Autor: Viee, Amelia | Equipe de conteúdo Biteye
Em 29 de janeiro de 2026, o ouro caiu 3% em um único dia, atingindo a maior queda recente. E apenas alguns dias antes, o ouro havia ultrapassado 5.600 dólares por onça, atingindo um novo pico, e a prata também subiu. O ano de 2026 apenas começou, já superando as expectativas de meados de dezembro da JPMorgan.
Fonte dos dados: JPMorgan
Em comparação, o Bitcoin ainda mantém-se em uma faixa de oscilação fraca após a correção, e o desempenho de mercado dos metais preciosos tradicionais e do Bitcoin continua a se distanciar. Embora tenha o nome de “ouro digital”, o Bitcoin parece ainda não estar estável; quanto mais em períodos de inflação, guerra e outras condições que tradicionalmente favorecem o ouro e a prata, mais ele se comporta como um ativo de risco, oscilando com a aversão ao risco. Por que isso acontece?
Se não conseguirmos entender o papel real do Bitcoin na atual estrutura de mercado, não poderemos tomar decisões razoáveis de alocação de ativos.
Portanto, este artigo tenta responder a partir de múltiplas perspectivas:
Por que os metais preciosos tiveram um aumento explosivo recentemente?
Por que o Bitcoin teve um desempenho tão fraco no último ano?
Ao revisar a história, como foi o desempenho do Bitcoin quando o ouro subiu?
Para investidores comuns, como escolher em um ambiente de mercado tão polarizado?
Um, a batalha através dos ciclos: a disputa de dez anos entre ouro, prata e Bitcoin
Se olharmos a partir de uma perspectiva de longo prazo, o Bitcoin ainda é um dos ativos com maior retorno. Mas ao olhar para o último ano, o desempenho do Bitcoin ficou claramente atrás do ouro e da prata. O desempenho do mercado de 2025 até o início de 2026 apresenta características de polarização muito distintas, com o mercado de metais preciosos entrando em uma fase chamada de “super ciclo”, enquanto o Bitcoin parece estar em declínio. Aqui estão três dados comparativos-chave dos ciclos:
Fonte dos dados: TradingView
Fonte dos dados: TradingView
Essa diferenciação de tendências não é uma novidade. Já no início de 2020, durante a pandemia, o ouro e a prata subiram rapidamente devido ao sentimento de proteção, enquanto o Bitcoin caiu mais de 30% em um momento, antes de iniciar uma recuperação. No mercado em alta de 2017, o Bitcoin subiu 1359%, enquanto o ouro subiu apenas 7%; no mercado em baixa de 2018, o Bitcoin caiu 63%, enquanto o ouro caiu apenas 5%; no mercado em baixa de 2022, o Bitcoin caiu 57%, enquanto o ouro subiu ligeiramente 1%. Isso parece indicar que a correlação de preço entre o Bitcoin e o ouro não é estável, e ele parece estar posicionado como um ativo na interseção das finanças tradicionais e novas, possuindo atributos de crescimento tecnológico e ainda sendo influenciado pela força da liquidez, tornando mais difícil igualá-lo a um ativo de proteção de longa data como o ouro.
Portanto, quando ficamos surpresos com o “ouro digital não subindo, enquanto o verdadeiro ouro explode”, a verdadeira discussão deve ser: o Bitcoin realmente está sendo considerado um ativo de proteção pelo mercado? A partir da estrutura de negociação atual e do comportamento dos principais capitais, a resposta pode ser negativa. A curto prazo (1-2 anos), o ouro e a prata realmente superam o Bitcoin, mas a longo prazo (10 anos ou mais), o retorno do Bitcoin é 65 vezes maior que o do ouro - ao longo do tempo, o Bitcoin comprovou com um retorno de 213 vezes que pode não ser o “ouro digital”, mas é a maior oportunidade assimétrica de investimento desta era.
Dois, análise das razões: por que nos últimos anos o ouro e a prata subiram mais do que o BTC?
