#termmax @TermMax
Recentemente eu reli o TermMax e, curiosamente, passei a achar que o mais valioso deste projeto não são aquelas palavras “empréstimo com taxa fixa”, e sim o fato de que ele está deixando essa taxa fixa cada vez mais parecida com um ecossistema completo de mercado financeiro on-chain.
Na whitepaper, o mais central são três coisas:
FT, XT e GT.
Explicando de forma simples: FT é como um título de cupom zero com vencimento (zero-coupon) para receber no vencimento pelo valor nominal — você compra abaixo do valor nominal e, quando chega o vencimento, recebe pelo valor nominal. XT fica responsável por separar o principal e os juros. Já o GT coloca o colateral, a dívida e a posição de alavancagem dentro de um NFT. O ponto mais importante é:
1 FT + 1 XT = 1 Debt Token.
Com isso, os custos do tomador e o rendimento do credor podem ser travados diretamente no momento da negociação, sem precisar ficar monitorando o juro flutuante o tempo todo.
Mas o que eu tenho sentido que mudou de verdade é a V2.
O TermMax já não se limita a “criar uma pool de empréstimos com taxa fixa”; agora está avançando em direção a agregação de ordens, Range Order, Atomic Orders, Idle Fund Deployment e Smart Unwind**.
Agora, em vez de simplesmente te dar um APR como uma curva fixa, ele permite que o Curator configure os intervalos de taxa e a profundidade do capital, e depois agregue diferentes ordens. O dinheiro que não for emprestado também pode ser colocado temporariamente no Aave, Morpho ou Venus para render juros variáveis; quando as ordens forem executadas, o capital é realocado de volta.
A página mais recente do produto já colocou PT, ETH, BTC, Stable e RWA em um mercado unificado, e também já entrou em operação com cenários de empréstimos relacionados a tokens de ações da Ondo.
Até o ouro XAUt já entrou no Vault: o vault atual mostra um TVL de cerca de US$ 23,78 milhões; o USDC Vault tem cerca de US$ 5,82 milhões.
Então, quando eu olho para o TermMax agora, a maior diferença de entendimento não é “se ele consegue ou não travar taxa fixa”.
Essa parte do funcionamento já está explicada.
O que realmente vale observar é:
se ele consegue transformar taxa fixa em uma infraestrutura que possa ser negociada, combinada, alavancada e, no fim, também suporte ativos de RWA.
E como o TMX TGE de 25 de agosto já foi confirmado, isso só me deixa ainda mais interessado em ver dados — não em ver apenas divulgação.
Depois do TGE, o que realmente precisa ser validado é:
- o volume de negociação aumentou?
- existe demanda real por um mercado de taxa fixa?
- o capital nos vaults está crescendo de forma contínua?
- as taxas do protocolo conseguem crescer junto com o tamanho dos ativos?
Recentemente eu reli o TermMax e, curiosamente, passei a achar que o mais valioso deste projeto não são aquelas palavras “empréstimo com taxa fixa”, e sim o fato de que ele está deixando essa taxa fixa cada vez mais parecida com um ecossistema completo de mercado financeiro on-chain.
Na whitepaper, o mais central são três coisas:
FT, XT e GT.
Explicando de forma simples: FT é como um título de cupom zero com vencimento (zero-coupon) para receber no vencimento pelo valor nominal — você compra abaixo do valor nominal e, quando chega o vencimento, recebe pelo valor nominal. XT fica responsável por separar o principal e os juros. Já o GT coloca o colateral, a dívida e a posição de alavancagem dentro de um NFT. O ponto mais importante é:
1 FT + 1 XT = 1 Debt Token.
Com isso, os custos do tomador e o rendimento do credor podem ser travados diretamente no momento da negociação, sem precisar ficar monitorando o juro flutuante o tempo todo.
Mas o que eu tenho sentido que mudou de verdade é a V2.
O TermMax já não se limita a “criar uma pool de empréstimos com taxa fixa”; agora está avançando em direção a agregação de ordens, Range Order, Atomic Orders, Idle Fund Deployment e Smart Unwind**.
Agora, em vez de simplesmente te dar um APR como uma curva fixa, ele permite que o Curator configure os intervalos de taxa e a profundidade do capital, e depois agregue diferentes ordens. O dinheiro que não for emprestado também pode ser colocado temporariamente no Aave, Morpho ou Venus para render juros variáveis; quando as ordens forem executadas, o capital é realocado de volta.
A página mais recente do produto já colocou PT, ETH, BTC, Stable e RWA em um mercado unificado, e também já entrou em operação com cenários de empréstimos relacionados a tokens de ações da Ondo.
Até o ouro XAUt já entrou no Vault: o vault atual mostra um TVL de cerca de US$ 23,78 milhões; o USDC Vault tem cerca de US$ 5,82 milhões.
Então, quando eu olho para o TermMax agora, a maior diferença de entendimento não é “se ele consegue ou não travar taxa fixa”.
Essa parte do funcionamento já está explicada.
O que realmente vale observar é:
se ele consegue transformar taxa fixa em uma infraestrutura que possa ser negociada, combinada, alavancada e, no fim, também suporte ativos de RWA.
E como o TMX TGE de 25 de agosto já foi confirmado, isso só me deixa ainda mais interessado em ver dados — não em ver apenas divulgação.
Depois do TGE, o que realmente precisa ser validado é:
- o volume de negociação aumentou?
- existe demanda real por um mercado de taxa fixa?
- o capital nos vaults está crescendo de forma contínua?
- as taxas do protocolo conseguem crescer junto com o tamanho dos ativos?
