Apenas emissores de stablecoins de pagamento que não tenham mais de 10 bilhões de dólares em circulação podem permanecer sob supervisão estadual, e somente se as regras do respectivo estado atenderem a um novo teste federal de “substancialmente similar”. O Tesouro dos EUA anunciou a notificação de proposta de regulamentação em um comunicado de imprensa de 1º de abril, convidando para comentários, e a publicação de 3 de abril no Federal Register, 91 FR 16844, iniciou um prazo de 60 dias que vai até 2 de junho de 2026.
O limite de emissão de US$ 10 bi define quem pode se apoiar na supervisão estadual
O padrão em rascunho do Tesouro confirma um teto claro: emissores de stablecoins de pagamento qualificados pelo estado, com emissão total consolidada em circulação de não mais que 10.000.000.000 dólares, podem optar por regulamentação estadual se o regime do seu estado for considerado “substancialmente similar”. Esse patamar traça uma linha operacional nítida em torno da qual empresas poderiam usar a via em nível estadual contemplada pelo GENIUS Act. O limite aparece no texto do NPRM que acompanha a proposta do Tesouro. PDF do NPRM.
Como o padrão depende da emissão consolidada, e não apenas de um único token ou afiliada, o valor de 10 bilhões de dólares funciona como critério de triagem tanto para grupos corporativos quanto para emissores independentes. A proposta não lista quais empresas atendem ou falham neste teste, e não tenta antecipadamente liberar qualquer estrutura estadual.
O teste do Tesouro para regimes estaduais “substancialmente semelhantes”
O NPRM estabeleceria princípios abrangentes para avaliar se a supervisão de um estado está suficientemente alinhada com a base federal sob o GENIUS Act. O Tesouro não está prescrevendo um manual uniforme de regras estaduais; está propondo uma avaliação baseada em princípios que os reguladores podem aplicar a diferentes leis estaduais e programas de supervisão.
Ao enquadrar a revisão em torno de princípios, o Tesouro deixa espaço para que os estados atendam ao patamar federal por meio de diferentes mecanismos estatutários ou de supervisão. Mas a proposta deixa claro que a elegibilidade para a supervisão estadual é inseparável dessa constatação de similaridade. Sem isso, o caminho estadual não estaria disponível para um emissor, mesmo que ele esteja abaixo do limite de 10 bilhões de dólares.
Relógio dos comentários: o aviso do Federal Register de 3 de abril define o prazo de 2 de junho
O anúncio de 1º de abril do Tesouro convidou o público a contribuir e afirmou que os comentários devem ser enviados dentro de 60 dias após a publicação no Federal Register. A proposta apareceu no Register em 3 de abril de 2026, o que inicia a contagem regressiva e coloca o prazo em 2 de junho de 2026. Comunicado à imprensa; Federal Register.
1 de abril de 2026: comunicado à imprensa do Tesouro anuncia o NPRM e solicita comentários.
3 de abril de 2026: publicação no Federal Register, 91 FR 16844, abre a janela.
2 de junho de 2026: prazo final para comentários com base no período de 60 dias de aviso.
Agora, as partes interessadas têm um prazo definido para avaliar como o teste de similaridade deve funcionar na prática e como o Tesouro deve medir a emissão consolidada para emissores que buscam o caminho estadual.
Posição na sequência de elaboração de regras do GENIUS Act
Cobertura independente mais tarde confirmou a proposta do Tesouro e a situou entre outras regulamentações decorrentes da lei GENIUS Act. Em julho, uma reportagem observou que o NPRM sobre similaridade estadual permanecia proposto juntamente com esforços relacionados de outras agências, enquanto os reguladores continuavam solicitando feedback sobre múltiplas regras em vez de finalizá-las até meados do ano. The Block.
O prazo de 2 de junho de 2026 fixa o marco de curto prazo. Até o Tesouro finaliza este regulamento, se qualquer regime estadual específico atende ao critério de “substancialmente semelhante” e quais emissores abaixo de 10 bilhões de dólares podem se apoiar na supervisão estadual permanecerão sem solução.
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