O aumento frequente do ouro e da prata a novos máximos, enquanto a narrativa do Bitcoin está atrasada, não é apenas uma diferenciação nos movimentos de preços, mas também uma divergência profunda nas propriedades dos ativos, na percepção do mercado e na lógica macroeconômica. Podemos entender a linha de demarcação entre “ouro digital” e “ouro tradicional” a partir de quatro ângulos:
2.1 Em meio à crise de confiança, os bancos centrais lideram a compra de ouro
Em uma era de expectativas fortes de desvalorização da moeda, quem continua comprando determina a trajetória de longo prazo dos ativos. De 2022 a 2024, os bancos centrais de todo o mundo aumentaram significativamente suas reservas de ouro por três anos consecutivos, com uma média de compra líquida anual superior a 1.000 toneladas. Tanto países emergentes como China e Polônia, quanto países ricos em recursos como Cazaquistão e Brasil, veem o ouro como um ativo de reserva central para combater o risco do dólar. O fato é que quanto mais o preço sobe, mais os bancos centrais compram — esse padrão de comportamento de “quanto mais caro, mais se compra” reflete a convicção firme dos bancos centrais sobre o ouro como ativo de reserva definitivo. O Bitcoin tem dificuldade em obter o reconhecimento dos bancos centrais, o que é um problema estrutural: o ouro é um consenso de 5.000 anos, não depende de nenhum crédito nacional; enquanto o Bitcoin precisa de eletricidade, rede e chave privada, os bancos centrais não se atrevem a alocar em grande escala.
Fonte dos dados: Conselho Mundial do Ouro, pesquisa ING
2.2 Ouro e prata voltam a priorizar “físico primeiro”
Quando os conflitos geopolíticos globais continuam a se intensificar e sanções financeiras são frequentemente impostas, a segurança dos ativos se torna uma questão de se podem ser realizados. Após a nova administração dos EUA assumir em 2025, políticas de altos impostos e restrições à exportação foram frequentemente implementadas, desestabilizando a ordem do mercado global, e o ouro, portanto, se tornou o único ativo definitivo que não depende do crédito de outros países. Ao mesmo tempo, o valor da prata no setor industrial começou a se liberar: as expansões nas indústrias de energia renovável, centros de dados de IA e fabricação de painéis solares elevaram a demanda industrial por prata, que é uma verdadeira descoordenação entre oferta e demanda. Nesse contexto, a especulação em prata e os fundamentos ressoam, resultando em um aumento muito mais acentuado do que o do ouro.
2.3 O dilema estrutural do Bitcoin: de “ativo de proteção” a “ações de tecnologia alavancadas”
No passado, acreditava-se que o Bitcoin era uma ferramenta para combater a emissão excessiva de moeda pelos bancos centrais, mas com a aprovação do ETF e a entrada das instituições, a estrutura de capital mudou fundamentalmente. As instituições de Wall Street estão incorporando o Bitcoin em suas carteiras, geralmente como um “ativo de risco de alta elasticidade” — podemos ver nos dados que, na segunda metade de 2025, a correlação do Bitcoin com ações de tecnologia dos EUA atingiu 0,8, um nível de correlação nunca antes observado, indicando que o Bitcoin está cada vez mais se comportando como uma ação de tecnologia alavancada. Quando o mercado apresenta riscos, as instituições preferem vender o Bitcoin para trocar por dinheiro, ao contrário do ouro, que tende a ser comprado.
Fonte dos dados: Bloomberg
Mais representativo é o colapso em 10 de outubro de 2025, quando posições alavancadas de 19 bilhões de dólares foram liquidadas de uma só vez, e o Bitcoin não apresentou atributos de proteção, mas, ao contrário, desabou devido à sua estrutura de alta alavancagem.
2.4 Por que o Bitcoin ainda está caindo?
Além dos dilemas estruturais, a recente baixa contínua do Bitcoin tem três razões profundas:
O dilema ecológico do círculo das moedas, sendo roubado de negócios pela IA. A construção ecológica do círculo das moedas está seriamente atrasada. Quando o setor de IA está maluco por dinheiro, a “inovação” no círculo das moedas ainda está brincando com memes. Não há aplicações matadoras, não há demanda real, apenas especulação.
A sombra da computação quântica. A ameaça da computação quântica não é uma invenção. Embora a verdadeira quebra quântica ainda demore muitos anos, essa narrativa já fez com que algumas instituições hesitassem. O chip Willow do Google já demonstrou vantagem quântica, enquanto a comunidade Bitcoin está pesquisando soluções de assinatura resistentes a quântica, mas a atualização requer consenso da comunidade, o que desacelera o progresso quântico, mas também torna a rede mais robusta.
