Eu assumi que “mercado de taxa fixa” significava uma única taxa: você sabe o número antes de transacionar, ponto final. Ao olhar mais de perto como o TermMax realmente precifica um empréstimo, essa suposição não se sustenta.
As taxas não são cotadas como um único número. Elas são definidas por meio de curvas. Em uma Ordem de Intervalo (Lending Range Order), a curva pode começar com uma taxa mais baixa e subir em etapas conforme mais da ordem é preenchida, de forma semelhante a um AMM que percorre diferentes níveis de preço em vez de oferecer um único preço. Um mercado pode manter várias ordens de intervalo ao mesmo tempo, então diferentes participantes podem preencher em pontos diferentes da curva.
Essa era a distinção que eu estava perdendo: o mercado não tem uma única taxa fixa. Cada posição executada recebe uma taxa fixa determinada por onde o seu preenchimento cai na curva. Depois de preenchida, essa taxa permanece fixa durante o prazo.
A curva também não é arbitrária em tempo de execução. As ações do Curator ficam dentro de restrições do protocolo, como mercados em lista de permissões e mudanças com timelock.
Então, quando o TermMax a chama de “mercado de taxa fixa”, a pergunta interessante não é apenas qual é a taxa fixa? É quanto dessa taxa é determinada pela curva e quanto depende de onde a sua liquidez de fato é preenchida?
#termmax @TermMax
As taxas não são cotadas como um único número. Elas são definidas por meio de curvas. Em uma Ordem de Intervalo (Lending Range Order), a curva pode começar com uma taxa mais baixa e subir em etapas conforme mais da ordem é preenchida, de forma semelhante a um AMM que percorre diferentes níveis de preço em vez de oferecer um único preço. Um mercado pode manter várias ordens de intervalo ao mesmo tempo, então diferentes participantes podem preencher em pontos diferentes da curva.
Essa era a distinção que eu estava perdendo: o mercado não tem uma única taxa fixa. Cada posição executada recebe uma taxa fixa determinada por onde o seu preenchimento cai na curva. Depois de preenchida, essa taxa permanece fixa durante o prazo.
A curva também não é arbitrária em tempo de execução. As ações do Curator ficam dentro de restrições do protocolo, como mercados em lista de permissões e mudanças com timelock.
Então, quando o TermMax a chama de “mercado de taxa fixa”, a pergunta interessante não é apenas qual é a taxa fixa? É quanto dessa taxa é determinada pela curva e quanto depende de onde a sua liquidez de fato é preenchida?
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