4% pareceu um número pequeno e esquecível até eu fazer a subtração. A documentação do TermMax aloca 40 milhões de TMX, 4% de uma oferta total de 1 bilhão, para um pré-mino que recompensa usuários iniciais, reivindicável por volta da TGE. Minha primeira reação não foi aos 4%. Foi a quem detém os outros 96% e por quanto tempo eles são esperados a esperar para que isso realmente faça diferença.
Se quatro em cada cem tokens financiam a atividade do usuário de hoje, a maior parte da oferta fica com partes que nem aparecem no número do TVL — aquelas que o design assume que vão segurar enquanto o protocolo se prova. Isso é muita paciência exigida de pessoas que não estão ganhando pontos.
Enquanto isso, os depósitos que correm atrás desses 4% não estão se comportando como liquidez de taxa fixa. A recompensa do pré-mino é precificada a partir de um FDV assumido; então, os depositantes dimensionam posições de acordo com o token que podem receber, e não com a taxa oferecida. Um livro de ofertas de taxa fixa precisa de liquidez que esteja ali para sustentar a taxa. Capital orientado por pontos existe para o airdrop — e as reivindicações de TMX pré-minado são 1:1, sem vesting, assim que for transferível.
Essa incompatibilidade não se resolve na TGE. Ela cai sobre quem ainda estiver depositando pela taxa depois que o capital mercenário tiver feito sua saída.
Que parte da base de depósitos atual você acha que ainda estará lá 30 dias após os tokens se tornarem transferíveis?
#termmax @TermMax
Se quatro em cada cem tokens financiam a atividade do usuário de hoje, a maior parte da oferta fica com partes que nem aparecem no número do TVL — aquelas que o design assume que vão segurar enquanto o protocolo se prova. Isso é muita paciência exigida de pessoas que não estão ganhando pontos.
Enquanto isso, os depósitos que correm atrás desses 4% não estão se comportando como liquidez de taxa fixa. A recompensa do pré-mino é precificada a partir de um FDV assumido; então, os depositantes dimensionam posições de acordo com o token que podem receber, e não com a taxa oferecida. Um livro de ofertas de taxa fixa precisa de liquidez que esteja ali para sustentar a taxa. Capital orientado por pontos existe para o airdrop — e as reivindicações de TMX pré-minado são 1:1, sem vesting, assim que for transferível.
Essa incompatibilidade não se resolve na TGE. Ela cai sobre quem ainda estiver depositando pela taxa depois que o capital mercenário tiver feito sua saída.
Que parte da base de depósitos atual você acha que ainda estará lá 30 dias após os tokens se tornarem transferíveis?
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