#termmax Muita gente escolhe piscinas de empréstimos olhando primeiro para a taxa anual (APY). Mas você já pensou no que acontece quando ocorre uma grande retração? Mesmo que a taxa pareça bonita, ela talvez não consiga salvar sua posição.

Imagine: se o mercado tiver uma queda brusca, como o sistema de empréstimos lida com a liquidação forçada (liquidation)? O método tradicional é bem direto: depois de liquidar as garantias, elas são simplesmente vendidas no mercado. Mas em um grande tombo, a liquidez já está ruim. Aí uma pilha de garantias é despejada ao mesmo tempo, o preço cai ainda mais, e as liquidações em cadeia vão sendo acionadas—muita gente já passou por isso e tem noção do que estou falando.

Então, a entrega física do TermMax consegue contornar esse problema? Em vez de “despejar” ativos no mercado, ela transfere diretamente os ativos de garantia ao credor. À primeira vista, isso evita a pancadaria e o pânico de vendas. Só que há um ponto bem real aqui: o credor não recebe uma stablecoin; recebe um ativo de garantia. Depois, se vai vender ou manter, o tratamento é por conta própria. Quando comecei a conhecer esse mecanismo, quase deixei esse detalhe passar.

O sistema inteiro roda com três tipos de posições: GT, FT e XT. O tomador mantém a GT com as garantias e a dívida; quando certas condições são acionadas, entra no processo de liquidação/gestão. A FT do credor é um crédito sem cupom comprado com desconto; o pagamento depende da garantia na GT. Já a XT apenas separa/retira o valor do tempo; à medida que a data de vencimento se aproxima, o valor vai caindo continuamente.

Visto assim, o credor ainda consegue olhar só para a rentabilidade? Provavelmente não. Se o outro lado liquidar, os ativos que sobram nas suas mãos são algo que você consegue aceitar? Com ativos com muita volatilidade, os juros talvez não compensem as perdas.

Eu, por exemplo, ao selecionar pools, sou mais conservador: assumo primeiro que a alta rentabilidade vem com prêmio de risco, priorizo ativos de garantia mais comuns/estáveis e com taxas de garantia mais prudentes.

Dito isso, a entrega física significa “ficar tranquilo” para sempre? Com certeza que não. O oráculo atrasado (oracle lag), pulos de preço (gap) no mercado e possíveis falhas em contratos continuam sendo obstáculos. O mecanismo só transfere riscos, não consegue eliminá-los completamente. @TermMax Votação: ao escolher um pool de empréstimos, o que você prioriza primeiro?