Os OGs estão se desfazendo. Muitos dos primeiros detentores de Bitcoin estão saindo. Eles sentem que o Bitcoin já “mudou” — de uma moeda idealista descentralizada, tornou-se uma ferramenta de especulação de Wall Street. Após a aprovação do ETF, o núcleo espiritual do Bitcoin parece ter desaparecido. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity... a participação institucional está aumentando, e o preço do Bitcoin não é mais determinado por investidores individuais, mas sim pelos balanços das instituições. Isso é tanto uma bênção (liquidez) quanto uma maldição (perda do propósito original).
Três, análise profunda: a relação histórica entre Bitcoin e ouro
Ao revisar a relação histórica entre Bitcoin e ouro, percebe-se que a correlação de preços entre os dois em eventos econômicos significativos é bastante limitada, com desempenhos frequentemente divergentes. Portanto, a razão pela qual a expressão “ouro digital” é repetidamente mencionada pode não ser porque o Bitcoin realmente se assemelha ao ouro, mas porque o mercado necessita de um ponto de referência familiar.
Primeiro, a ligação entre Bitcoin e ouro, desde o início, não foi uma ressonância de proteção. O Bitcoin ainda estava em uma fase inicial no círculo dos geeks, com capitalização de mercado e atenção praticamente insignificantes. Em 2013, a crise bancária em Chipre ocorreu, e algumas medidas de controle de capitais foram implementadas; o preço do ouro caiu acentuadamente cerca de 15% a partir de um pico, enquanto o Bitcoin disparou para mais de 1.000 dólares. Isso foi interpretado por alguns como uma fuga de capitais e um influxo de fundos de proteção para o Bitcoin, mas, retrospectivamente, a loucura do Bitcoin em 2013 foi mais impulsionada pela especulação e emoções iniciais, e sua propriedade de proteção não foi amplamente reconhecida. Naquele ano, enquanto o ouro despencava, o Bitcoin disparava, e a correlação entre os dois também era muito baixa — a correlação das taxas de retorno mensais era apenas 0,08, praticamente zero.
Segundo, os períodos em que a sincronização realmente ocorre só acontecem em fases de liquidez excessiva. Após a pandemia de 2020, os bancos centrais de vários países lançaram liquidez sem precedentes, e os investidores se tornaram cada vez mais preocupados com a emissão excessiva de moeda e expectativas de inflação, resultando em alta tanto para o ouro quanto para o Bitcoin. Em agosto de 2020, o preço do ouro atingiu um novo pico histórico (superando 2.000 dólares), enquanto o Bitcoin ultrapassou 20.000 dólares no final de 2020 e, em seguida, acelerou para mais de 60.000 dólares em 2021. Muitas opiniões acreditam que, neste período, o Bitcoin começou a refletir a propriedade de “ouro digital” como proteção contra a inflação, beneficiando-se de políticas monetárias expansionistas em vários países. No entanto, vale ressaltar que, essencialmente, foi o ambiente de expansão que criou um solo comum para ambos subirem, com a volatilidade do Bitcoin muito acima da do ouro (volatilidade anual de 72% contra 16%).
Terceiro, a correlação entre o Bitcoin e o ouro é instável a longo prazo, e a narrativa do ouro digital ainda precisa ser validada. Os dados mostram que a correlação entre o ouro e o Bitcoin tem estado em um estado de flutuação a longo prazo e, em geral, não é estável. Especialmente após 2020, embora os preços de ambos tenham subido em sincronia às vezes, a correlação não aumentou significativamente, mas frequentemente apresentou uma correlação negativa. Isso indica que o Bitcoin não desempenha de forma estável o papel de “ouro digital”, e suas flutuações são mais impulsionadas pela lógica de mercado independente.
Fonte dos dados: Newhedge
Através da retrospectiva, fica claro que o ouro é um ativo de proteção comprovado pela história, enquanto o Bitcoin parece mais uma ferramenta de hedge não convencional que surge sob narrativas específicas. Quando a crise realmente chegar, o mercado ainda escolherá primeiramente a certeza, em vez do espaço de imaginação.
Quatro, a essência do Bitcoin: não é ouro digital, mas sim liquidez digital
Vamos mudar a perspectiva: qual papel o Bitcoin realmente deve assumir? Ele realmente existe para se tornar um “ouro digital”?
