Todo mundo está em pânico com a dívida dos EUA saindo do controle. Eu não.

Olha, as pessoas vêm gritando sobre uma crise de dívida há literalmente mais de um século. E ainda assim não aconteceu. Por quê?

Porque os fundamentos não mudaram:

• Maior economia do mundo
• O dólar continua sendo a moeda de reserva
• Os mercados de capitais mais profundos
• Não existe uma alternativa real às Treasuries em escala

Claro, os gastos são malucos. Claro, a relação dívida/PIB parece assustadora num gráfico. Mas não há substituto. Onde o capital global vai estacionar trilhões com segurança? Títulos europeus? Dívida chinesa? Vamos lá.

Os alarmistas têm errado há décadas porque subestimam a vantagem estrutural que os EUA têm. Vamos continuar gastando, os políticos continuarão reclamando, e os mercados continuarão comprando Treasuries.

Talvez eu esteja errado. Talvez desta vez seja diferente. Mas aprendi que apostar contra a capacidade do sistema financeiro dos EUA de manter o espetáculo em funcionamento é um negócio que dá errado.

A crise que todo mundo está esperando pode nunca chegar. Ou pode vir de algum lugar que ninguém está observando.