20 de agosto, o mercado cripto, após um longo período de inatividade, finalmente vivenciou uma onda forte de alta. Com base em algumas informações divulgadas ontem, vamos analisar as razões desta alta:
1. Melhora do ambiente regulatório traz benefícios de políticas
O governo Trump emitiu sinais claros e positivos na regulação do setor cripto. Na madrugada de 20 de agosto, na Casa Branca, foi convocada uma reunião de mesa-redonda com o presidente da SEC, o presidente da CFTC e executivos do setor como Coinbase e Ripple. O tema central incluiu acelerar o processo legislativo do projeto de lei (Clarity). A proposta busca definir com clareza os limites legais entre "cripto-seguros" e "cripto-bens/commodities", fornecendo ao setor um arcabouço regulatório mais claro. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, revelou que o Congresso pretende votar nesse projeto de lei em 15 de setembro; se for aprovado sem problemas, fará com que esses benefícios regulatórios fiquem fixados a longo prazo por meio de uma forma legal.
As autoridades também lançaram iniciativas substanciais ao mesmo tempo. A CFTC está avançando para incluir o protocolo de exchange descentralizada Hyperliquid na estrutura de conformidade dos EUA; enquanto isso, a SEC propôs novas regras para ativos cripto, resolvendo o problema de empresas de cripto em estágio inicial buscarem financiamento legal nos EUA. Isso permite que emissores que atendam aos critérios captem, no máximo, US$ 5 milhões em até 4 anos ou US$ 75 milhões por ano. Esses movimentos de política reduzem muito a preocupação do mercado com incerteza regulatória e removem obstáculos para a entrada de capital institucional.
2. A melhora da liquidez macro fornece suporte de capital
O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou a expansão do tamanho dos repos de títulos do Tesouro de longo prazo. O teto por operação para repos de títulos de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos aumentará de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões. O plano de expansão será implementado entre 9 de setembro e 4 de novembro. A medida visa aumentar a liquidez no mercado de títulos do Tesouro de longo prazo e aliviar a pressão no mercado causada pelas vendas anteriores de títulos. Após a divulgação do comunicado, os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo nos EUA caíram significativamente: o rendimento dos Treasuries de 10 anos diminuiu de 3,8% para 3,65%, e o índice do dólar (DXY) recuou para abaixo de 100,5.
O analista do Standard Chartered, Geoff Kendrick, afirmou que a ação do Tesouro dos EUA é exatamente “o tipo de medida que o Bitcoin gosta”. Historicamente, o Bitcoin costuma se beneficiar de intervenções de liquidez por parte do governo. O mercado interpretou essa iniciativa como um afrouxamento de liquidez “disfarçado”, o que elevou as avaliações de ativos de risco; o Bitcoin, por ser um ativo sensível à liquidez, reagiu primeiro.
3. A compressão dos vendidos em descoberto desencadeia um aumento técnico acentuado
O mercado cripto vinha oscilando na faixa de US$ 60.000 a US$ 65.000 por quase um mês. Com as posições vendidas a descoberto excessivamente congestionadas, os dados da Deribit mostram que o posicionamento das opções de Bitcoin está principalmente concentrado perto de opções de venda (put) de US$ 60.000 e de opções de compra (call) de US$ 70.000. Quando o preço rompeu o nível-chave de resistência de US$ 66.000, programas de negociação automatizada e ordens de stop loss dispararam um efeito em cadeia. De acordo com dados da Coinglass, no processo de o Bitcoin atingir US$ 70.000, mais de US$ 1 bilhão em liquidações foram acionadas dentro de uma hora; nas últimas 24 horas, o volume de liquidações foi de cerca de US$ 1,5 bilhão, sendo que as liquidações de posições vendidas a descoberto representaram mais de 90%. Esse fenômeno de “compressão dos vendidos em descoberto” se reforça: a alta de preço força mais vendidos a descoberto a fecharem posições, formando um ciclo de “alta – fechamento – nova alta”, impulsionando o Bitcoin a disparar rapidamente em curto período de tempo.
Em linguagem simples, são só três pontos:
1. Em termos de regulação, liberação de benefícios claros
2. Intervenção de liquidez pelo Tesouro dos EUA
3. O fenômeno da compressão dos vendidos em descoberto é intensificado
Somadas, essas três forças levaram diretamente a uma sintonia no mercado cripto e resultaram em uma行情 de grande disparada (pump).