Primeiro, a propriedade subjacente do Bitcoin determina que ele é inerentemente diferente do ouro. O ouro é escasso fisicamente, não requer rede e não depende de sistemas; é um ativo verdadeiramente de fim do mundo. Quando ocorre uma crise geopolítica, o ouro pode ser fisicamente entregue a qualquer momento, sendo a proteção definitiva. Por outro lado, o Bitcoin é baseado em eletricidade, rede e poder computacional, a propriedade depende de chaves privadas e as transações dependem de conexão de rede.
Além disso, o desempenho do mercado do Bitcoin também está se assemelhando cada vez mais a um ativo tecnológico de alta elasticidade. Em períodos de liquidez abundante e aumento da aversão ao risco, o Bitcoin geralmente lidera as altas. Mas em um contexto de aumento das taxas de juros e intensificação do sentimento de proteção, as instituições também podem reduzir suas posições. O mercado atual tende a acreditar que o Bitcoin ainda não se transformou realmente de um “ativo de risco” em um “ativo de proteção”; ele possui um lado arriscado e de alto crescimento, mas também uma face de proteção contra incertezas. Essa ambiguidade de “risco-proteção” talvez só possa ser validada após mais ciclos e mais crises. Até lá, o mercado ainda tende a ver o Bitcoin como um ativo especulativo de alto risco e alto retorno, associando seu desempenho ao das ações de tecnologia.
Talvez, somente quando o Bitcoin demonstrar uma capacidade de preservação de valor semelhante à do ouro, a percepção poderá realmente mudar. Mas o Bitcoin não perderá seu valor a longo prazo; ele ainda possui escassez, transferibilidade global e vantagens institucionais descentralizadas. Apenas no ambiente de mercado atual, sua posição se tornou mais complexa, sendo um ponto de ancoragem de preços, um ativo de negociação e também uma ferramenta especulativa.
Definição: o ouro é um ativo de proteção contra a inflação, enquanto o Bitcoin é um ativo de crescimento com maior potencial de rendimento. O ouro é adequado para preservar valor em períodos de incerteza econômica, com baixa volatilidade (16%) e uma máxima queda pequena (-18%), sendo a “lastro” dos ativos. O Bitcoin é adequado para alocação em períodos de liquidez abundante e aumento da aversão ao risco, com um retorno anual de até 60,6%, mas também com alta volatilidade (72%) e uma máxima queda de até -76%. Essa não é uma escolha de “ou um ou outro”, mas uma combinação de alocação de ativos.
Cinco, organização das opiniões dos KOLs
Neste processo de reavaliação macroeconômica, o ouro e o Bitcoin estão desempenhando papéis diferentes. O ouro será mais como um “escudo”, usado para resistir a guerras, inflação e riscos soberanos; enquanto o Bitcoin é como uma “lança”, aproveitando as oportunidades de valorização da mudança tecnológica.
O CEO da OKX, Xu Mingxing @star_okx, enfatiza que o ouro é um produto de confiança antiga, enquanto o Bitcoin é a nova pedra angular da confiança voltada para o futuro; escolher ouro em 2026 é como apostar em um sistema ineficaz. O CEO da Bitget, @GracyBitget, afirma que, apesar das inevitáveis flutuações do mercado, os fundamentos de longo prazo do Bitcoin não mudaram e ele ainda acredita em seu desempenho futuro. O KOL @KKaWSB cita dados de previsão do Polymarket, prevendo que o Bitcoin superará o ouro e o S&P 500 em 2026, acreditando que a realização de valor chegará.
O KOL @BeiDao_98 forneceu uma perspectiva técnica interessante: o RSI do Bitcoin em relação ao ouro caiu novamente abaixo de 30, e esse sinal histórico sempre indicou que um mercado em alta do Bitcoin estava prestes a começar. O conhecido trader Vida @Vida_BWE também abordou a questão a partir da emoção do capital de curto prazo, acreditando que, após o aumento do ouro e da prata, o mercado está ansioso por encontrar o próximo “ativo de substituição do dólar”, e por isso comprou um pouco de BTC em pequena quantidade, apostando na emoção de rotação de capital nas próximas semanas.
