordens limitadas, enquanto o TermMax Alpha avança para produtos no estilo de opções.
Individualmente, nenhuma dessas funcionalidades é necessariamente revolucionária.
O que me interessa é como elas se encaixam.
Empréstimos a taxa fixa, no fim das contas, são sobre precificar capital ao longo de um período definido. Opções levam essa ideia para outro lugar, ao atribuir um valor a uma possibilidade futura. Então talvez o experimento maior aqui não seja simplesmente “construir um mercado de empréstimos melhor”, mas criar formas mais estruturadas para os usuários expressarem suas visões sobre taxas futuras, preços, liquidez e liquidação.
Isso também cria um problema que eu acho que vale a pena observar de perto.
À medida que o TermMax adiciona mais vencimentos, ativos e tipos de produto, a liquidez pode se fragmentar em muitos mercados demais. Um número saudável de TVL não te diz automaticamente se cada mercado individual tem profundidade significativa ou se a atividade fica concentrada principalmente em poucos lugares.
Por isso, estou menos interessado em ver a TVL continuar subindo e mais interessado no que acontece ao redor do vencimento.
Os tomadores realmente voltam para outro período? O capital naturalmente rola para novos vencimentos? Os mercados secundários permanecem ativos? E esses mercados conseguem manter uma liquidez útil sem depender fortemente de incentivos?
Essas respostas me diriam muito mais sobre a durabilidade do protocolo do que outro marco de TVL.
Ainda investigando o TermMax e tentando entender aonde isso eventualmente leva. TermMax