Em agosto, o volume de negociação do mercado de contratos perpétuos da Trade.xyz representou 55% do volume total de negociação de toda a plataforma da Hyperliquid.
Por: Cooper Duschang
Compilado por: Luffy, Foresight News
Nos últimos 30 dias, o volume diário médio de negociação de futuros da Hyperliquid foi de cerca de 8,5 bilhões de dólares, representando 4,6% do volume total de negociação de futuros cripto globais. Os contratos perpétuos permitem que os traders obtenham exposição a futuros de forma conveniente, sem precisar lidar com o ativo subjacente, e não há vencimento para liquidação. Os traders não precisam negociar opções com data de vencimento; basta pagar uma pequena taxa de funding para manter a posição, fazendo com que o preço dos futuros fique ancorado ao preço à vista. A Hyperliquid traz para a cadeia recursos tradicionais das finanças — como a correspondência do livro de ordens e negociações de baixa latência — combinando-os com o produto de contratos perpétuos.
A proposta de melhoria HIP‑3 da Hyperliquid foi efetivada oficialmente em outubro de 2025, permitindo criação sem necessidade de permissão de mercados de contratos perpétuos. Desenvolvedores podem subir mercados de contratos perpétuos por conta própria para obter lucros e expandir o ecossistema, reduzindo a dependência de nós de verificação da Hyperliquid.
Este artigo analisará a atualização do Hyperliquid HIP‑3, a participação de mercado da Trade.xyz e como a divisão de taxas gerada por mercados fora do universo cripto pode capacitar o token HYPE.
HIP‑3 traz quais mudanças para a Hyperliquid
O HIP‑3 desbloqueia a capacidade de desenvolvedores externos implantarem independentemente mercados de contratos perpétuos. Antes disso, para um novo mercado de contrato perpétuo entrar no ar, era necessário verificar aprovação de votação dos nós; isso não só introduzia atrasos de processo como também dependia fortemente de nós de verificação centralizados da Hyperliquid.
Após habilitar o HIP‑3, desenvolvedores que fizerem staking de 500 mil HYPE (aprox. US$ 27 milhões) têm permissão para implantar diretamente 3 mercados de contratos perpétuos. Depois de concluída a implantação, é possível participar de licitações de leilão para colocar mais mercados de contratos no ar. O HIP‑3 usa um leilão holandês com duração de 31 horas; o preço mínimo do leilão é de 500 HYPE (aprox. US$ 27 mil). O desenvolvedor obtém a qualificação para a implantação de um novo mercado por meio do lance. Após o arremate bem-sucedido de um desenvolvedor, o lance inicial da próxima rodada dobra com base no preço pelo qual houve a última negociação; em seguida, o preço cai linearmente até 500 HYPE, até que o próximo licitante vença. Todo o valor arrecadado nos leilões é usado para recomprar e destruir tokens HYPE.
O requisito de staking de 500 mil HYPE (com o ativo em staking sujeito a confisco), somado aos custos de leilão, faz com que a trilha de desenvolvedores do HIP‑3 apresente uma tendência de concentração; poucos participantes conseguem efetivamente obter lucro. Já a Trade.xyz, ao crescer como o maior provedor de contratos perpétuos HIP‑3, tem posições em aberto superiores a US$ 4 bilhões, e a participação na quantidade negociada e nas receitas de taxas que contribui para o ecossistema da Hyperliquid continua a aumentar.
Tendência das posições em aberto nativas da Hyperliquid e da Trade.xyz
Trade.xyz: um desenvolvedor de ecossistema dominante
A Trade.xyz detém uma fatia enorme do volume de negociação de contratos perpétuos na Hyperliquid. Desde janeiro de 2026 até agora, a Trade.xyz já viabilizou mais de US$ 460 bilhões em volume de negociação acumulado, respondendo por aproximadamente 30% do volume total da Hyperliquid.
Distribuição do volume mensal de negociação por mercado na Hyperliquid
No momento, a plataforma Hyperliquid conta com 484 mercados de negociação ao todo: 232 lançados nativamente pela plataforma, 108 implantados pela Trade.xyz e os 144 restantes provenientes de outros desenvolvedores de HIP‑3. No mês passado, ao todo foram lançados 23 mercados novos via leilões; a Trade.xyz garantiu a qualificação de lançamento de 8 mercados de contratos perpétuos de ações, além de adicionar os alvos corporativos GIGADEV e CXMT, e também listar ETFs de liquidez/compute (LYTE e NCLD).
Entrando em agosto, o volume mensal de negociação da Trade.xyz já ultrapassou os mercados nativos da Hyperliquid, chegando a 55% do volume total da plataforma.
Nos mercados não nativos, a Trade.xyz ocupa uma posição absolutamente dominante
Desenvolvedores podem criar mercados repetidos da mesma categoria, personalizar limites de alavancagem e oráculos, oferecendo aos traders uma alternativa de “pool” de negociação. Porém, quase 100% do volume desses mercados repetidos flui para a Trade.xyz. Isso força outros desenvolvedores menores e médios a irem para trilhas de contratos perpétuos de nicho que a Trade.xyz ainda não cobre, para assim realizar competição por diferenciação.