O KOL @chengzi_95330 propôs um caminho narrativo mais grandioso. Ele acredita que primeiro deve-se deixar que ativos tradicionais como ouro e prata absorvam o impacto da desvalorização da moeda, e somente depois que eles cumprirem esse papel, é a vez do Bitcoin entrar em cena. Esse caminho de “primeiro o tradicional, depois o digital” pode ser a história que o mercado está atualmente interpretando.
Seis, três recomendações para investidores individuais
Diante da diferença de aumentos entre o Bitcoin e o ouro e a prata, a dúvida mais comum entre os pequenos investidores é: “Em qual eu devo investir?” Essa pergunta não tem uma resposta padrão, mas podemos oferecer quatro recomendações práticas:
Entender a posição de cada ativo e definir claramente o objetivo de alocação. O ouro e a prata ainda apresentam uma forte propriedade de “hedge” em períodos de incerteza macroeconômica, sendo adequados para alocação defensiva; o Bitcoin, por outro lado, é mais adequado para aumentar as posições quando a aversão ao risco aumenta e a lógica de crescimento tecnológico predomina, mas atenção: não aposte no ouro para ficar rico da noite para o dia. Para proteção contra a inflação e hedge → compre ouro; para alto rendimento a longo prazo → compre Bitcoin (mas esteja preparado para uma queda de 70%).
Não se iluda achando que o Bitcoin sempre superará tudo. O crescimento do Bitcoin vem da narrativa tecnológica, consenso de capital e rupturas institucionais, e não de um modelo linear de retorno. Ele não vencerá todos os anos em relação ao ouro, ao Nasdaq ou ao petróleo, mas a longo prazo, suas propriedades de ativo descentralizado ainda têm valor. Não negue tudo em quedas de curto prazo, nem entre de cabeça em momentos de grandes altas.
Construir uma carteira de ativos, aceitando a realidade de que diferentes ativos desempenham papéis em diferentes ciclos. Se você tem uma percepção fraca da liquidez global e capacidade limitada de suportar riscos, pode considerar uma combinação de ETF de ouro + uma pequena quantidade de BTC para lidar com diferentes cenários macroeconômicos; se sua aversão ao risco for maior, você também pode combinar ETH, ativos emergentes como IA e RWA, para construir uma carteira com maior volatilidade.
4️⃣ Agora, ainda podemos comprar ouro e prata? É prudente evitar comprar em alta, priorizando compras em correções. A longo prazo, o ouro, como um ativo preferido pelos bancos centrais globais, e a prata, que também possui propriedades industriais, ainda têm valor de alocação em períodos de turbulência. No entanto, a curto prazo, suas altas já foram significativas, e tecnicamente há pressão para correção. A queda de 3% no ouro em um único dia em 29 de janeiro é um exemplo. Se você é um investidor de longo prazo, pode considerar esperar por uma correção para começar a comprar lentamente, por exemplo, quando o ouro estiver abaixo de 5.000 dólares e a prata abaixo de 100 dólares, com uma alocação gradual; se você é um especulador de curto prazo, deve prestar atenção ao ritmo e não entrar no mercado nos momentos de maior euforia. Em comparação, embora o Bitcoin tenha um desempenho ruim, se as expectativas de liquidez melhorarem, pode se tornar uma janela de oportunidade para alocação em níveis baixos. Preste mais atenção ao ritmo e não siga a tendência de comprar alto e vender baixo, que é a estratégia defensiva mais essencial para pessoas comuns.
Escrevendo no final: entender a posição é essencial para sobreviver!
O ouro subiu, mas ninguém questiona o valor do Bitcoin por isso; o Bitcoin caiu, mas isso não significa que o ouro seja a única resposta. Nesta era de reconfiguração dos pontos de referência de valor, nenhum ativo pode atender a todas as necessidades de uma vez.
Em 2024-2025, o ouro e a prata lideram. Mas quando olhamos para um período de 12 anos, o Bitcoin comprovou com um retorno de 213 vezes: ele pode não ser o “ouro digital”, mas é a maior oportunidade assimétrica de investimento desta era. A queda do ouro na noite passada pode ser o fim de uma correção de curto prazo, ou o início de uma correção maior.
Mas para os traders comuns, o realmente importante é entender o papel de diferentes ativos e estabelecer sua própria lógica de investimento para sobreviver no ciclo.
Desejo a todos boa sorte!