os 6% nunca se moveram.
a negociação ainda piorou.
esse era o detalhe de alavancagem do TermMax que eu ficava culpando pelo número errado.
eu tinha um ativo que rendia 12%.
o TermMax podia me permitir tomar emprestado contra ele a 6% fixos, usar o capital emprestado para aumentar a exposição ao colateral e empacotar a posição de colateral + dívida dentro do GT.
12 entrando.
6 saindo.
adicione alavancagem ao spread.
história bem fácil de gostar.
e a parte reconfortante era os 6%.
eu não precisava ficar imaginando se, em algum lugar, a utilização empurraria o funding para 9, depois 14, enquanto eu já estava dentro da posição.
o TermMax travou esse lado.
então o rendimento do colateral caiu para 4%.
nada aconteceu com meu empréstimo.
foi isso que deixou tudo estranho.
o GT ainda tinha a dívida.
a taxa de empréstimo do TermMax ainda era 6%.
a maturidade não tinha mudado.
ninguém recalculou meu funding fixo porque as condições de mercado ficaram piores.
o número exato que eu queria protegido ainda estava protegido.
exceto que agora eu estava tomando empréstimo a 6% para aumentar exposição a algo que rendia 4.
e a alavancagem não tinha parado de funcionar.
eram apenas multiplicando um spread que eu já não queria multiplicado.
acho que eu transformei silenciosamente “alavancagem com taxa fixa” em “retorno alavancado previsível”.
mas isso não é a mesma coisa.
o TermMax pode remover o problema da taxa de empréstimo variável.
ele não pode forçar o colateral que rende a continuar produzindo o APY que eu usava quando entrei.
esses 12% pertencem a outro mecanismo.
as recompensas podem cair.
o rendimento subjacente pode se comprimir.
e o GT não precisa ser quebrado para que qualquer uma dessas coisas machuque.
por isso eu continuo voltando para os 6%.
se tivesse saltado para 15%, a falha pareceria óbvia.
mas aqui o TermMax fez exatamente o que eu pedi.
os 6% ficaram 6%.
o número instável estava do outro lado.
12 virou 4.
mesma dívida fixa.
motivo bem diferente para querer a alavancagem.
o TermMax podia travar uma das pontas desse spread.
eu ainda me pergunto por que eu tratei a distância entre eles como algo fixo também.
@TermMax #TermMax #termmax $AVAAI $ONG $BOME
a negociação ainda piorou.
esse era o detalhe de alavancagem do TermMax que eu ficava culpando pelo número errado.
eu tinha um ativo que rendia 12%.
o TermMax podia me permitir tomar emprestado contra ele a 6% fixos, usar o capital emprestado para aumentar a exposição ao colateral e empacotar a posição de colateral + dívida dentro do GT.
12 entrando.
6 saindo.
adicione alavancagem ao spread.
história bem fácil de gostar.
e a parte reconfortante era os 6%.
eu não precisava ficar imaginando se, em algum lugar, a utilização empurraria o funding para 9, depois 14, enquanto eu já estava dentro da posição.
o TermMax travou esse lado.
então o rendimento do colateral caiu para 4%.
nada aconteceu com meu empréstimo.
foi isso que deixou tudo estranho.
o GT ainda tinha a dívida.
a taxa de empréstimo do TermMax ainda era 6%.
a maturidade não tinha mudado.
ninguém recalculou meu funding fixo porque as condições de mercado ficaram piores.
o número exato que eu queria protegido ainda estava protegido.
exceto que agora eu estava tomando empréstimo a 6% para aumentar exposição a algo que rendia 4.
e a alavancagem não tinha parado de funcionar.
eram apenas multiplicando um spread que eu já não queria multiplicado.
acho que eu transformei silenciosamente “alavancagem com taxa fixa” em “retorno alavancado previsível”.
mas isso não é a mesma coisa.
o TermMax pode remover o problema da taxa de empréstimo variável.
ele não pode forçar o colateral que rende a continuar produzindo o APY que eu usava quando entrei.
esses 12% pertencem a outro mecanismo.
as recompensas podem cair.
o rendimento subjacente pode se comprimir.
e o GT não precisa ser quebrado para que qualquer uma dessas coisas machuque.
por isso eu continuo voltando para os 6%.
se tivesse saltado para 15%, a falha pareceria óbvia.
mas aqui o TermMax fez exatamente o que eu pedi.
os 6% ficaram 6%.
o número instável estava do outro lado.
12 virou 4.
mesma dívida fixa.
motivo bem diferente para querer a alavancagem.
o TermMax podia travar uma das pontas desse spread.
eu ainda me pergunto por que eu tratei a distância entre eles como algo fixo também.
@TermMax #TermMax #termmax $AVAAI $ONG $BOME
ONG
BOME
AVAAI
TMX
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