Análise em profundidade dos mercados por segmento
A Trade.xyz concentrou foco em contratos perpétuos de ações e de commodities, acertando a narrativa mais quente de negociação de AI/compute. À medida que os traders começaram a negociar derivativos relacionados aos custos de compute, a Trade.xyz lançou muitos contratos perpétuos de empresas de IA e índices-derivados do setor.
Tendência do volume de negociação nos mercados de IA/compute da Trade.xyz
Em julho, uma cesta de contratos perpétuos de empresas de supercomputação de IA e fabricantes de chips explodiu, contribuindo com 53% do volume diário de negociação da Trade.xyz. Entre os alvos, SK Hynix e Micron respondem, cada um, por 20% do volume de negociação dos ativos dessa cesta; em seguida vêm SanDisk, o índice de DRAM e a NVIDIA (NVDA), que são as categorias mais ativas no segmento de negociação de compute de IA.
Além da trilha de IA, observando as categorias populares da Trade.xyz, é possível ver uma forte demanda por contratos perpétuos de ativos financeiros tradicionais. De janeiro de 2026 até agora, ordenando pela quantidade acumulada negociada, os cinco contratos mais populares da plataforma são: petróleo bruto, prata, petróleo bruto Brent, contratos proxy do Nasdaq 100 e contratos do S&P 500.
Tendência do volume médio diário de negociação nos mercados de petróleo bruto, prata, petróleo bruto Brent, Nasdaq 100 e S&P 500 da Trade.xyz
Embora o volume de negociação tenha se dispersado recentemente, o mercado mantém operação 24/7, permitindo que os traders reajam rapidamente a eventos inesperados. Quando ocorrem conflitos geopolíticos, mesmo com o fechamento das bolsas dos EUA e o recesso de fim de semana, ativos como petróleo bruto ainda apresentam volatilidade de preço. Em agosto, contratos de commodities e de índices representaram cerca de 30% do volume total de negociação da Trade.xyz, claramente abaixo do pico de 88%, refletindo que o capital começou a ser direcionado para diversos ativos novos lançados na plataforma.
Tendência do volume de negociação do contrato pré-listagem do SPCX da Trade.xyz
Contratos perpétuos de ações de empresas antes do IPO também têm um enorme potencial. Na fase de expectativa de listagem do SPCX, o interesse especulativo do mercado dispara; esse ativo teve seu volume na Trade.xyz ultrapassando US$ 130 milhões. A Trade.xyz consegue lançar novos mercados rapidamente, aproveitando tendências de curto prazo, gerando taxas consideráveis tanto para si quanto para a Hyperliquid.
Como a receita de taxas afeta o token HYPE
Para mercados de contratos perpétuos que não operam nós de verificação, a Hyperliquid aplica taxas de ordens e de execução (maker/taker). Atualmente, a Trade.xyz está em modo de crescimento; as taxas são significativamente reduzidas, com queda superior a 90%, para impulsionar o crescimento da base de usuários.
A Trade.xyz gerou US$ 5 milhões em taxas no mês passado. As taxas são divididas 50/50 entre a Trade.xyz e a Hyperliquid; a Hyperliquid usa principalmente os recursos recebidos para recompras no mercado secundário e queima de HYPE.
A relação entre o preço do HYPE e o volume de negociação da Hyperliquid
A partir dos dados de janeiro de 2026, o preço do token HYPE e o volume total de negociação da Hyperliquid mostram uma correlação positiva fraca. As rotas de captura de valor do HYPE estão se tornando mais diversificadas: mercados preditivos, contratos perpétuos de ativos antes do IPO e rendimentos do caixa de reserva em USDC estão capacitando o HYPE e todo o ecossistema da Hyperliquid.
O mecanismo de ativos “alinhados” de precificação da Hyperliquid também traz outra parte da receita: todo o saldo de USDC dentro da plataforma; a Circle repassa 90% dos rendimentos do investimento subjacente para a Hyperliquid. Com o lançamento de mais contratos perpétuos precificados em USDC, a Hyperliquid ganhará mais receita, que será usada para recomprar HYPE.
总结
Independentemente de se olhar para volume de posições em aberto ou volume de negociação, a Trade.xyz é o principal desenvolvedor do ecossistema HIP‑3. No último mês, um grande volume de negociação de contratos perpétuos migrou dos mercados nativos da Hyperliquid para os mercados operados pela Trade.xyz. A força motriz por trás disso vem de uma gama rica de ativos negociáveis e dos pontos quentes do mercado, como a narrativa de compute de IA, negociações de eventos geopolíticos e jogos de avaliação de empresas antes do IPO.
Assim que a Trade.xyz sair do modelo de crescimento, a taxa de tarifas efetiva tende a subir, aumentando ainda mais o volume de taxas e gerando mais recompra de HYPE. A retomada do mercado de contratos futuros perpétuos cripto também traz um incremento adicional de volume de negociação. Enquanto a Hyperliquid e a Trade.xyz continuarem lançando produtos e soluções de integração benéficos para o ecossistema, será possível continuar a criar valor para o token HYPE. A Trade.xyz está atraindo cada vez mais usuários, com 24 horas por dia, 7 dias por semana, em negociação on-chain de ativos financeiros tradicionais.