Eu estava lendo a página de taxas de transação da TermMax nos docs.ts.finance. As fórmulas são simples — APR × taxa de fee × (dias para o vencimento/365) — mas um detalhe chamou minha atenção: as taxas são liquidadas “na unidade de FT”, não em USDC. O próprio exemplo deles: emprestar 1.000 USDC a 10% de APR por 365 dias, com uma taxa de 2%, custa apenas 2 FT.
Eu assumi que era só uma convenção de exibição. Depois de verificar a documentação de Tokenização com Taxa Fixa, descobri que era algo mais deliberado. FT é um instrumento de desconto, valendo apenas pelo valor nominal no vencimento. No exemplo deles, 800 FT são vendidas com 20% de desconto ($0,80 cada) — $640, não $800.
Foi aí que entendi: precificar taxas em FT significa cobrar uma reivindicação sobre um valor futuro, e não um valor fixo em dinheiro hoje. Dois credores pagando “a mesma” taxa de 2% em pontos diferentes antes do vencimento pagam custos de valor presente diferentes.
Parece menos uma falha, mais um trade-off de atrelar as taxas à unidade que os credores já mantêm, em vez de converter via USDC toda vez. Ainda assim, não está claro como isso se concilia quando o protocolo reporta a receita agregada de taxas em uma única denominação.
Alguém sabe onde isso está documentado?#termmax @TermMax
Eu assumi que era só uma convenção de exibição. Depois de verificar a documentação de Tokenização com Taxa Fixa, descobri que era algo mais deliberado. FT é um instrumento de desconto, valendo apenas pelo valor nominal no vencimento. No exemplo deles, 800 FT são vendidas com 20% de desconto ($0,80 cada) — $640, não $800.
Foi aí que entendi: precificar taxas em FT significa cobrar uma reivindicação sobre um valor futuro, e não um valor fixo em dinheiro hoje. Dois credores pagando “a mesma” taxa de 2% em pontos diferentes antes do vencimento pagam custos de valor presente diferentes.
Parece menos uma falha, mais um trade-off de atrelar as taxas à unidade que os credores já mantêm, em vez de converter via USDC toda vez. Ainda assim, não está claro como isso se concilia quando o protocolo reporta a receita agregada de taxas em uma única denominação.
Alguém sabe onde isso está documentado?#termmax @TermMax
