Ontem à tarde, às 14h, foram divulgadas oficialmente as atas da reunião do FOMC de julho. O resultado foi ainda mais hawkish (mais duro) do que a votação “de fachada”.
O mercado já sabia que foi 9 a 3: o presidente do Federal Reserve de Cleveland, Hammack; a presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Kashkari; e o presidente do Federal Reserve de Dallas, Logan, defenderam um aumento de 0,25 ponto percentual. Porém, ao abrir as atas, descobriu-se que a linguagem era muito mais tensa do que os números da votação indicavam — não eram apenas essas três pessoas. As atas mostram que “vários” dirigentes apoiavam um aumento imediato da taxa, e que “muitos” dirigentes consideravam que, se a inflação não desacelerasse como esperado, pode ser necessário elevar as taxas no futuro.
Quase todos os dirigentes concordaram em manter a redação “o Fed vai alcançar a estabilidade de preços”. Além disso, vários dirigentes apontaram que, ao longo do último ano, o aumento de preços se distribuiu de forma ampla entre diferentes bens e serviços, e não foi causado por um único fator.
Isso confirma a leitura do mercado do dia anterior. Naquela ocasião, o mercado já havia antecipado e precificado um otimismo mais dovish. A probabilidade de manter a taxa de juros em setembro chegou a subir para 65%. No entanto, quando as atas foram divulgadas, o tom hawkish ficou ainda mais forte do que o indicado pela votação aparente.
Considerando apenas a votação de 9 a 3, é fácil subestimar o verdadeiro nível de hawkish dentro do Fed. Quando o apoio a aumentos de juros ou os avisos sobre riscos de inflação passam a ser descritos por termos vagos como “vários” e “muitos”, isso significa que o alcance do hawkish é, na prática, mais amplo do que as três vozes — apenas ainda não foi convertido em votação formal. O mercado inicialmente acreditava que eram só três dirigentes hawkish discordando; mas, ao abrir as atas, percebe-se que havia muito mais pessoas na sala concordando.
O próximo sinal precisa ser aguardado até o simpósio econômico de Jackson Hole, de 27 a 29 de agosto. Na ocasião, o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, fará o primeiro discurso temático desde que assumiu o cargo. Isso será ainda mais determinante do que essas atas.
A votação foi 9 a 3, mas o clima hawkish que as atas indicam é claramente mais amplo. A sensação é que setembro realmente pode trazer um aumento inesperado — ou será que o Fed está apenas exibindo um tom hawkish de “palavra”, deixando margem para, depois, manter as taxas de juros inalteradas?
$SPX $QQQ #美股 #FOMC #總經情勢
O mercado já sabia que foi 9 a 3: o presidente do Federal Reserve de Cleveland, Hammack; a presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Kashkari; e o presidente do Federal Reserve de Dallas, Logan, defenderam um aumento de 0,25 ponto percentual. Porém, ao abrir as atas, descobriu-se que a linguagem era muito mais tensa do que os números da votação indicavam — não eram apenas essas três pessoas. As atas mostram que “vários” dirigentes apoiavam um aumento imediato da taxa, e que “muitos” dirigentes consideravam que, se a inflação não desacelerasse como esperado, pode ser necessário elevar as taxas no futuro.
Quase todos os dirigentes concordaram em manter a redação “o Fed vai alcançar a estabilidade de preços”. Além disso, vários dirigentes apontaram que, ao longo do último ano, o aumento de preços se distribuiu de forma ampla entre diferentes bens e serviços, e não foi causado por um único fator.
Isso confirma a leitura do mercado do dia anterior. Naquela ocasião, o mercado já havia antecipado e precificado um otimismo mais dovish. A probabilidade de manter a taxa de juros em setembro chegou a subir para 65%. No entanto, quando as atas foram divulgadas, o tom hawkish ficou ainda mais forte do que o indicado pela votação aparente.
Considerando apenas a votação de 9 a 3, é fácil subestimar o verdadeiro nível de hawkish dentro do Fed. Quando o apoio a aumentos de juros ou os avisos sobre riscos de inflação passam a ser descritos por termos vagos como “vários” e “muitos”, isso significa que o alcance do hawkish é, na prática, mais amplo do que as três vozes — apenas ainda não foi convertido em votação formal. O mercado inicialmente acreditava que eram só três dirigentes hawkish discordando; mas, ao abrir as atas, percebe-se que havia muito mais pessoas na sala concordando.
O próximo sinal precisa ser aguardado até o simpósio econômico de Jackson Hole, de 27 a 29 de agosto. Na ocasião, o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, fará o primeiro discurso temático desde que assumiu o cargo. Isso será ainda mais determinante do que essas atas.
A votação foi 9 a 3, mas o clima hawkish que as atas indicam é claramente mais amplo. A sensação é que setembro realmente pode trazer um aumento inesperado — ou será que o Fed está apenas exibindo um tom hawkish de “palavra”, deixando margem para, depois, manter as taxas de juros inalteradas?
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