14h00 (ET), as atas da reunião do FOMC de 28-29 de julho foram oficialmente divulgadas. Na reunião de julho, a taxa de juros foi mantida inalterada em 3,50%-3,75%, mas houve três votos contra; Dallas Fed Logan, Cleveland Fed Hammack e Minneapolis Fed Kashkari votaram, ao mesmo tempo, a favor de um aumento de 25 pontos-base — esta é a maior divergência dentro do FOMC este ano.
O único ponto central que as atas precisam responder é: o que exatamente disseram os integrantes do bloco que defendia o aumento de juros com três votos, e quantos votos a mais quase também apoiaram o aumento?
Há uma lógica fixa para a “escavação” de atas com divergências registradas: o resultado da votação subestima a distribuição real do poder dos “hawkish” (mais duros) — quando as divergências se concentram no lado hawkish, os membros que realmente defendem o aperto monetário costumam ser mais do que 3, mas optam por votar alinhados com a corrente principal. O que o mercado quer ver hoje é até que ponto os argumentos das divergências se estendem.
Mas há um lembrete importante: as atas são retrospectivas, refletindo o cenário de 28-29 de julho. Desde aquela reunião, os dados de julho — -23.000 no payroll/emprego não-agrícola, e CPI e PPI ambos abaixo — e uma grande quantidade de novas informações já chegaram, o que pode ter diluído o impacto real de precificação das atas. A primeira reação do mercado às atas costuma ser rapidamente revertida quando se percebe, depois, que “isso é informação desatualizada”.
O J.P. Morgan já atualizou a primeira previsão de aumento de juros para dezembro. O Jackson Hole Economic Symposium acontece mais tarde neste mês, e a expectativa é que o presidente da autoridade monetária (Powell) faça discurso; esse é o próximo verdadeiro “janela” de sinalização de política.
Dentro de uma hora após a divulgação das atas, a volatilidade de preços é um dos nós de curto prazo mais difíceis de avaliar a direção ao longo do ano.
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#fomc会议纪要
O único ponto central que as atas precisam responder é: o que exatamente disseram os integrantes do bloco que defendia o aumento de juros com três votos, e quantos votos a mais quase também apoiaram o aumento?
Há uma lógica fixa para a “escavação” de atas com divergências registradas: o resultado da votação subestima a distribuição real do poder dos “hawkish” (mais duros) — quando as divergências se concentram no lado hawkish, os membros que realmente defendem o aperto monetário costumam ser mais do que 3, mas optam por votar alinhados com a corrente principal. O que o mercado quer ver hoje é até que ponto os argumentos das divergências se estendem.
Mas há um lembrete importante: as atas são retrospectivas, refletindo o cenário de 28-29 de julho. Desde aquela reunião, os dados de julho — -23.000 no payroll/emprego não-agrícola, e CPI e PPI ambos abaixo — e uma grande quantidade de novas informações já chegaram, o que pode ter diluído o impacto real de precificação das atas. A primeira reação do mercado às atas costuma ser rapidamente revertida quando se percebe, depois, que “isso é informação desatualizada”.
O J.P. Morgan já atualizou a primeira previsão de aumento de juros para dezembro. O Jackson Hole Economic Symposium acontece mais tarde neste mês, e a expectativa é que o presidente da autoridade monetária (Powell) faça discurso; esse é o próximo verdadeiro “janela” de sinalização de política.
Dentro de uma hora após a divulgação das atas, a volatilidade de preços é um dos nós de curto prazo mais difíceis de avaliar a direção ao longo do ano.
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